港股概念追蹤 | 政策、產業、資本三重共振！創新葯迎來關鍵窗口(附概念股)

智通財經APP獲悉，國家藥監局披露的最新數據顯示，今年1月至6月，我國創新葯對外授權共達成81筆合作，交易總額約1100億美元，已達2025年全年總額的80%，再創歷史新高。與此同時，國家藥監局透露，今年上半年我國共批准38個Ⅰ類創新葯上市，其中11個為新靶點、新機制藥品，且均為自主研發的國產創新葯。

受海外BD交易持續爆發及業績兑現預期帶動，港股創新葯概念短線走強，16日再度出現拉漲行情，截至收盤，三葉草生物-B(02197)漲超11%，再鼎醫藥(09688)等多隻個股跟漲5%以上。

政策端，日前國家衞生健康委、國家中醫藥局、國家疾控局三部門聯合發佈《國家基本藥物目錄(2026年版)》，新版目錄自2026年9月1日起施行。此次調整是繼2018年版目錄之后時隔八年的新一輪系統性調整。

此次新版基藥目錄調整被市場視為創新葯行業政策環境的標誌性轉變。國家衞生健康委藥政司司長龔向光在7月9日舉行的新聞發佈會上介紹，此次調整嘗試將創新葯納入遴選範圍，經過專家技術諮詢和評審論證嚴格把關，最終共有16種創新葯納入新版目錄，其中包括4種國產Ⅰ類創新葯。龔向光表示，這些創新葯臨牀價值高、受眾人群較多，適宜各級醫療衞生機構配備使用。

中信證券認為，本次調整最大的亮點是首次打破基本藥物排斥高價創新療法的慣例，將國產Ⅰ類創新葯、GLP-1、單抗及靶向抗腫瘤藥等納入目錄，釋放了強烈的支持創新葯發展的政策信號，進一步拓寬了創新葯進入基層和基本用藥體系的渠道，為國內創新葯產業高質量發展提供了明確的政策支撐和市場空間。

此外，恰逢中報行情窗口，市場對基本面高景氣的行業也更為偏好。

7月14日，昭衍新葯發佈2026年半年度業績預告，公司預計上半年實現營業收入6.69億元至7.39億元，同比上漲0%至10.5%;歸母淨利潤達6億元至9億元，同比上漲884.9%至1377.4%;歸母扣非淨利潤達5.61億元至8.42億元，同比上漲2334.2%至3551.3%。對於業績變動，昭衍新葯解釋稱，報告期內，生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動，為公司業績作出積極貢獻。其所指的生物資產，即藥物研發階段使用的實驗用猴。

天士力發佈的業績快報顯示，2026年上半年公司淨利潤為8.93億元，同比增長15.23%。截至2025年末，公司擁有在研創新葯31項，其中處於NDA/Pre NDA階段4項，處於臨牀II、III期階段17項。

海思科預計2026年上半年淨利潤為7.9億元至8.7億元，同比增長513.25%至575.35%。報告期內，公司簽署多個產品對外授權的交易合同，根據協議約定在上半年收到了首付款等款項，實現了較大金額的產品授權收入。

多重積極變量共振之下，創新葯長期成長邏輯持續修復，下半年估值修復與業績兑現的確定性持續抬升，市場對於行業長期成長的信心持續回暖。

國金證券在7月15日的研報中稱，在產業端，創新葯出海BD持續景氣，ADC、雙抗等前沿賽道全球領先，中國藥企深度嵌入全球產業鏈;在業績端，國內后端管線擴容，醫保談判與基藥目錄擴容雙向賦能，行業進入業績兑現黃金期;在資金端，港股估值觸底，外資減持近底、南下資金增配，全球醫藥情緒回暖。

該機構認為，在投資策略方面，持續看好國內創新葯出海β向上可持續性，提示投資者關注2027年起眾多前期已達成BD的分子將在海外開啟商業化新周期所帶來的投資機會;持續看好國內創新葯步入業績兑現黃金窗口;持續看好整體港股創新葯板塊因資金結構性切換帶來的潛在估值修復機會，建議關注部分A/H標的價差修復機會。

相關概念股：

科濟藥業-B(02171)：7月16日，科濟藥業宣佈，根據國家醫保局的公告顯示，愷力美®(舒瑞基奧侖賽注射液，產品編號：CT041，一種靶向Claudin18.2的自體CAR-T細胞治療候選產品)已順利通過2026年國家商業健康保險創新葯品目錄調整初步形式審查。作為全球首款獲批上市的實體瘤CAR-T療法，該產品實現了細胞免疫治療從血液瘤到實體瘤的歷史性跨越，精準填補了晚期胃癌治療臨牀空白。

昭衍新葯(06127)：昭衍新葯(06127)發佈公告，預計2026年1–6月份實現營業收入約人民幣6.69億元到7.39億元，同比增加約0%到10.5%。預計2026年1–6月份實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約人民幣6億元到9億元，同比增加約884.9%到1377.4%。本報告期內，生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動，為公司業績做出積極貢獻。此外，本報告期內，公司實驗室繼續保持良好穩定的運營狀態，雖然行業整體復甦，但是受前期行業激烈競爭的滯后影響，本期營收僅實現微增，毛利水平仍待恢復。

藥明生物(02269)：7月初，瑞銀發布研報稱，上調藥明生物(02269)2027至2029財年的收入預測，將其目標價由49.3港元上調至51.1港元，基於現金流折現(DCF)計算。維持"買入"評級。公司管理層在瑞銀主持的醫療保健線上巡迴會議上，重申了2026年收入年度同比增長13%至17%的指引，顯示出管理層對潛在需求和營運執行的信心。藥明生物繼1月至4月的強勁表現后，5月至6月的新訂單動能維持健康，歐洲和美國市場持續增長，中國市場亦呈現穩健復甦趨勢。新技術平臺特別是雙特異性抗體(bispecifics)仍是主要驅動因素。定價趨勢正變得更有利，新合同價格上漲5%至15%，高於往年3%至5%的歷史漲幅，今年初簽署的較高價格訂單將有助於支持明年的收入增長，併爲未來三年20%的收入複合年增長率(CAGR)目標提供支撐，其中生產業務預計增長30%。中國區產能明年可能接近滿產，海外產能建設進展順利，包括新加坡及愛爾蘭等地。

泰格醫藥(03347)：7月上旬，大和發佈研報稱，將泰格醫藥(03347)評級由"持有"上調至"買入"，但將目標價由45港元輕微下調至44港元。泰格醫藥的新訂單與未完成訂單的動力持續強勁，預期今年下半年高價訂單的轉化速度將會加快。管理層重申新簽訂單轉化周期為6至9個月，在2026財年雙位數收入增長指引下，該行預測其今年上半年及下半年收入分別達到約36億及40億元人民幣。不過，由於泰格醫藥在人工智能方面的投入增加，管理層將全年淨利潤指引下調約1億元人民幣(原本介乎6億至7億元人民幣)。公司目前預期人工智能全年開支將達3億至4億元人民幣，並將於下半年推出新的AI應用。鑑於首季經調整后淨利潤僅達1.2億人民幣，相信更新的盈利指引更具實現可能性。該行表示，泰格醫藥受惠於穩健的訂單轉化率及訂單結構不斷改善，2026至28年的經調整non-IFRS每股盈測將分別年度同比增長52%、36%及31%。