財報速睇 | 特斯拉Q2營收超預期，但利潤同比下滑18%失色；資本開支不及目標引發技術擔憂

7月23日消息，儘管特斯拉第二季度汽車銷量表現強勁，但利潤仍未達到華爾街預期。這對正加速佈局機器人、自動駕駛和人工智能等新業務的特斯拉而言，無疑是一次挫折。

周三收盤后，特斯拉在官網發佈了第二季度財務業績，公司當季營收錄得282.36億美元，高於市場預期的257.1億美元，同比上升26%；汽車部門營收為205.16億美元，同比上升23%。業績公佈后，特斯拉盤后跌逾4%。

本月早些時候，特斯拉宣佈其第二季度共交付汽車48萬余輛，遠超分析師預測。目前，汽車業務仍是特斯拉最主要的收入來源，Robotaxi等新業務尚未形成實質性營收貢獻。

報告還顯示，特斯拉第二季度調整后EBITDA為32.73億美元，同比下降4%，調整后EBITDA的利潤率（Adjusted EBITDA margin）為11.6%，上年同期為15.1%，下降3.53個百分點。

分析認為，特斯拉的利潤下滑主要受到汽車平均售價下降的影響。爲了刺激需求，特斯拉推出了多項購車優惠，同時停產了售價較高的Model S和Model X車型。

Tigress Financial Partners分析師Ivan Feinseth表示：「特斯拉創下史上最佳的第二季度銷量，但市場更關注利潤表現。其銷量增長主要依靠大幅折扣推動，因此利潤率受到明顯擠壓。」

調整后，特斯拉第二季度每股收益為0.33美元，同比下降18%，市場先前預期為0.51美元，上年同期為0.40美元。此外，特斯拉時隔兩年多自由現金流首次轉為負值，為負的10.92億美元。

埃隆·馬斯克此前曾表示，特斯拉今年資本支出將超過250億美元，以擴大汽車、電池和機器人產能，最終實現其描繪的未來願景，相關投資的成本如今正逐步反映在財務報表中。

第二季度中，特斯拉的資本支出（Capital expenditures）為57.89億美元。按這一節奏計算，全年資本支出約為170億美元，明顯低於馬斯克250億美元的目標，或在兑現承諾方面面臨壓力。

富蘭克林鄧普頓的AI及數字資產解決方案主管Max Gokhman表示：「特斯拉是少數應該加大AI投入的公司之一。考慮到未來幾乎所有業務都依賴AI，減少投資令人費解。」

財報還顯示，特斯拉的「汽車監管積分」（Automotive regulatory credits）收入明顯下降，第二季度為1.46億美元，去年同期為4.39億美元。

該收入來源於向排放超標的其他汽車製造商出售排放積分，但隨着特朗普政府逐步放棄拜登政府推動的清潔能源政策，這部分收入正在萎縮。

財報顯示，特斯拉活躍FSD訂閲數為148萬，同比上升56%，延續了持續增長趨勢。對於市場關注的Robotaxi業務，財報並未披露太多新信息。

Aptus Capital Advisors股票主管兼投資組合經理David Wagner表示，其團隊越來越傾向於跳出傳統電動車銷量來評估特斯拉，而是將其視為一家現實世界中的AI和機器人企業。

他指出：「特斯拉最終的估值，將取決於FSD商業化落地、Cybercab專用無人出租車、Optimus人形機器人，以及高利潤率Megapack儲能業務的執行情況。」