港股周報 | 科技股遭遇「黑色一周」！智譜、兆易創新周內分別重挫32%、28%；韓國去槓桿再掀芯片股風暴；「大空頭」喊話佈局港股

• 美伊衝突升級，油價飆升至停火缺口
• 央行：加大逆周期和跨周期調節力度，鞏固拓展經濟穩中向好勢頭
• 政策、產業、資本三重共振！創新葯迎來關鍵窗口
• 7款手機端側大模型獲備案！蘋果Apple智能在列，阿里、百度提供支持
• 「大空頭」伯里建議佈局港股：低估值投資機會已浮現

一、一周大盤迴顧（7.13-7.17）

本周港股三大指數表現不一。截至收盤，恆生指數累計漲1.60%，報收24562.24點；科技指數累計下跌2.09%，報收4623.17點；國企指數累計上漲1.21%，報收8136.73點。其中恆生科技指數周內一度觸及4800點上方，同期的恆生指數也一度觸及25000點上方。

其中，受到韓、美去槓桿以及受全球科技股拋售潮拖累，港股AI產業鏈集體熄火，智譜重挫逾32%，兆易創新跌逾28%，長飛光纖光纜跌18%，中芯國際跌15%。

美股方面，三大股指本周均錄得跌幅，道指本周收跌0.93%，報52146.42點；納指下跌2.9%，報25520.24點；標普500指數收跌1.55%，報7457.69點。

A股方面，本周上證指數跌幅5.81%，報3764.15點；深證成指跌幅8.90%，報13706.88點；創業板指跌幅10.78%，報3428.63點。

此外，亞太股市方面，日經225指數本周跌幅6.44%，韓國綜合指數跌幅8.77%。

• 南向資金追蹤｜本周累計淨買入約370億港元 加倉阿里巴巴及網易拋售建滔積層板

據Wind數據顯示，南向資金本周累計淨買入369.82億港元，較上周少流入約21億，繼續保持在階段性高位水平。趨勢上，本周南向資金仍以流入為主，僅周五受行情回落影響小幅流出。恆指本周累漲1.60%，周線三連陽。

個股方面，近7天南向資金：

大幅淨買入：智譜190.01億港元；阿里巴巴-W68.25億港元；網易43.98億港元；兆易創新34.47億港元；快手-W21.09億港元。

大幅淨賣出：建滔積層板63.22億港元；華虹宏力29.79億港元；騰訊控股16.86億港元。

二、市場熱點回顧

• 美伊衝突升級，油價飆升至停火缺口

本周中東局勢進一步惡化。美國連續第六日對伊朗發動空襲，打擊目標包括伊朗導彈和無人機設施以及防禦陣地。地緣升級推動原油大漲。WTI原油周五一度升至82美元上方，創一個月新高，並完全回補了約一個月前停火缺口以來的跌幅。總體而言，布油期貨周內升近16%，WTI原油期貨升逾14%。

相關標的： $CLmain 、 $BZmain 、 $00568.HK 、 $00883.HK 

• 國務院批覆擴大消費十五五規劃

7月13日，國務院已於近日批覆《擴大消費「十五五」規劃》。批覆稱，原則同意《擴大消費「十五五」規劃》。《規劃》實施要堅持擴大內需這個戰略基點，深入實施提振消費專項行動，擴大服務消費，升級商品消費，豐富業態場景，提升消費能力，優化消費環境，健全制度政策，完善擴大居民消費長效機制，更好發揮消費對經濟發展的基礎性作用。

• 央行：加大逆周期和跨周期調節力度，鞏固拓展經濟穩中向好勢頭

中國人民銀行將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好貨幣政策實施的力度、節奏和時機，加大逆周期和跨周期調節力度，着力擴大內需、優化供給，增強經濟發展內生動力，不斷鞏固拓展經濟穩中向好勢頭，有效支持「十五五」實現良好開局。

• 國家發改委發佈人工智能合作發展行動計劃

《人工智能合作發展行動計劃》旨在貫徹落實總書記有關「人工智能應該是造福全人類的國際公共產品」的重要指示精神，從數據、算力、生態、賦能、人才、規則、治理和倫理等方面，提出優質數據供給、智能算力普惠、開源生態共享、人工智能深度賦能、數智人才共育、規則標準共建、安全治理協作、人工智能向善等八項行動，以務實舉措響應聯合國關於加強人工智能國際合作、彌合數字鴻溝、推動人工智能賦能可持續發展等方面的倡議。

• 多重利空齊襲！海力士遭投行唱空，韓國央行緊急下場；去槓桿帶崩全球芯片股？SK會長喊話：存儲需求將呈指數級增長

周內，韓股市場可謂是「腥風血雨」，韓國KOSPI指數跌近9%，SK海力士韓股周跌逾15%，由於槓桿產品的磨損以及周五韓股休市，港股市場南方兩倍做多海力士大跌近50%，具體而言：

1. 7月13日，一家韓國本地券商KIS投行公開「唱空」海力士！該機構預估海力士二季度營業利潤率65%，將環比回落8個百分點。此報告或許加劇了投資者關於芯片周期已經見頂的擔憂；
2. 隨后，韓國央行緊急下場稱，全球半導體市場仍然供不應求，當前由人工智能驅動的超級周期預計將持續一段時間；
3. 周內，韓國監管部門已宣佈，暫停任何新的單一股票ETF上市，並加強對這類產品交易的監管，以試圖抑制市場波動。摩根大通最新報告中指出，美國6月啟動的投資者去槓桿進程也將持續，這將在未來數月內持續壓制股市表現；
4. 面對海力士股價的大幅回調，SK集團會長崔泰源周五下場投喂「定心丸」。他表示，鑑於市場對存儲芯片的需求將持續下去，SK海力士股價長期來看將呈上升趨勢。他呼籲投資者堅守持倉，別去追逐每天的行情波動。

相關標的： $07709.HK 、 $07747.HK 、 $03121.HK 

• 「大空頭」伯里建議佈局港股：低估值投資機會已浮現

因《大空頭》而聞名的投資者邁克爾·伯里表示，在今年全球人工智能(AI)行情中表現落后於其他市場之后，現在正是投資者在香港股市尋找低估值投資機會的好時機。

伯里周五在社交平臺X上發文稱：「隨着韓國、日本以及SOXX的光環逐漸褪去，現在尤其是前往香港市場尋找那些估值低廉、且有望表現良好的股票的好時機。」伯里本月稍早還表示，他已經增持了中國電商企業京東的股票。

相關標的： $02800.HK 、 $03033.HK 

• 政策、產業、資本三重共振！創新葯迎來關鍵窗口

國家藥監局披露的最新數據顯示，今年1月至6月，我國創新葯對外授權共達成81筆合作，交易總額約1100億美元，已達2025年全年總額的80%，再創歷史新高。與此同時，國家藥監局透露，今年上半年我國共批准38個Ⅰ類創新葯上市，其中11個為新靶點、新機制藥品，且均為自主研發的國產創新葯。

政策端，國家衞生健康委、國家中醫藥局、國家疾控局三部門聯合發佈《國家基本藥物目錄(2026年版)》，新版目錄自2026年9月1日起施行。此次調整是繼2018年版目錄之后時隔八年的新一輪系統性調整。

相關標的： $HB1653.HK 

三、公司熱點回顧

• 智譜、MINIMAX均發佈內部信

MINIMAX-W創始人閆俊傑發佈內部信，迴應近期市場波動，並強調公司長期方向不變。閆俊傑在信中宣佈，自即日起直至實現AGI之前，他將不再領取薪酬，並計劃未來4年拿出相當於公司總股本4%的個人股份激勵長期貢獻團隊，同時拿出1%的股份支持開源社區發展。

智譜創始人唐傑發佈也題為《巨浪已來》的內部信，對公司未來發展方向作出系統闡述。唐傑在信中提出，智譜將在未來兩年啟動名為「Touch High（摸高）計劃」的戰略，明確表示「在行業普遍加速商業變現的當下，我們決定向上突破」，未來將「不追求短期的應用變現，而是直指AGI（通用人工智能）的下一個高地」。

• 7款手機端側大模型獲備案！蘋果Apple智能在列，阿里、百度提供支持

網信辦發佈7款手機端側生成式人工智能服務備案信息，包括Apple智能、華為小藝大模型、OPPO AndesGPT大模型、vivo藍心端側大模型、小米澎湃AI、三星蓋樂世AI、努比亞豆包大模型。

據悉，這是手機端側AI模型服務首次完成備案，此前手機廠商進行備案的主要是雲側生成類大模型。同時，這也是Apple智能首次出現在生成式人工智能服務備案之中。阿里千問將作為AI能力集成至Apple智能。用户無需在應用間切換，即可在 Apple 設備上直接體驗千問的文本與圖像理解、內容生成等能力。此外，據知情人士透露，蘋果與百度將合作，為中國iPhone用户開發人工智能功能。

• 泡泡瑪特周漲逾8%，王寧探訪蘋果公司總部，再度會面庫克並贈送LABUBU

泡泡瑪特周漲逾8%，消息面上，泡泡瑪特創始人王寧率領核心高管團隊探訪美國硅谷的蘋果總部Apple Park，並與蘋果現任CEO Tim Cook、即將上任的新CEO John Ternus等高管會面。據悉，王寧還將THE MONSTERS與FIFA聯名的搪膠毛絨公仔作為禮物贈送給Tim Cook等蘋果高管。

• 周漲近17%，昭衍新葯上半年純利最高同比預增1377% 實驗猴身價暴漲至20萬元

周內，昭衍新葯發佈公告稱，預計2026年上半年實現營業收入約人民幣6.69億元到7.39億元，同比增加約0%到10.5%。歸母淨利潤約人民幣6億元到9億元，同比增加約884.9%到1377.4%。這主要得益於實驗猴的價格上漲。

值得關注的是，因新葯研發活躍，今年來國內食蟹猴漲價節奏持續加快。據媒體報道，以食蟹猴為代表的實驗猴在2025年下半年重返10萬元關口，進入到2026年后，價格進一步飆漲，甚至有報價達到20萬元，實驗猴不僅價格貴，而且還出現供應緊張現象。

• 百度尋求於香港聯合交易所有限公司主板自願轉換為雙重主要上市

公告稱，公司擬將香港聯交所主板由第二上市地自願轉換為主要上市地，預計年內生效。完成后，百度將在香港聯交所主板及納斯達克全球精選市場實現雙重主要上市。

• 小鵬計劃明年全球推出人形機器人

知情人士透露，小鵬集團計劃於明年在全球範圍內推出其IRON人形機器人。小鵬集團力爭在今年年底前，將IRON機器人的月產能提升至1000台以上，為2027年的全球推廣鋪路。此外，小鵬計劃於2027年第一季度，率先在國內的直營門店將IRON作為導購助手投入使用，並於同年晚些時候將該服務拓展至海外門店。

• 多家A/H公司發佈強勁盈喜！最高扣非淨利同比增2127倍

1. 長飛光纖光纜預計2026年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為24億至30億元人民幣，同比增幅高達711%至914%；
2. 中國鋁業預計2026年上半年，公司歸母淨利潤112億至122億元，同比增長58%至73%，創下公司歷史同期最好盈利水平，盈利成色十足；扣非淨利潤為110億至120億元，同比增長58%至73%；
3. 贛鋒鋰業預計上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤36.5億元至46億元，上年同期虧損5.31億元；預計扣除非經常性損益后的淨利潤30億元至42億元，上年同期虧損9.13億元；
4. 天齊鋰業預計2026年上半年歸母淨利潤28.5億元至42.5億元，同比增長3276%至4935%;扣非后淨利潤預計為28.1億元至42億元，同比增長212778%至318081%；
5. 中國人壽預計中期歸母淨利潤約1289.33億到1371.19億元，同比增長約215%到235%。

• 重磅！瀾起科技連發三則公告

1. 預計上半年淨利潤同比增長64%-81% DDR5RCD芯片出貨量顯著增加；
2. 董事長提議公司以3億至6億元回購A股股份；
3. 公司韓國辦公室被首爾中央地方檢察廳現場搜查，截至該公告披露日，公司及其董事、員工均未被檢察廳或任何政府機關指控存在任何不當行為。

• 三星傳赴美上市又否認

有消息稱韓國另一存儲巨無霸三星電子似乎也醖釀通過美國股票發行籌集鉅額資金以及打破所謂的「韓國科技公司估值折價」。然而，三星電子的一名代表卻表示，目前並未評估發行美國存託憑證的可能性。

知情人士表示，這家韓國公司已與銀行展開初步討論，但尚未決定是否推進。由於相關商議屬於非公開事項，知情人士要求匿名。他們表示，三星將在作出決定時關注全球存儲芯片股票的劇烈波動。知情人士稱，如果公司推進赴美上市，其龐大的消費電子業務組合以及反覆發生的勞資糾紛，可能會給交易結構設計帶來重大挑戰。

四、下周新股、財報預告及重要經濟數據

港股新股方面，本周並未有新股招股；光模塊龍頭中際旭創通過港交所聆訊，或在近期啟動招股；此外，據傳希音控股尋求最快於8月赴港上市。A股方面，長鑫存儲預計將於7月27日掛牌上市、DeepSeek考慮年內衝刺科創板，估值超5000億元。

港股財報方面，可關注下周五（7.24）的寧德時代Q2業績。

下周重點經濟數據及事件方面可關注：

以上就是本周港股覆盤，祝您周末愉快！

下周詳細預告請看：一周財經日曆 | 超級財報周！特斯拉、英特爾、寧德將公佈業績；特朗普出席白宮記協晚宴，講話或影響市場

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。