超百億資金悄悄買入這個賽道！

自6月中旬以來，全球AI存儲半導體板塊持續調整，但港股及A股的創新葯板塊卻走出不一樣的行情。

指數方面，從6月份的低點至今，中證創新葯指數漲超33%，港股創新葯指數漲超24%，全指醫藥指數漲超20%。

從資金流向看，截至7月17日近1個月，全市場28只創新葯主題ETF合計獲逾162億元資金淨買入，其中，該主題規模最大的港股創新葯ETF廣發（513120）7月14日-17日，連續4個交易日單日成交額突破百億元，足以反映資金熱度。

到底是什麼因素造成的呢？

01

四大因素點燃創新葯行情

創新葯板塊並不是單一事件的偶發，而是由市場風格、政策、企業業績與出海四因素共振。

第一，市場風格切換。

在過去半年中，以AI存儲芯片為代表的硬件以及相關板塊，是全球資本市場的焦點，漲幅明顯，吸納了大量資金。

然而，到6月末，全球範圍內的AI存儲板塊衝高回落，加上一系列事件的落地（如A股長鑫科技IPO定價落地），板塊持續調整至今。

第二，政策面加力支持。

頂層設計上，國務院《國民健康「十五五」規劃》首次將「全鏈條支持創新葯發展」上升至國家戰略，重點支持細胞與基因治療（CGT）、AI賦能醫藥等前沿領域。

審批與准入上，時隔八年調整的《國家基本藥物目錄（2026年版）》首次納入創新葯，共16種（含4種國產Ⅰ類新葯）入選，CGT藥品擬納入審評「30日通道」。上半年國家藥監局批准「全球新」創新葯達38個，其中11個為國產新靶點新機制藥品。

支付與市場規則上，2026年醫保初審通過率超90%，商保目錄藥品可直報醫保，第12批國家集採新規將知識產權承諾前置。

第三，上半年業績增長提速。

東吳證券研報數據顯示，有22家CXO上市公司2026Q1收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤同比增速分別達18.63%、21.88%、63.48%，增長持續提速。

另據東方財富Choice數據顯示，目前已有超過20只創新葯概念股披露2026年中期業績預增。

第四，出海（BD）交易再創新高。

央視報道，從國家藥監局瞭解到，截至6月30日，我國創新葯對外授權共81筆，交易總額約1100億美元，達2025全年對外授權交易總額的80%，再創歷史新高。

港、A股創新葯板塊走強之際，頭部ETF獲得資金淨流入。

今年6月以來，資金持續流入創新葯主題基金，其中，資金買入創新葯主題ETF最多的基金公司是廣發基金。

港股創新葯ETF廣發（513120）累計獲淨流入23.02億元；創新葯ETF廣發（515120）累計獲淨流入19.38億元，2只產品合計獲淨資金買入超42億元。

02

一個刷屏新聞：猴不夠了！

7月14日晚間，昭衍新葯披露了2026年半年度業績預告。

公告數據顯示，昭衍新葯預計上半年歸母淨利潤6億元—9億元，同比增幅達到884.9%至1377.4%，但公司營收僅實現0%至10.5%的小幅增長。

什麼原因呢？

是公司的實驗猴資產升值了。

根據企業披露測算發現，上半年「實驗猴這類生物資產公允價值變動貢獻淨利潤7.03億元至7.77億元」。

作為創新葯臨牀前毒理、藥效試驗不可或缺的核心模型，食蟹猴與人基因同源性超過93%，大分子創新葯、ADC藥物研發高度依賴該實驗動物。

據報道，昭衍新葯是國內佈局實驗猴最早、儲備規模最大的CRO安評公司，通過大額併購+自建猴場，目前自有食蟹猴存欄超5萬隻，90%為自養繁育。

而為何又會出現這種現象呢？

原因在於，當前實驗猴供不應求。

需求方面，國家藥監局數據顯示，2025年國內新葯臨牀試驗總量首次突破5000項，新葯臨牀試驗數量同比增長18%；與此同時，藥明康德、康龍化成、益諾思、昭衍新葯等多家頭部CRO企業2026年一季度新簽訂單實現大幅增長。

供應方面，行業數據顯示，食蟹猴從繁育、飼養到達到實驗標準，完整周期長達6至7年，繁育效率偏低、擴產存在天然時間壁壘。

據浙商證券測算，目前國內實驗猴年合規出欄量維持在3萬隻左右，但全行業年度需求已經突破4萬隻。2026至2028年，國內實驗猴年均供需缺口將擴大至15000只至20000只。

另外，上一輪價格高峰期間，不少養殖場選擇拋售繁育母猴兑現收益，造成國內食蟹猴種群老齡化。

供需的矛盾，已經體現到價格了。

有記者進行實地調研，以採購方身份走訪廣西、廣東、四川多家實驗猴繁育企業獲悉，2026年度可出欄合規食蟹猴已被長協客户提前訂滿，現貨資源缺乏，優質食蟹猴市場報價突破20萬元/只。

政府採購招標價格顯示，3月上海藥物研究所採購食蟹猴單價13.1萬元，6月中旬中檢院中標單價上行至17.8萬元，月末新一輪招標預算單價已經逼近19萬元。

實驗猴的供不應求背后的深層次原因，創新葯企在研管線，或許提供出一些答案。

03

在研管線規模有多大？

根據國家藥監局（NMPA）、Citeline（Pharma R&D Annual Review）以及權威諮詢機構的最新數據，國內創新葯在研管線目前的整體情況如下：

1、規模與佔比

管線總量佔全球約30%，緊隨美國居第二位。高盛的研究數據顯示，進入臨牀階段的新葯分子中，由中國企業貢獻或發起的佔比已接近40-46%。

2、結構與階段

相比前幾年早期（Pre-clinical/臨牀前）管線過密、同質化嚴重的狀況，當前的管線結構正在向臨牀II期和III期推進。 

3、臨牀試驗效率

得益於臨牀審評審批時限的縮短（如臨牀試驗默示許可審評時限壓縮至30天等）以及豐富的臨牀資源，中國臨牀試驗的開展規模已達美國的80%左右。 

4、靶點與技術

在研ADC（抗體偶聯藥物）項目中，中企管線數量全球佔比超過50%；在研細胞療法（如 CAR-T、NK 細胞療法等）項目中，佔比為48%。 

靶點方面，中企覆蓋750多個，與全球熱門靶點的重合度達80%，前20個熱門靶點對應的管線數量在部分領域全球貢獻率達60%。 

市場需求方面，分內需和外需。

內需上，2025年中國創新葯總體收入體量為2000億級別，僅為中國藥品市場的10%；

外需上，2026年僅第一季度，中國創新葯對外授權交易總額突破600億美元，接近2025年的一半，整個上半年交易總額約1100億美元，達到2025年的80%。

6月中旬，創新葯板塊的A+H板塊估值一度創年內新低，近期雖有所修復，但截至7月15日，A股創新葯尚未突破26年初的高位，大致相當於2025年7月初的水平。

創新葯投研門檻較高，涉及到公司的管線、臨牀、監管、BD等多方面。相較而言，ETF通過一籃子納入不同細分領域的上市公司，成為市場跟蹤醫藥板塊的重要工具，頭部公募的產品線劃分更為精細化。

廣發基金是頭部公司中在生物醫藥板塊佈局比較早也比較全的公司。截至7月17日，廣發旗下共有5只生物醫藥主題ETF，合計管理規模突破447億元，是當前國內該主題ETF（指標的指數名稱包含「醫」「藥」或「生物」字樣的ETF產品）管理規模最大的公募基金管理人，旗下產品定位清晰，旨在為不同需求的投資者提供匹配度更高的細分配置工具。

其中，港股創新葯ETF廣發（513120）跟蹤中證香港創新葯指數，成份股基本覆蓋了中國創新葯出海的主力企業，支持日內T+0交易，今年以來日均成交額超52億元，在全市場創新葯主題ETF中排名第一；創新葯ETF廣發（515120）跟蹤中證創新葯產業指數，覆蓋A股市場50家化學藥、生物藥及CXO領域的核心企業。

對於覆蓋更加廣泛的生物科技產業，醫療ETF廣發（560260）以醫療器械和醫療服務為核心配置方向，與「藥」類產品形成差異化佈局；恆生生物科技ETF廣發（159169）將CXO、醫療器械等細分賽道納入核心持倉；醫藥ETF廣發（159938）跟蹤中證全指醫藥衞生指數，成份股數量達119只，行業分佈均衡廣泛。

04

結語

雖然創新葯板塊在過去一個月走勢和AI科技相反，但行情能否持續，還得看后續。

具體包括：

下半年的各種創新葯會議，屆時，大批前沿Biotech與上游核心供應鏈企業將集中亮相，是觀察國內外最新生物藥研發風向與工藝的窗口，也是中國藥企接受內需和外需市場檢驗的重要時間節點。

在政策細則層面，隨着全鏈條支持方案的推進，各省份對於「國談創新葯前三年預算單列、不納入醫院醫保總額考覈」的實際落地政策如何，是能否實質性打通創新葯進院「最后一公里」的關鍵。

同時，8月份A股與港股中報的正式披露，將是對前期「預喜」數據的最終大考。

上下滑動查看完整風險提示：

本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議。上述內容僅反映當前市場情況，今后可能發生改變，不代表任何投資意見或建議。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。從業編號：A20260413000375。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。指數基金存在跟蹤誤差，基金過往業績不代表未來表現。購買任何基金產品前請閲讀《基金合同》《招募説明書》等法律文件，請根據自身風險承受能力、投資目標等選擇適合自己的產品。市場有風險，投資需謹慎。