利空突襲金銀跳水，美銀預警：1980年、2011年大熊市或重演

周四美盤前，外媒報道稱伊朗已要求也門胡塞武裝在美國襲擊伊朗電力基礎設施時關閉曼德海峽，貴金屬隨即大幅下挫。現貨黃金聞訊一度跌逾2%，最低觸及3974.01美元/盎司；現貨白銀日內跌幅一度達到4%。

傑富瑞旗下Tradu.com高級市場分析師尼科斯・察布拉斯（Nikos Tzabouras）表示，黃金走勢始終由通脹和地緣局勢兩大因素主導。美軍持續打擊伊朗、霍爾木茲海峽航運中斷帶動油價上漲，市場對通脹上行風險的擔憂隨之升溫。

周三，美軍在重啟對伊朗港口的海上封鎖后，又連續兩輪空襲伊朗海岸防禦和導彈陣地，伊朗則反擊周邊境內美軍基地。此次衝突升級發生在脆弱停火協議破裂數日之后，市場持續擔憂霍爾木茲海峽航道控制權爭端，原油本周整體上行。

能源價格走高抬升了通脹預期，也推動市場上調美聯儲加息概率，削弱了黃金作為無息避險資產的吸引力。芝商所美聯儲觀察工具顯示，交易員定價的9月加息25個基點概率已升至51%。

美聯儲主席凱文・沃什（Kevin Warsh）本周表示，將全力壓低通脹，但未給出具體政策路徑。市場將繼續周四凌晨達拉斯聯儲主席洛里・洛根（Lorie Logan）和美聯儲副主席菲利普・傑斐遜（Philip Jefferson）的后續講話，以捕捉更多政策信號。

本周二公佈的美國6月CPI、周三發佈的PPI均同步走弱，一度為貴金屬帶來反彈動力。察布拉斯認為，通脹降温暫時減輕了美聯儲繼續緊縮的迫切性，為金價后續反彈留下空間；但若油價再度走高，通脹回落趨勢大概率難以持續。他還表示，對黃金最有利的情景仍是美伊局勢緩和並重啟談判。

美銀預計金價調整或仍未結束，並給出分階段佈局方案

美國銀行技術策略師策略師則從圖形和歷史周期角度發出更偏空的判斷。他們警告，黃金今年以來的回調可能還有較大下行空間。該機構將當前走勢與黃金在1980年和2011年兩次歷史性頂部后的熊市進行對比，認為市場已出現多項看空技術信號疊加。

美銀列出的信號包括：「死亡交叉」形成、淨多頭持倉仍處高位、頂部出現警示性K線形態、TD序列指標發出趨勢耗盡信號，以及相對強弱指數（RSI）在此前高點一度升至90。美銀指出，RSI達到90這一特徵，與1980年和2011年兩次歷史大頂時高度相似。

由美銀技術策略主管保羅·西亞納（Paul Ciana）領導的團隊表示：「當前這輪調整僅持續了24周，而此前的上漲行情持續了121周。雖然黃金價格已經跌破了4149美元這一38.2%斐波那契回撤位，但與此前漫長的上漲趨勢相比，這輪調整持續時間仍明顯偏短。」

數據顯示，現貨黃金今年以來累計下跌逾7%，過去三個月最大跌幅一度達到16.8%。美銀報告稱，自1970年以來，黃金三輪主要熊市都至少回吐了此前漲勢的50%。如果2026年成為類似1980年和2011年的長期周期頂部，按歷史規律推算，金價存在跌向3315美元的風險。

除這一測算外，美銀採用174周曆史回溯模型得出的另一重要下行目標位約為3605美元；與此同時，整輪上漲行情50%的斐波那契回撤位約在3702美元，美銀認為，這一位置也將成為重要目標位。

儘管整體觀點偏謹慎，美銀並不認為黃金會一路單邊下跌。西亞納表示：「黃金可能會先反彈至4325美元至4500美元區間，隨后再重新下探至約3702美元這一50%回撤目標位。」

美銀認為，這一走勢與2011年黃金見頂后的演變過程相似，即頂部形成后先出現階段性反彈，隨后進入更長周期的下跌。

在配置建議上，美銀主張分階段建倉，而非急於一次性抄底。西亞納説：「我們建議，當金價跌破4000美元后，可以開始小幅佈局；若進一步跌至3700美元至3600美元區間，則應繼續增加倉位；而當價格回落至3450美元至3250美元區間時，再完成全部倉位配置。」