特朗普擬對進口仿製藥徵關税：將如何影響藥價、藥企與藥品供應鏈

　　核心要點

特朗普計劃設立兩年緩衝期，之后對進口仿製藥最高徵收 200% 關税，以此推動藥品在美國本土生產。

　　仿製藥企業利潤率微薄，相比原研藥企更難消化關税成本，目前政策諸多關鍵細則尚未落地。

　　分析師認為，已在美國佈局產能的藥企更具抗壓優勢；最終影響取決於關税落地執行方案。

　　唐納德・特朗普總統提議對進口仿製藥徵收關税，市場再度產生疑問：低價仿製藥廠商能否在最高 200% 關税生效前，將產能轉移至美國本土。

　　特朗普周二公佈方案：進口仿製藥享有兩年免税緩衝期；隨后一年關税上調至 100%，之后進一步提升至 200%，為藥企留出時間赴美投資建廠。

　　該政策瞄準規模近 5000 億美元、持續擴張的全球仿製藥產業。

　　美國政府表示，關税政策有助於將製藥產能回遷美國；但仿製藥行業稱，制約本土產能擴張的是長期結構性難題，並非單純貿易政策問題。

　　可負擔藥品協會總裁兼首席執行官約翰・墨菲三世發表聲明：「我們還需要更多政策細則。仿製藥行業支持能夠穩定產業、保障患者持續獲取平價藥物的相關政策。」

　　墨菲稱，過去兩年行業已經在美國全產業鏈擴大布局；但許多仿製藥的採購、醫保報銷機制存在問題，持續阻礙企業進一步在美國本土建廠。

　　核心看點

　　仿製藥為何和原研藥處境截然不同？

　　專利原研藥企與仿製藥廠商商業模式差異巨大，關税政策帶來的衝擊程度也將分化。

　　原研藥企耗費數年投入巨資研發新葯；藥品獲批后享有專利獨佔期，一段時間內不存在直接競品。這類企業普遍利潤率更高，承受生產成本上漲的空間更大。

　　獨立醫藥顧問薩利爾・卡利安普爾表示：「對利潤率僅有個位數的產品徵收 100%–200% 關税，等同於勒令廠商退出市場。」

　　與之相對，仿製藥企業在藥品專利到期后進入市場，多家企業生產成分完全一致的藥品，依靠價格、生產效率與規模開展競爭。

　　這意味着生產成本小幅上漲，就會對盈利水平造成巨大沖擊。

　　在美國，仿製藥佔據約 90% 處方量；但由於售價低廉，在整體藥品支出中佔比較低。

　　藥企能否消化關税成本？

　　行業機構表示，多數廠商難以承受 100% 乃至 200% 幅度的高額關税。

　　面臨成本上漲，企業可選路徑十分有限：自行承擔關税成本、向客户漲價、逐步投資將產能轉移至美國，或是停止銷售失去經濟效益的藥品。

　　印度藥品出口促進委員會主席納米特・喬希指出，搭建完整的美國仿製藥製造產業鏈至少需要 4 至 5 年，意味着特朗普給出的兩年過渡期，很難支撐大規模產能回遷。

　　印度藥企本身利潤微薄。喬希向印度亞洲通訊社（ANI）表示：「我們要麼只能把關税成本轉嫁給下游，要麼撤出美國市場。」

　　面向美國出口大宗通用仿製藥的廠商，經營壓力尤為突出。

　　如果生產成本大幅攀升，企業只能選擇承擔部分成本、漲價、轉移產能，或是停售無利可圖的品種。

　　卡利安普爾分析：

　　「產品利潤率只有個位數，再疊加 100%–200% 關税，基本只能退出市場。

　　若方案原樣落地，行業格局將兩極分化：已經擁有美國產線、佈局複雜專科藥品種類的企業能夠適應；純大宗藥品出口、在美國無產能佈局的廠商，將難以找到應對辦法。」

　　藥價是否會上漲？

　　目前尚無法判斷關税最終是否推高藥價，很大程度取決於政策執行細則與藥企應對策略。

　　美國政府觀點：關税激勵藥企在美國增產，長期強化本土藥品供應鏈安全。

　　行業代表則擔憂，市場競爭已經持續壓低仿製藥價格，關税將進一步加重行業壓力。

　　美國市場銷售的大量仿製藥產自印度；中國則供應大量用於生產成品藥的原料藥（API，活性藥物成分）。這套低成本供應鏈體系歷經數十年逐步形成。

　　墨菲表示，仿製藥行業支持擴大美國本土產能，但同時需要配套完善更廣範圍的政策調整。

　　「行業已經拿出多項立法與監管層面方案，彌補現有市場短板。我們期待與白宮、國會開展對話，推動政策落地，重振仿製藥行業發展，並確立其作為美國關鍵國家安全資源的戰略地位。」

　　哪些藥企受到衝擊最大？

　　不同企業承受的影響差異顯著。

　　傑富瑞、花旗分析師觀點：若政策基本按提案落地，安法思塔製藥、ANI 製藥、赫升瑞、費森尤斯卡比等在美國擁有大量產能的藥企抗壓能力更強。

　　梯瓦、維特瑞斯、Apotex 等企業風險敞口更高，銷往美國的藥品較大比例在海外生產；但分析師提示，最終影響仍取決於政策定稿文本。

　　一大懸而未決的關鍵問題：關税徵收範圍是否僅針對進口成品藥，還是同樣覆蓋使用進口原料藥在美國生產的藥品。

　　全球頭部仿製藥企業山德士向 表示，現階段難以評估提案影響，「該政策的實施細則、適用範圍仍有待進一步明確。」

　　這家瑞士藥企拒絕評論該公告是否會調整其全球生產佈局、未來投資計劃。

　　后續走向

　　卡利安普爾分析，現階段投資者普遍將兩年緩衝期視作喘息窗口，而非即刻衝擊。

　　他補充，市場早已預判特朗普政府會將醫藥關税政策延伸至仿製藥領域，此前一系列提案已經瞄準原研藥。

　　「政策大方向早有預期，本次新意在於明確時間線：兩年免税期，隨后關税升至 100%，最終達到 200%。」

　　后續關鍵看點在於美國政府如何界定 「本土製造」 以及政策落地方式。

　　卡利安普爾稱，如果仿製藥關税沿用此前針對原研藥擬定的規則，企業或許只需證明美國建廠項目正在推進，不需要在期限前實現全面投產。

　　這一條款差異，將直接決定未來兩年藥企的選擇：特朗普提案究竟能否推動美國藥品產能實質性擴張，還是僅僅引發一波新工廠簽約公告潮，等到關税生效后才動工。