險資密集現身港股IPO基石投資者名單 認購規模同比增約4倍 信息科技、消費、生物醫藥等為佈局「重地」

財聯社7月9日訊（記者 高萍）7月9日，港股年內最大IPO立訊精密（02475.HK）以及三環集團、鼎泰高科3家公司集體在港股上市。財聯社記者發現，前述3家公司IPO基石投資者中均出現險資的身影。

不完全統計數據顯示，截至目前，年內在港股上市的公司中，險資共計參與了27家公司的IPO基石投資，合計認購規模同比增約4倍。

受訪保險行業人士對財聯社記者表示，隨着低利率環境持續和保險資金長期配置需求不斷提升，保險資金加速佈局港股IPO基石投資是一種順應資產配置趨勢的選擇。港股市場聚集了大量科技創新、消費升級、新能源、生物醫藥等優質企業，為保險資金提供了獲取長期權益收益的重要渠道。

不過，也有保險行業人士直言，港股市場波動相對較大，新股上市后的價格表現具有不確定性，對保險資金的風險管理和投研能力提出了更高要求；另外，基石投資通常存在一定鎖定期，需要兼顧資產流動性管理與負債端資金需求。

展望未來，業內人士認為，在監管持續引導中長期資金入市、保險資金權益投資能力不斷提升的背景下，預計保險機構參與港股IPO基石投資仍將保持增長態勢，重點關注具備核心競爭力、盈利能力和長期成長空間的優質企業。

陽光、大家、平安人壽等南下掃貨港股IPO 泰康人壽積極性高

根據Wind統計顯示，今年以來，有泰康人壽、陽光人壽、國華人壽、大家人壽、平安人壽等險資機構現身港股上市公司IPO基石投資者名單，共計參與27家港股IPO項目。

以每股認購價格與認購股數計算，年內險資作為港股公司IPO基石投資者認購金額達到36.72億港元。而在上年同期，則僅有3家港股上市公司的IPO基石投資者中出現險資的身影，認購總金額7.41億港元。

拉長時間線看，2025年全年，也僅有12家港股上市公司的IPO基石投資者中出現險資，認購金額合計爲26.2億港元。也就是説，今年以來，截至7月9日，險資作為港股上市公司IPO基石投資者參與認購的金額就已經超過了去年全年。

對於保險公司同比大規模參與港股IPO基石投資，北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對財聯社記者分析，隨着低利率環境持續和保險資金長期配置需求不斷提升，保險資金加速佈局港股IPO基石投資是一種順應資產配置趨勢的選擇。

「一方面，港股市場聚集了大量科技創新、消費升級、新能源、生物醫藥等優質企業，為保險資金提供了獲取長期權益收益的重要渠道。」楊帆補充道，另一方面，基石投資具有鎖定優質標的、增強長期收益潛力的優勢，與保險資金長期、較穩的投資屬性較為契合。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格在接受財聯社記者採訪時也表示，在低利率和非標資產荒背景下，按《保險資金運用管理辦法》及金監總局2025年調高權益類資產比例上限的政策導向，險資有必要增配權益以對衝利差損。

就具體參與的險資來看，統計顯示，2025年全年，有泰康人壽、泰康保險集團、中郵人壽、大家人壽參與了港股IPO基石投資。今年以來，截至7月9日，則有包括泰康人壽、泰康保險集團、陽光人壽、國華人壽、大家人壽、平安人壽、中國太保現身今年港股上市公司的IPO基石投資者名單。

泰康參與認購規模最大，包括泰康集團、泰康人壽共計出現在21家港股IPO基石投資者名單，其中，泰康人壽參與認購了20家港股公司IPO基石投資，包括瀾起科技、東鵬飲料、兆易創新等公司，合計認購規模達到24.27億港元。

對於參與港股IPO基石投資等相關問題，財聯社記者聯繫了前述多家險企進行採訪，不過未獲得正面迴應。在龍格看來，港股IPO基石投資較A股IPO供給更偏硬科技、較二級市場有發行折價、較純固收有成長彈性、較私募股權流動性更好（6-12個月解禁），可通過IFRS9下指定FVOCI減少利潤波動，契合「長錢長投」。

醫療保健、消費等行業為佈局重點 信息科技行業為「爭搶重地」

從參與上市公司佈局來看，險資年內參與認購的27家港股上市公司中，所屬Wind行業包括醫療保健、信息技術、日常消費、可選消費、工業、材料等。其中，信息技術行業備受青睞，險資參與認購的27家港股上市公司中，有17家為信息技術行業，佔比高達63%。

IPO基石投資者名單出現險資的立訊精密、安克創新、領益智造、華勤技術、勝宏科技、群核科技、國民技術、廣合科技、瀾起科技、兆易創新等均屬於信息技術行業。另外，群核科技、聖邦股份、牧原股份IPO 基石投資者名單中，均出現兩家險企。

對於險資佈局領域，龍格稱，硬科技企業研發-產業化周期與險資10-30年負債久期匹配，符合監管鼓勵險資發揮「耐心資本」作用支持新質生產力及科技自立自強的導向，創投基金股權投資比例上限已提至30%。

「港股聚集大量A股未上市的AI大模型、算力芯片、18A生物醫藥等稀缺標的，具非線性增長潛力，以基石價介入可獲較二級市場更好的安全邊際，長期ROE彈性和市值天花板高於傳統高股息藍籌。」

財聯社統計發現，在險資參與IPO基石投資的港股上市公司中，今年上市以來，截至7月8日收盤，有14只個股股價累計漲幅超過10%。其中，在今年1月上市的智譜（02513.HK）累計漲幅已超過12倍。

業內預計險資投資將從試水轉向「頭部集中、精選項目」 硬科技仍為主戰場

展望未來，楊帆稱，在監管持續引導中長期資金入市、保險資金權益投資能力不斷提升的背景下，預計保險機構參與港股IPO基石投資仍將保持增長態勢，但投資邏輯將更加註重基本面研究和長期價值判斷，從規模擴張逐步轉向質量優先，重點關注具備核心競爭力、盈利能力和長期成長空間的優質企業。

龍格預計2026年后險資參與港股IPO基石投資將從「廣撒網試水」轉向「頭部集中、精選項目」，硬科技（AI算力、半導體、生物醫藥）仍為主戰場，但會向已驗證商業化能力的A+H雙重上市龍頭傾斜。絕對規模或續增但增速受償二代二期權益風險因子高、償付能力充足率對應權益上限及單一權益比例約束，頭部機構需動態管理資本佔用，中小險企更可能通過FOF或跟投參與。

不過，「保險公司參與港股IPO基石投資也存在一定挑戰。」一位行業人士對財聯社記者直言，首先，港股市場波動相對較大，新股上市后的價格表現具有不確定性，對保險資金的風險管理和投研能力提出了更高要求；其次，基石投資通常存在一定鎖定期，需要兼顧資產流動性管理與負債端資金需求；此外，部分行業估值波動較快，若缺乏深入的產業研究，容易面臨估值回撤風險。

另一位保險行業人士也表示，主要風險包括6-12個月鎖定期內或無法止損致破發浮虧、港股漲跌幅波動大、硬科技技術迭代與商業化不及預期、匯率波動、權益類風險因子高消耗償付能力資本等。

龍格建議，將港股IPO基石投資控制在權益總倉位較小比例（如5%—10%），優先選A+H或已盈利龍頭，建立產業背景投研團隊做技術+商業化盡調，提前測算償付能力影響，解禁后製定清晰持有/減持規則（符合條件可指定FVOCI享股息），大額配置適度做外匯對衝。