LME鎳價升至三周最高位! 美聯儲加息預期降温 疊加印尼配額迷霧與AI基建催化鎳價

智通財經APP獲悉，隨着最新公佈的美國6月份CPI與PPI顯著低於經濟學家一致預期，金融市場交易員們對美聯儲加息的激進預期顯著減弱，加之印尼大宗商品配額政策不確定性以及AI數據中心建設進程如火如荼帶動對於含有鎳元素的UPS和電池儲能系統愈發強勁需求，倫敦金屬交易所(LME)鎳價升至三周以來最高位。

對於LME鎳價最強勁上行驅動力，無疑在於全球最大規模鎳生產國印度尼西亞的採礦政策仍存在很大程度不確定性，令供應前景蒙上陰影。

在美國生產者價格(即周三公佈的PPI數據)意外走軟、促使交易員們削減對美聯儲收緊貨幣政策的押注后，這種電池金屬價格一度躍升2.8%，領漲倫敦金屬交易所LME金屬交易價格。較高利率預期通常會顯著推升製造商的借貸成本以及下游生產商們採購步伐，從而削弱金屬需求。

美國勞工統計局周三公佈的數據顯示，剔除食品和能源的6月份核心生產者價格指數(即核心PPI)較上年同期上漲4.7%，顯著低於經濟學家們一致預期。包含食品和能源的6月整體PPI指標環比則意外下跌0.3%，意外錄得自去年8月份以來的首次下滑，顯著低於經濟學家們預期的環比0%左右;同比基準的整體PPI漲幅則顯著收窄至5.5%，大幅低於經濟學家們一致預期的約6.2%。

繼周二公佈的CPI數據意外疲軟之后，PPI數據再度確認能源價格回落主導的通脹持續降温軌跡，交易員們隨即大幅削減對美聯儲7月重啟加息的預期，當前利率期貨市場主流加息預期已經從7月大幅后退至12月。

投資者們仍在積極評估印度尼西亞鎳礦開採配額的前景。該國佔全球鎳供應量的60%以上。礦商們原定於本月初申請提高產量配額，但政府迄今仍未就此給出任何明確的配額説明。

這個東南亞國家今年5月出人意料地提出一項激進計劃，擬將棕櫚油、煤炭和鐵合金等重要大宗商品的貨運業務統一經由一家國有控股實體進行，而該實體將由主權財富基金管理。

截至新加坡時間下午12時53分，鎳價在倫敦金屬交易所上漲2.4%，至每噸17,210美元，升至6月24日以來的最高水平。鋁價上漲0.6%，銅價上漲0.5%。鉛價在連續三天下跌后上漲0.6%。知情人士透露，托克集團周三第二次向倫敦金屬交易所倉庫交付了創紀錄規模的鉛，這也是導致鉛價近期疲軟的核心邏輯。

加息預期退潮、印尼政策不確定性，再加上AI數據中心基礎設施建設合力點火鎳價

6月CPI與PPI共同傳遞出通脹邊際降温、近期加息緊迫性下降的信號。美聯儲第三號人物——紐約聯儲主席威廉姆斯最新言論顯示，他承認當前通脹仍在約4%的「毫無疑問過高」水平，但判斷關税價格衝擊、住房通脹、能源成本以及人工智能投資造成的供需缺口可能逐步緩解，預計總體通脹年底降至約3.25%，並在2028年迴歸2%。

華爾街金融巨頭花旗最新預測顯示，該機構預計隨着通脹持續降温，美聯儲不會轉向加息立場，並且押注美聯儲將在2026年10月和12月各降息25個基點，第三次降息發生在2027年1月;其此前更是預計在2026年9月、10月和12月連續降息。

對於鎳這類庫存融資成本高、美元敏感度較強且此前空頭倉位集中的工業金屬而言，利率尾部風險下降意味着持有成本、美元壓力和遠期貼現率同步改善，因此價格反應往往大於實體需求的即時變化。換言之，這輪行情首先是宏觀折現率下降帶來的估值修復與逼空交易，尚不能簡單等同於全球製造業需求已經進入強勁上行周期。

真正賦予鎳價高彈性的，是印尼將全球鎳市場從傳統商品周期改造成了近似「單一政策供給曲線」。印尼目前貢獻全球超過60%的鎳供應，其2026年採礦工作計劃與預算配額約為2.5億至2.7億濕噸，顯著低於2025年約3.79億濕噸的批准規模;與此同時，當地冶煉廠全年礦石需求預計達到3.4億至3.5億濕噸。

市場原本預期7月可能普遍提高配額，然而，印尼政府迟迟未給出清晰安排，甚至有跡象顯示不會進行全面放松，使交易員們重新計入礦石短缺、冶煉廠減產及邊際成本上升的概率。需要注意的是，配額以濕噸計量，含水率差異、庫存釋放、菲律賓進口以及后續追加審批都會降低名義減產幅度，因此當前上漲本質上是印尼政策不確定性溢價顯著上升，而非已被庫存數據證實的絕對供給缺口。

AI數據中心建設則構成中長期需求敍事，但不是這次鎳價暴漲的直接發動機。IEA預計，為數據中心供電的全球發電量將從2024年的約460太瓦時增至2030年的逾1,000太瓦時，這將增加輸配電、備用電源、UPS、電池儲能、冷卻系統和耐腐蝕不鏽鋼設備的資本開支;鎳可通過高鎳電池正極、不鏽鋼以及部分能源基礎設施間接受益。

AI數據中心與鎳需求的直接連接點主要體現在電池正極材料：數據中心UPS負責在斷電瞬間提供短時無縫備用電力，BESS(數據中心電池儲能系統)則承擔更長時間的備用供電、AI負載波動緩衝、削峰填谷和電網調節;當兩者採用NMC或NCA等鎳系鋰電池時，鎳用於正極，可提高能量密度、縮小電池佔地並延長同等空間下的續航。然而，鎳當前約七成需求仍來自不鏽鋼，電池端佔比僅約一成，AI數據中心最直接、最具強度的金屬需求仍主要落在銅、鋁、銦、鎵和稀土，而非鎳。因此，印尼政府配額紀律和美聯儲利率路徑仍被交易員們視為鎳價中期定價核心。