時代鋭評|「猴茅」跌停，「猴熱」退燒，一場炒作的「猴戲」終於散場

「股民像猴一樣被耍得團團轉」「國內還有兩億多隻猴！」實驗猴價格高企，股民們對近期資本市場上詭異的「猴市」行情頻頻吐槽。

近期，實驗猴價格走高引發行業廣泛關注，資本市場上則出現「炒猴熱」，與實驗猴相關的概念股出現大幅波動。

「猴茅」昭衍新葯（603127.SH；06127.HK）A股股價在7月10日-7月16日5個交易日中，有4個交易日大幅上漲，其中2個交易日漲停。然而，到7月17日狂歡終止，昭衍新葯開盤后迅速跌停。

被「猴炒」起來的，是整個CRO概念板塊。東方財富CRO板塊（BK0899）在歷經7月14日-7月16日連續上漲后，7月17日大幅收跌9.71%。

擁有實驗猴業務的CRO企業美迪西（688202.SH）、益諾思（688710.SH）、康龍化成（300759.SZ；03759.HK）等均呈現類似行情。

近期資本市場上CRO「猴企」的大漲狂歡，甚至炒作至果蔬企業、峨眉山、「西遊記概念」等靠意象延伸的股票領域，充斥着市場過熱情緒和非理性炒作風險，交易風險越積越大。

而當概念退潮，往往是最早入場者獲利離場，而追高的中小投資者淪為最后的接盤者。這一波「猴市」行情下，眾多股民吐槽自己被「當猴耍」。

風物長宜放眼量，選擇投資生物醫藥行業，需錨定創新葯研發主業、理性看待資源周期波動，順應醫藥產業「周期長」的特點，才能走出「炒概念、過山車」的循環怪圈。

實驗猴作為創新葯研發的上游基礎資源，其價格波動本質上是下游需求擴張與上游供給剛性之間的矛盾。

據中國政府採購網公告的相關合同信息，今年6月食蟹猴單價已漲至17.8萬元。據浙商證券研報整理數據，2024年猴價曾降至不到10萬元/只。

猴價大漲背后，首先是需求的快速增長。2025年以來，創新葯行業研發持續活躍，對外授權交易迎來爆發式增長。

據央視新聞報道，我國每年新增藥物臨牀試驗數量呈持續增長態勢，2025年臨牀試驗總量首次突破5000項，創歷史新高，其中，新葯臨牀試驗2997項，佔比57.5%。

非人靈長類動物在臨牀前實驗中具有很強的不可替代性。浙商證券研報分析稱，實驗猴市場面臨國內食蟹猴種群老齡化嚴重、國內實驗猴海外引種渠道不暢、全球優質猴資源流通或趨於緊張等核心供需矛盾。

從浙商證券研報整理的2009—2025年中國實驗猴價格覆盤數據來看，2019—2022年猴價從3萬元/只上漲至最高超20萬元/只，2023—2024年猴價出現下滑，2024年猴價已降至不到10萬元/只，2025年起猴價又出現持續上漲。

而昭衍新葯的業績變化與猴價起落關聯性較強。據年報數據，在2019-2022年猴價上漲周期，昭衍新葯歸母淨利潤保持60%以上增長；而到猴價下跌周期的2023—2024年，昭衍新葯歸母淨利潤則連續出現60%以上的大幅下滑；2025年，猴價再次上揚，昭衍新葯又出現歸母淨利潤300%以上的大幅上漲。

基本面來看，本輪是生物資產增值帶來的利好。部分上市公司擁有數量龐大的自供猴群，猴價上升使其公允價值與飼養成本間的差額擴大，該部分計入生物資產公允價值變動損益，進而直接增厚公司淨利潤。

以昭衍新葯為例，今年上半年猴價上漲帶動公允價值正向變動，其生物資產公允價值變動貢獻的淨利潤約7.03億元-7.77億元。

由於不確定因素較多，未來猴價走勢難以判斷，仍需持續觀察。而一旦猴價無法保持高位，投資者也需意識到CRO「猴企」業績可能會出現波動，猴價上漲帶來的業績「一飛沖天」也存在隱憂。

而與此同時，從CRO行業整體來看，在全球宏觀形勢變化、生物醫藥投融資環境階段性承壓等因素影響下，行業仍在經歷結構性洗牌和低端產能的出清。上述因素都是投資者在梭哈「猴企」前，值得深思熟慮的現實情況。

真正決定企業長期價值的，是創新葯研發的核心能力與管線兑現，而非賬面生物資產的公允價值波動。

這回是「炒猴熱」，下回可能又出現「炒豬熱」「炒雞熱」，投資者應當穿透概念炒作的表象，迴歸產業基本面判斷，以長期主義的眼光審視企業價值，而非在「擊鼓傳花」式的資金遊戲中追逐短期暴利。

唯有如此，才能避免在每一次概念狂歡中，最終裸露在潮水退去后沙灘的上。