Salesforce因摩根士丹利降級而下滑

摩根士丹利下調這家企業軟件巨頭Salesforce（CRM）周二成為焦點。該投資公司表示，儘管Salesforce正在「積極自我破壞」，但有機增長尚未出現拐點。

盤前交易中股價下跌3.6%。

摩根士丹利分析師亞當·伍德（Adam Wood）在給客户的一份報告中寫道：「Agentforce KPI正在發生變化，但人工智能的勢頭尚未改變cLPO/有機生產率增長曲線，因為遺留資產（即Commerce、eteau）繼續拖累。」伍德將Salesforce的評級從Overweight下調至Deliver-Weight，並將價格目標從287美元下調至185美元。

伍德表示，深入研究后，最近的業績對於馬克·貝尼奧夫領導的公司來説就像是「雙城記」，因為任何人工智能的勢頭都會被訂閲收入增長持續惡化或缺乏上行空間和可見的前瞻性指標所抵消。

「這種脱節--強大的代理KPI，但有機增長指標缺乏拐點--導致股價大幅壓縮，並讓投資者專注於一個關鍵問題：Agentforce和新的無頭貨幣化計劃何時能夠抵消投資組合表現不佳領域的結構性拖累（Commerce、eteau），推動持續的訂閲收入增長？」伍德沉思道。

伍德補充説，雖然Salesforce很可能正在「正確的代理轉向」無頭軟件，但貨幣化仍處於「初級階段」，而且推動增長的時間可能比一些人預期的要長。

「雖然我們相信Informatica、MuleSoft、Data 360和Slack的融合爲Salesforce組裝企業代理人工智能的控制平面提供了令人信服的理由，但我們承認戰略正確性並不等同於增長拐點，而增長拐點對於投資者重新參與股票來説是不可或缺的，」伍德解釋道。「因此，Salesforce的困難仍然是將代理活動轉化為可預測的訂閲增長，在我們看來，定價路徑是最明確的信號，表明承保還為時過早。」

最后，伍德表示，雖然利潤率可能會走高，但對Agentforce、Data 360和Headless的任何再投資都可能會限制任何槓桿，從而「推迟自助回報」。