華爾街交易收入爆發：五大行全年或吸金1800億美元，股票交易成最大引擎

2026年上半年，華爾街大型銀行的交易業務已把收入推上一個罕見高度。按《華爾街日報》的分析，若當前節奏延續，摩根大通(JPM.N)、高盛(GS.N)、摩根士丹利(MS.N)、美國銀行(BAC.N)和花旗集團(C.N)這五家華爾街大行全年交易收入有望達到約1800億美元。

這一輪收入擴張發生時，美股並未處在危機式暴跌環境中。與多家銀行此前的交易收入紀錄出現在2009年金融危機后市場混亂時期不同，如今股市接近歷史高點，交易量持續抬升，銀行交易臺因此同步受益。

散户與機構共同推高了這一熱度。數據顯示，散户資金持續流入股票市場，並涌向短期期權和高槓杆ETF等風險更高的產品；大型對衝基金，無論是量化基金還是多策略巨頭，也都在以極快速度交易。就連美國總統特朗普的賬户每個季度也會產生數千筆交易。

摩根大通首席財務官傑里米·巴納姆（Jeremy Barnum）表示：「顯然，總體而言，市場收入在一段時期內一直處於相當高且強勁的水平。」

他同時對分析師説：「市場顯然處於極度風險偏好的狀態，而我們只是順應了這一趨勢。」

交易熱潮如何推高銀行收入

第二季度的增勢尤其明顯。五大行市場收入同比平均增長約38%，其中美國銀行增長33%，高盛增長54%，摩根大通增長35%。

股票業務表現更突出。五大行股票交易收入同比猛增71%，摩根大通的股票市場收入增長86%，高盛增長72%。

奧本海默分析師克里斯·科托夫斯基（Chris Kotowski）寫道：「一切都很好，股票交易簡直爆表。」

這些數據使高盛和花旗集團有望自金融危機后首次超過各自此前的年度交易收入紀錄。與此同時，高盛、摩根士丹利和美國銀行股價本周均創下歷史新高，它們所對應的KBW納斯達克銀行指數也升至新高；摩根大通則正逼近成為首家市值突破萬億美元的美國銀行。

銀行交易部門的盈利邏輯並不複雜：代表客户撮合股票、債券、大宗商品和外匯買賣，並從中收取費用。但在實際經營中，單筆交易利潤率已很低，而且近年仍在持續壓縮，這使得各家銀行需要依靠更高交易量來抬升收入。

因此，交易量成為關鍵變量。彭博智能市場結構研究分析師傑克遜·古滕普蘭（Jackson Gutenplan）表示，美國第二季度期權和股票日均交易量分別達到約7300萬份合約和200億股的歷史紀錄。

銀行也在通過融資業務放大客户交易能力。高盛披露，第二季度股票融資收入同比增長91%，不僅創下季度紀錄，而且超過了其撮合客户交易的核心業務；摩根大通則表示，已把更多資產負債表資源投向股票交易融資。

除大型銀行外，其他華爾街機構也在這輪行情中獲得明顯收益。大型做市商城堡證券（Citadel）第一季度錄得創紀錄的43億美元交易收入。

據城堡證券股票及股票衍生品策略主管斯科特·魯布納（Scott Rubner）介紹，公司在5月和6月的散户股票日均交易量創下歷史紀錄，且交易規模已超過2024年水平的兩倍。貝萊德也在過去三個月吸納1920億美元資金，使其管理資產規模升至創紀錄的15萬億美元。

貝萊德首席執行官拉里·芬克（Larry Fink）表示：「我對全球市場的前景非常樂觀。」

狂熱交易

推動交易熱度的，不僅是價格上漲本身，也包括結構性的活躍度擴張。人工智能熱潮已推動標普500指數今年錄得24個歷史收盤新高，強勁的盈利增長和有韌性的經濟表現，也讓普通美國投資者繼續留在市場中，而不是轉向觀望。

高管和分析師據此認為，機構客户正圍繞重大地緣政治事件和劇烈市場波動反覆調整倉位，一方面鎖定此前的大幅收益，另一方面為潛在下跌建立防護。

高盛首席財務官丹尼斯·科爾曼（Denis Coleman）指出，市場離散度，也就是不同個股之間表現差異的程度，正處在高位。按美銀全球研究分析師的説法，在美光科技和超威半導體等科技股劇烈波動帶動下，近期個股波動率已升至上世紀90年代互聯網泡沫末期以來最高水平。

科爾曼在周二公司業績電話會上表示，雖然股指整體走勢相對平穩，但個股層面的交易更加狂熱，這種環境促使客户更需要投資組合管理方面的幫助。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢（Brian Moynihan）則把股票交易收入的飆升，與人工智能熱潮及亞洲市場交易活動增加聯繫在一起。

如果把範圍從五家擴大到美國六大行（加上富國銀行(WFC.N) ），交易業務在上半年的爆發式表現更為直觀。特朗普首個任期曾讓美國六大行迎來第一個千億美元年度，如今隨着他的迴歸，這六家銀行又迎來了第一個千億美元上半年。

IPO熱潮也讓銀行重新站到資金與權力流動的中心。SpaceX近期創紀錄的上市點燃了市場熱情，投資者並未因其虧損退縮，而是押注於埃隆·馬斯克打造AI、火箭和社交媒體綜合版圖的願景。

銀行近期業績改善，不僅來自市場交易本身，也與監管變化有關。特朗普任命的官員正在放松監管，雖然總統本人並未完全停止對銀行家的批評，但他推動的提案普遍被認為有利於銀行業。