【券商聚焦】東吳證券維持中國財險(02328)買入評級 指承保與投資雙向好

金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，中國財險(02328)作為財險行業龍頭，預計2026年上半年承保盈利與投資收益均將向好。在承保端，公司持續推進降本增效，優化業務結構。車險業務方面，公司推動強新車、提續保、優轉保，家自車保費佔比和續保率持續提升；非車險業務上，則加速佈局個人非車業務，改善法人業務結構，並積極佈局文旅保險等增量市場。2026年一季度公司財險業務綜合成本率同比改善0.3個百分點至94.2%，承保利潤同比增長7.5%，該行預計上半年承保盈利將繼續保持改善趨勢。 

投資端方面，該行預計公司2026年二季度權益投資表現顯著提升。2026年第二季度，滬深300、萬得全A及上證綜指分別上漲11.9%、12.8%和5.2%，顯著優於去年同期。截至2025年末，公司股票及基金投資佔比同比提升3.7個百分點至16.4%。

該行看好上半年股市向好背景下公司投資收益的明顯改善。長期來看，該行指出人保資產創新設立戰略OCI和戰略TPL組合，顯著提升了長期配置能力，公司長股投配置比例高於同業，看好其憑藉優秀的長期管理能力和資產配置優勢實現長期穩定的投資回報。盈利預測與投資評級方面，該行維持此前盈利預測，預計公司2026至2028年歸母淨利潤為428億元、490億元及534億元人民幣。當前市值對應2026年預測市淨率0.9倍，維持「買入」評級。

風險提示，行業保費增速低於預期；自然災害等不確定因素。