【券商聚焦】國泰海通維持中國人民保險集團(01339)增持評級 指盈利回暖

金吾財訊 | 國泰海通發佈研報指，預計中國人民保險集團(01339)2026年上半年盈利表現回暖，主要得益於權益市場行情修復帶動投資收益改善，以及財險承保盈利持續向好。

報告預測，公司2026年上半年歸母淨利潤將同比增長31.0%。一方面，2026年上半年權益市場整體回暖，成長風格板塊漲幅突出，公司通過靈活積極的權益資產配置推動投資收益改善。自2025年下半年以來公司進一步提升權益配置，2025年末「股票+基金」佔總投資料資比例已較2025年中提升2.6個百分點至13.3%，權益資產投資收益對利潤貢獻彈性有所提升。

財險業務方面，承保盈利持續向好。2026年第一季度綜合成本率（COR）同比優化0.3個百分點至94.2%。儘管預計第二季度巨災賠付邊際抬升，但得益於嚴控承保質量、深化非車險綜合治理推動降賠控費，承保盈利向好態勢不改，預計上半年COR將同比優化0.2個百分點至94.6%。

壽險業務方面，新業務價值（NBV）預計穩健增長。客户需求持續旺盛推動新保增長，疊加期限結構改善推動價值率提升，預測2026年上半年NBV同比增長7.2%。

該行看好公司資產與負債兩端共同驅動利潤穩健增長，報告預計公司26H1歸母淨利潤同比+31.0%，環比 26Q1顯著改善，預計主要得益於投資收益顯著回暖以及承保盈利穩健向好。維持2026-2028年EPS預測為1.18/1.20/1.22元，給予2026年P/B為1倍，按照1港元=0.86元人民幣換算，維持目標價8.20港元。維持「增持」評級。

報告同時提示，需關注厄爾尼諾影響下大災頻發、長端利率下行以及權益市場波動等風險。