盤前：納指期貨跌0.90% 油價突破95美元/桶

　　周三全球市場風險情緒不佳，美國股市走低，投資者等待谷歌母公司Alphabet公佈財報，以尋找迄今最明確的信號：科技巨頭投入人工智能領域的鉅額資金，是否能夠真正帶來回報。與此同時，布倫特原油價格突破95美元/桶，進一步打壓市場情緒。

　　截至發稿，道指期貨跌0.16%，標普500指數期貨跌0.37%，納指期貨跌0.90%。

　　MSCI全球股票指數上漲約0.1%。歐洲市場中，油氣股推動泛歐斯托克600指數上漲約0.6%，科技板塊明顯落后。相比之下，科技股表現承壓，投資者等待AI巨頭財報結果。

　　亞洲市場方面，韓國KOSPI指數以及其他科技股權重較高的市場指數，在早盤大漲后紛紛收窄漲幅。

　　個股方面，服務器製造商Super Micro Computer盤前股價上漲，受強勁服務器需求推動。軟件公司Pegasystems則因財報未達預期大幅下跌。

　　Alphabet財報成為AI投資周期關鍵考驗

　　投資者目前將目光集中在Alphabet財報上，Alphabet目前面臨市場對其核心AI模型推迟發佈的質疑。此前，Alphabet表示，公司計劃將AI相關資本支出從2025年的水平大幅提升，今年可能達到最高1900億美元。

　　市場希望從財報中尋找證據，證明這些鉅額投資正在產生回報。但與此同時，建設全球AI基礎設施的企業，也需要持續擴大支出來支撐當前高估值。

　　此次財報公佈之際，AI產業鏈龍頭芯片企業正經歷劇烈波動。市場擔憂，AI投資規模是否能夠持續，以及鉅額資本投入是否能夠轉化為實際盈利。

　　Energy Group Capital分析師Amanda Lyons表示：「Alphabet公佈的不只是財報，而是在公佈整個AI投資周期的健康狀況。」

　　她指出：「如果管理層釋放出任何降低AI投資力度的信號，市場受到衝擊的不僅是谷歌，也會開始質疑整個AI基礎設施建設周期的持續性。」

　　不過，她強調：「僅僅增加資本支出已經不夠，投資者越來越希望看到，這些投入正在產生實際回報。」

　　特斯拉財報同樣受到關注

　　作為周三另一項重要財報事件，投資者也將關注特斯拉是否能夠展現AI驅動增長的進展，與此同時，市場普遍預計特斯拉將公佈兩年多以來首次季度現金消耗。

　　與多數科技巨頭不同，如果特斯拉提高資本支出，並上調AI投資預期，市場可能會給予積極反應。今年以來，特斯拉股價已經下跌約16%。

　　此外，IBM、德州儀器也將在盤后公佈財報。

　　Cité Gestion投資策略主管John Plassard表示：「即使市場對人工智能商業化能力，或者基礎設施投資回報產生最輕微的懷疑，都可能動搖過去近兩年推動市場上漲的核心動力。」

　　其他方面，美國總統特朗普表示，所有進口到美國的仿製藥將在8月1日起享受兩年零關祱待遇，隨后税率將在一年內升至100%，之后進一步提高至200%。此前，本周特朗普已經宣佈對部分加拿大商品徵收50%關祱。

　　油價飆升重新施壓市場風險偏好

　　油價上漲成為壓制市場情緒的重要因素。布倫特原油上漲近5%，首次突破95美元/桶，創下六周以來最高水平。周二，兩艘裝載沙特原油、計劃運往亞洲的油輪，在受到伊朗支持的也門胡塞武裝襲擊威脅后，於紅海改變航向。

　　此前，美國和伊朗均釋放信號，表明在衝突升級后，雙方暫無恢復談判的意願。

　　市場擔心，如果中東局勢繼續惡化，能源價格上漲可能重新推高通脹壓力，並影響美聯儲政策路徑。

　　市場觀察人士表示，霍爾木茲海峽運輸活動明顯下降，同時多艘油輪正在避開紅海曼德海峽。

　　此外，據報道，里海管道聯盟因黑海碼頭遭油輪襲擊而暫停裝載，目前已停止接收來自哈薩克斯坦的原油。

　　荷蘭國際集團分析師表示：「考慮到波斯灣供應中斷重新出現、紅海對沙特原油出口構成風險，以及黑海局勢發展，布倫特油價目前僅略高於91美元可能被低估。」分析師補充稱：「尤其是在這些供應干擾持續到8月份的情況下。」

　　美債收益率維持兩個月高位

　　油價上漲推動主權債券收益率和美元維持近期高位，投資者同時準備迎接美國大規模20年期國債發行。

　　債券市場方面，美國國債收益率維持在約兩個月高位附近。油價上漲持續推升通脹擔憂，使市場重新評估美聯儲未來政策風險。

　　投資者同時關注美國財政部規模達130億美元的20年期國債拍賣需求。摩根大通策略師表示：「考慮到當前較高的絕對收益率以及估值支持減少，我們認為此次拍賣應該能夠順利消化。」

　　歐洲央行預計將在周四公佈利率決定，美聯儲則將在下周公佈政策決定。目前市場預計，兩大央行本月都將維持利率不變。

　　但根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，交易員預計，到今年年底：美國利率可能至少上升25個基點；歐元區利率也可能至少上升25個基點。

　　德國10年期國債收益率上漲1.6個基點，至3.180%。英國國債（Gilts）表現優於歐洲其他債券，此前英國通脹數據低於預期。英國6月整體通脹率從5月的2.8%下降至2.6%，低於調查中分析師預期的2.7%。不過，該數據暫未對市場產生明顯影響。

　　美元接近一周高位、日元再探40年低位

　　美元和英鎊整體變化不大。美元小幅回落，但仍接近隔夜創下的一周高位，隔夜最高觸及101.210。德意志銀行分析師表示，油價上漲以及天然氣等大宗商品價格走高，推動短期通脹預期上升。

　　分析師指出：「這一背景促使投資者重新定價美聯儲加息預期，甚至市場再次出現對下周可能加息的討論。」

　　與此同時，日元小幅上漲。日元兑美元升至162.98附近，此前周二跌至40年來最低水平。此前有消息人士透露，日本央行官員正在考慮比經濟學家預期更快加息。

　　由於日元持續疲軟增加了日本國內通脹風險，日本央行政策轉向預期正在增強。

　　市場正在評估日本政府可能採取哪些措施，以支撐持續疲軟的日元。日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）周三表示，如果有需要，日本政府仍準備在外匯市場採取「果斷行動」，但她拒絕評論具體匯率水平。

　　加密市場方面，比特幣小幅下跌0.8%，至65870美元。此前周二最高觸及66919美元。此前，比特幣周二觸及五周高位，投資者開始獲利了結。

　　Zaye Capital Markets分析師Naeem Aslam表示，周二上漲主要受到機構需求恢復、監管樂觀情緒以及空頭被迫平倉等因素推動。不過，他指出，美國與伊朗衝突升級仍增加了比特幣價格的不確定性。

　　傳美國擬周五前徵收新關祱，接續即將到期的10%臨時全球關祱。

　　據知情人士透露，美國總統特朗普準備在周五之前對來自數十個經濟體的產品徵收新的關祱，此舉旨在確保臨時性的10%全球關祱到期后，其關祱體系仍可維持。

　　據悉，新一輪關祱的税率在10%至12.5%之間。今年早些時候，美國最高法院駁回了特朗普此前實施的全球關祱政策，特朗普隨后實施了10%全球關祱。特朗普的臨時關祱將於周五到期，如果屆時實施新一輪關祱，白宮就能避免兩者之間出現空檔期。

　　該計劃尚未最終確定，仍有可能更改。據報道，隨着11月中期選舉臨近，特朗普推進最新提案將鞏固其關祱承諾，儘管選民們對生活成本感到擔憂。批評者認為進口税會提高消費品的價格，但特朗普和其他高級官員表示，關祱對於重建美國製造業實力和保護國內產業是必要的。

　　1.65萬億表外炸彈！五大科技巨頭「隱形債務」四年飆漲八倍。

　　AI軍備競賽恐催生下一場流動性災難？

　　美國五大科技巨頭在人工智能（AI）基礎設施上的瘋狂「軍備競賽」，正催生出一個規模遠超賬面負債的「隱性債務帝國」。

　　近日，一項對谷歌（GOOGL.US）、微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）、Meta（META.US）和甲骨文（ORCL.US）最新財報腳註的分析顯示，這五家公司以長期採購承諾、數據中心租賃等方式積累的「隱形債務」合計已膨脹至1.65萬億美元，不僅超過其官方披露的約1.35萬億美元負債，更在過去四年間飆升了八倍。

　　這一規模巨大的表外義務，使得華爾街和全球監管機構愈發擔憂：一旦AI需求不及預期，這些藏於腳註中的未來支付承諾，或將在極短時間內轉化為吞噬現金流的「債務炸彈」。

　　焦點個股

　　超微電腦公佈第四財季初步業績，盈利能力大幅超出市場預期，抵消了營收落在業績指引區間下沿的利空，股價大漲約 17%。超微電腦股價大漲帶動服務器板塊同行走強；受這份超預期初步業績提振，戴爾科技、慧與兩家公司開盤前漲幅均超 4%。

　　軟件企業Pegasystems公佈二季度業績不及華爾街預期，股價大跌超 14%。調整后每股收益 0.35 美元，低於 FactSet 調研分析師一致預期的 0.43 美元。

　　Oklo、X-Energy兩家核反應堆供應商將參與特朗普政府推動的項目，加速建設適配 AI 數據中心的核電站，兩隻個股盤前上漲。X-Energy 漲 4%，Oklo 漲幅超 3.5%。

　　火箭實驗室（Rocket Lab）拿到美國空軍一份價值 2.66 億美元合同，股價上漲 4%。合同內容包含 12 次亞軌道飛行器發射任務，計劃 2028 年底前完成。

　　雞蛋生產商卡爾梅因食品（Cal-Maine Foods）公佈第四財季財報，意外錄得每股虧損 0.76 美元，股價下挫超 4.5%。FactSet 統計分析師此前預期每股盈利 0.08 美元。公司表示虧損原因是本財季經通脹調整后的雞蛋價格處於歷史低位。

　　儘管GE Vernova二季度營收超出預期、同時上調全年業績指引，股價仍下跌超 7%。首席執行官斯科特・斯特拉齊克在公告中稱，公司 1760 億美元在手積壓訂單，將支撐營收持續增長與利潤率擴張。

　　美國電話電報（AT&T）二季度財報喜憂參半，但股價上漲 3%。公司調整后每股收益 0.65 美元，高於 FactSet 市場一致預期的 0.59 美元。

　　菲利普莫里斯下調三季度業績預期，股價小幅下跌 0.5%。企業預測本季度每股收益區間 2.20–2.25 美元，低於分析師預期 2.42 美元；其二季度盈利與營收均達標。

　　芝加哥商業交易所二季度盈利、營收雙雙超出預期，股價上漲 1%。CME 在公告中表示，2026 年上半年創下公司有史以來最佳上半年業績。

責任編輯：郭明煜