【券商聚焦】國泰海通維持中國太平(00966)增持評級 指投資回報提升驅動利潤增長

金吾財訊 | 國泰海通發佈研報指，中國太平(00966)發佈2026年上半年業績預增公告，預計歸母淨利潤同比增長85%-95%，對應125.1億至131.9億港元。預計投資收益改善疊加保險主業經營穩健利好盈利平穩增長，維持2026-2028年EPS為5.99/6.39/6.66港元。維持目標價28.60港元，對應2026年P/EV為0.42倍。維持「增持」評級。

報告認為，利潤大幅增長主要得益於投資回報提升。一方面，2026年上半年權益市場回暖，尤其是科創50、創業板指等成長風格板塊漲幅突出，公司積極把握市場機會推動投資服務業績改善。另一方面，公司自2025年下半年起顯著提升權益配置，2025年末「股票+基金」在總投資資產中佔比達16.6%，較2025年中提升4.0個百分點，預計2026年上半年權益資產對投資收益的貢獻顯著提升。此外，受益於保費收入穩健增長與費用管控優化，保險服務業績亦同比改善。

在業務層面，報告預計公司新業務價值(NBV)表現平穩，財險承保盈利穩健。2026年一季度太平人壽規模保費同比增長7.6%，預計新保穩健增長疊加費用率改善、預定利率調降推動價值率改善，預測2026年上半年新業務價值同比增長3.8%。2026年一季度太平財險簽單保費同比增長3.5%，其中車險增長0.1%，非車險增長6.9%，增速均高於行業平均水平。公司持續嚴格費用管控並深化非車險綜合治理，利好綜合成本率(COR)改善。

催化劑：長端利率企穩；權益市場回暖。

風險提示：長端利率下行；權益市場波動；客需持續性有限。