Inbox對Susquehanna進入H2持積極態度

Susquehanna在NPS（NTAP）上維持了中性評級和185美元的目標價格，理由是企業存儲需求強勁和人工智能上漲，但下半年KV緩存可見性有限。

該數據管理解決方案提供商的股價周五上漲約2%。

「總而言之，我們相信我們已經度過了企業存儲支出增加的拐點，儘管復甦的幅度和人工智能推理的增量LAM（總可編址市場）擴張尚未確定。這也與KV緩存卸載程度缺乏可見性一致，預計這將對存儲產生有利影響，但尚未定義或確定。也許在我們最近的亞洲之行后，架級魯賓（VR 200）坡道的持續延迟進一步加劇了能見度的缺乏，」以邁赫迪·侯賽尼（Mehdi Hosseini）為首的分析師表示。

分析師表示，根據他們最近的檢查，IBM繼續看到客户從孤立的傳統數據架構轉向更加統一的存儲。分析師認為這一趨勢具有建設性，這得益於該公司在4月份季度業績和前景中強調的人工智能增長前景。分析師還預計，該公司的人工智能勝利將加速到2026年下半年。

侯賽尼和他的團隊指出，雖然情況很明顯，但他們發現很難確定機會或衡量採用的時機。他們聽到了對分層高速緩存理論的支持，但用於卸載令牌的內存金字塔尚未確定，這是評估NADA和相關存儲的Key-Value（KV）高速緩存機會的一個障礙。

KV緩存卸載是人工智能大型語言模型（LLM）的一種節省內存的技術。它將模型的注意力數據（之前令牌的內存）從昂貴的圖形處理器存儲器轉移到更大但速度較慢的中央處理器RAM或SSD存儲中。

「儘管如此，根據我們的檢查，企業存儲需求仍然強勁，我們認為這使得NTAP能夠在內存價格持續上漲的情況下轉嫁增量成本。我們也沒有看到需求拉動的跡象，」侯賽尼和他的團隊説。

分析師補充説，NPS還處於有利地位，可以從Neoclouds解鎖更多的TOM，該公司歷來在Neoclouds的足跡很小。

分析師表示：「在我們看來，NTAP的存儲作為一種消費模式，Keystone適合Neocloud的商業模式，因為此類客户可以逐步實現成本，而不是將大量資本支出用於前期存儲購買。」