手術機器人第一股收購骨科龍頭，行業迎來最強戰力

近日，國內骨科手術機器人領域龍頭企業天智航發佈公告，籌劃通過發行股份的方式購買上海微創骨科醫療科技有限公司（以下簡稱「上海微創骨科」）控股權，本次交易預計構成重大資產重組。

這一動作不僅引發資本市場的廣泛關注，天智航在國內骨科手術機器人市場份額領先，上海微創骨科營收體量位居國內前列。兩家企業戰略重組是國內智能骨科領域產業鏈整合的關鍵一步，將對行業格局產生深遠影響。

本文將從交易核心動因、骨科手術機器人行業發展現狀與趨勢兩大維度，剖析此次重組的行業價值與市場意義。

併購核心邏輯：建閉環

作為科創板「手術機器人第一股」，天智航在骨科手術機器人領域深耕多年，憑藉核心技術優勢與豐富的臨牀應用經驗，穩居國內行業第一梯隊，2025年手術量超4.9萬例。

天智航此次籌劃收購上海微創骨科控股權，並非單純的資本運作，而是基於企業長遠發展戰略與行業發展趨勢的必然選擇，核心動因可歸納為三大方面，旨在實現業務互補、模式升級與市場拓展的多重突破。

天智航併購上海微創骨科，意味着其正計劃打造骨科手術機器人+植入物耗材的閉環生態。從開放式系統開始向封閉式系統傾斜。

長期以來，骨科手術機器人是選擇封閉系統商業模式，還是開放系統模式是行業關注的焦點。

開放式和封閉式機器人對比 數據來源：《骨科關節手術機器人產業發展白皮書》

海外骨科手術機器人企業多為骨科耗材巨頭，封閉式系統在國際市場佔據主導地位。

相比之下，國內早期骨科手術機器人幾乎都選擇了開放式系統，因為國內骨科手術機器人企業都獨立於骨科耗材企業，選擇以開放式系統能適配更多企業。天智航產品也選擇了開放式系統。

但這一行業慣例開始松動。近年來，更多骨科耗材龍頭步入到骨科手術機器人市場中，包括愛康醫療、春立醫療、三友醫療、大博醫療、威高骨科等。這類企業更傾向於封閉式系統。動脈智庫瞭解到如納通、微創機器人、春立醫療及愛康醫療，均在關節手術機器人設計中優先適配自有品牌假體。

當國內骨科耗材龍頭都開始推出一體化解決方案，這讓開放式系統企業陷入被動，市場空間不可避免受到壓縮。骨科手術機器人掌握配套植入物產業鏈纔能有更大發展空間。

完善骨科產品矩陣，構建‘機器人+植入物+耗材+服務'綜合解決方案，正是天智航併購上海微創骨科的核心動因。

上海微創骨科作為微創醫療海外骨科業務的核心運行主體，深耕骨科領域十余年，主營業務聚焦髖關節假體、膝關節假體等骨科植入物的研發、生產與銷售，擁有完善的植入物產品矩陣和百萬級臨牀植入案例，技術實力與產品口碑在海外市場頗具競爭力。

此次收購完成后，天智航將正式補齊骨科植入物與耗材板塊的短板，從單一的手術機器人設備供應商，升級為覆蓋「機器人設備+植入物耗材+配套服務」的綜合解決方案提供商，構建起完整的骨科診療閉環生態。這種生態化佈局，能夠更好地滿足醫療機構一站式採購需求，提升客户粘性，同時通過產品協同實現技術融合，為臨牀提供更精準、高效的智能骨科診療方案。

併購助推產品全球化

在國內骨科手術機器人市場競爭日趨激烈的背景下，拓展海外市場、挖掘全球增長空間，已成為行業龍頭企業的重要發展方向。

天智航此前雖在國內市場佔據領先地位，但海外市場佈局仍處於起步階段，缺乏成熟的銷售網絡與市場渠道，國際化進程面臨諸多挑戰。

上海微創骨科有着全球化基因。上海微創骨科旗下的Wright Medical的關節重建業務擁有60多年曆史，產品涵蓋髖關節、膝關節植入物及SuperPath微創髖關節手術器械等。代表性產品內軸膝擁有超過20年的臨牀應用歷史，已在全球累計完成超過100萬例植入，具備深厚的臨牀應用基礎和廣泛的市場認可度。

而上海微創骨科經過多年佈局，已在美國、日本、歐洲等發達國家和地區建立起成熟、規模化的海外銷售網絡與客户體系，與當地多家醫療機構、經銷商形成穩定合作關係，對海外骨科市場的政策法規、臨牀需求與消費習慣有着深刻理解。

海外骨科手術機器人市場空間廣闊。海外市場骨科手術機器人滲透率更高，根據IQVIA數據，2024年美國膝關節手術中骨科手術機器人滲透率為34.0%，髖關節手術中滲透率為10%。

海外骨科手術機器人也跑出了大單品。截至2025年，史賽克旗下的明星產品「MAKO」骨科手術機器人已迭代至第四代並集成脊柱與肩關節功能，全球累計裝機超3000台，手術量超200萬例，有效帶動了自有假體銷售。

此前，微創醫療集團已驗證了海外市場以植入物渠道帶動手術機器人銷售的能力。微創機器人旗下鴻鵠骨科手術機器人海外銷售實現穩步增長，目前全球累計訂單已超過65台，累計商業化裝機量突破50台。

鴻鵠骨科手術機器人能夠實現海外市場快速鋪開，微創機器人在年報中表示正是充分利用與微創醫療集團的協同效應。

此次重組，天智航將直接獲得上海微創骨科的海外渠道資源與市場經驗，快速切入歐美日等成熟骨科市場，大幅縮短海外市場拓展周期。同時，依託「機器人+植入物」的綜合產品優勢，天智航能夠更好地契合海外市場對高端智能骨科產品的需求，提升國際市場競爭力，推動國產智能骨科設備走向全球，實現從「國內龍頭」向「國際品牌」的跨越。

打破單一盈利模式

從商業模式來看，骨科手術機器人屬於低頻、高客單價的設備類產品，銷售周期長、資金投入大，盈利模式相對單一，易受行業政策、市場需求波動的影響。

而骨科植入物與耗材屬於高頻、持續性消費產品，患者術后康復過程中對耗材的需求具有長期性，能夠為企業帶來穩定、持續的現金流，有效平衡設備銷售的周期性波動。

此次收購完成后，天智航將實現「一次性設備銷售」與「持續性耗材及服務收入」的有機結合，優化盈利結構，提升盈利的穩定性與可持續性。這種商業模式的升級，不僅能夠增強企業抵禦市場風險的能力，更能對標史賽克、強生等國際骨科巨頭的核心運營模式，為企業長期業績增長注入新動力。

同時，通過整合雙方的研發、生產與銷售資源，還能實現規模效應，降低生產成本與運營成本，進一步提升企業的盈利能力與市場競爭力。

骨科手術機器人迎來黃金時期

天智航與微創骨科的重組動作，本質上是骨科手術機器人行業快速發展、產業鏈加速整合的一個縮影。

近年來，在政策支持、人口老齡化加劇、技術迭代升級等多重因素的驅動下，國內骨科手術機器人行業迎來快速發展階段，市場規模持續擴大，行業格局不斷優化，呈現出諸多鮮明的發展特徵與趨勢。

政策驅動加速進院，2026年1月，國家醫保局印發立項指南，將手術機器人輔助操作分為導航、參與執行、精準執行和遠程手術四檔，實行係數化收費模式，引導技術應用於複雜手術。湖南、廣東等省份已率先公示收費標準，明確了各層級的加收標準和價格上下限區間。政策暢通了手術機器人進院的最后一公里。

在政策和需求雙重驅動下，國內骨科手術機器人市場快速增長。據MedRobot統計，2025年中國骨科手術機器人銷量不低於168台（2024年94台），統計口徑為「國內公立醫院公開中標數據+部分國產廠商國內其他渠道銷售數據+部分國產廠商海外銷售數據」。

目前，國內骨科手術機器人行業已形成「龍頭引領、多點突破」的競爭格局。天智航作為國內首家實現骨科手術機器人商業化落地的企業，憑藉技術積累、臨牀數據與市場渠道優勢，在脊柱手術機器人、關節手術機器人領域佔據領先地位，市場份額穩居行業第一。除天智航外，佗道醫療、微創醫療、威高股份、三友醫療等國內醫療器械企業也紛紛佈局骨科手術機器人領域，通過自主研發、合作研發等方式，推出相關產品，逐步形成競爭態勢。

從行業發展趨勢來看，產業鏈整合已成為提升企業核心競爭力的關鍵路徑。骨科手術機器人行業涉及機器人技術、醫學影像、骨科植入物、臨牀診療等多個領域，單一企業難以在所有環節形成絕對優勢。因此，行業內企業紛紛通過併購重組、戰略合作等方式，整合產業鏈上下游資源，實現技術、產品、渠道的協同發力。

此次天智航收購上海微創骨科控股權，正是行業產業鏈整合趨勢的典型體現。未來，隨着行業競爭的加劇，預計將有更多企業通過產業鏈整合的方式，完善產品佈局、提升綜合實力，行業集中度將進一步提升，龍頭企業的優勢將更加凸顯。

從行業層面來看，此次重組不僅體現了骨科手術機器人行業產業鏈整合的趨勢，更將推動國內智能骨科領域的技術融合與產品升級，助力國產高端醫療裝備走向全球。

參考資料：

《骨科關節手術機器人產業發展白皮書》——動脈智庫

《國內市場爬坡，海外高端突破，骨科機器人發展黃金期已至》——東北證券

本文來自微信公眾號「動脈網」（ID：vcbeat），作者：楊雪，36氪經授權發佈。