「越來越難找到看空理由」！瑞銀帶頭轉向，多家大行同步上調歐股預期

智通財經APP獲悉，一項最新調查顯示，隨着歐洲企業盈利增速持續回暖，且市場普遍認為本輪上漲行情能夠抵禦近期地緣政治風波，各大投行策略師對歐洲股市的樂觀情緒正不斷升溫。

在7月的調查中，瑞銀成為看多情緒最為激進的機構，該行在上調基準指數目標后，預計斯托克600指數到年底將上漲8%。美國銀行、德意志銀行和Kepler-Cheuvreux也同步上調了預期。

受訪的18位策略師平均預計，該指數將在2026年底收於647點。儘管這一水平較當前點位僅高出不到1%，但看空聲音已大幅減少，僅有5位受訪者預計指數將下跌。

「目前來看，上行風險明顯大於下行風險，」瑞銀策略師格里·福勒表示。他稱其此前的觀點「過於謹慎」，並將目標上調至690點。

福勒指出，自下而上的證據表明，在醫療保健、必需消費品和奢侈品等權重板塊中，負面催化因素正變得「越來越難找到」。與此同時，具備正面修正空間的主題清單正在拉長，並提到了AI賦能企業、銀行和工業板塊。

本月，歐洲股市再創歷史新高，隨着4月停火協議后市場對伊朗戰事的擔憂消退，投資者再度增加對歐洲的配置。此輪漲勢迄今經受住了緊張局勢再度升級的考驗，儘管油價有所攀升，但仍較4月盤中高點低約40美元。

從樂觀角度來看，全球宏觀經濟環境向好、歐洲大規模財政刺激，疊加AI投入與落地帶來的利好，共同提振了市場情緒。花旗策略師表示，其編制的歐洲(不含英國)盈利修正指標已飆升至五年最高水平，目前80%的板塊處於淨上調區間。

「我們繼續看好未來12個月歐洲股市的前景，並對近期歐洲盈利修正的積極變化感到鼓舞，」花旗歐洲股票策略主管貝婭塔·曼特伊表示，「本輪上調不僅幅度可觀、覆蓋行業廣泛，出現時機也頗具看點。」

本次調查中，各機構預測區間有所擴大，但僅有兩位策略師預測跌幅超過5%。TFS仍最為悲觀，預計指數將下跌9%至585點，緊隨其后的是法國興業銀行，預計跌幅約為6%。

「我們預計斯托克600指數到年底將小幅走低，目標位600點，主要反映我們更為保守的盈利前景，」法興歐洲股票策略主管羅蘭·卡洛揚表示，「我們認為，主要風險並非盈利增長缺失，而是復甦力度可能不及市場已定價的水平。」

他提示，市場預期已然高企，最強表現集中在AI和能源板塊。卡洛揚認為，宏觀經濟對股市的威脅不可忽視，他提到中東局勢脆弱、美國中期選舉、關税風險以及債券收益率上升等因素。

高級股票策略師勞倫特·杜耶則表示：「斯托克600指數的歷史新高掩蓋了機構參與度減弱和成交量低於中東衝突前水平的事實，機構投資者已轉為淨賣方。上漲面較窄，主要依賴金融和AI股票，半數板塊跑輸大盤。如果企業盈利下調範圍擴大、能源利好消退，本輪行情很可能就此失去動力。」

不過在戰事期間，歐洲的盈利預期仍被持續上調，2026年每股收益增長預計為14%，2027年為10%。剛剛開啟的第二季度財報季已涌現大量「超預期並上調指引」的案例，包括歐洲市值最大的公司阿斯麥(ASML.US)。

截至目前，超過45%的企業業績超出預期，僅27%未達預期。據統計，盈利同比增長率為11.6%，與市場共識一致。

據本周出爐的美國銀行基金經理調查顯示，歐洲投資者在上月轉向更趨謹慎后，近期再度顯現看多跡象，而全球資產配置者已開始「重新關注」該地區。

淨佔比37%的歐洲投資者預計，未來三個月經濟將出現「金發女孩」情境——即增長穩健、通脹回落——這是自2024年10月以來該觀點首次成為主流市場看法。美國銀行策略師(包括保利娜·斯特澤林斯卡在內)表示，淨佔比54%的投資者預計未來數月該地區股市將上漲，而在6月時淨佔比4%的投資者曾預期市場下跌。

「估值仍具吸引力，盈利韌性是對衝利率上升的關鍵后盾，也為風格擴散提供基本面支撐，不過油價走向仍是一個不確定因素，」巴克萊銀行策略師伊曼紐爾·考表示。