馬克・洛爾旗下Wonder完成90億美元估值融資，為后續IPO鋪路

Wonder 創始人兼首席執行官馬克・洛爾

　　手握 GrubHub 與 Blue Apron 兩大品牌的 Wonder 正籌備數億美元新一輪融資，投后估值 90 億美元，這大概率是其上市前最后一輪私募融資。為敲定本輪募資，創始人馬克・洛爾不僅推出對投資方的利好兜底條款，還將自掏腰包參與投資。

　　數據服務商 Caplight 獲取的企業向特拉華州監管機構提交的備案文件顯示：本輪融資附帶IPO 棘輪條款—— 若公司上市時發行價低於本輪入股成本的 1.5 倍，投資方將獲得額外補償股份。

　　一名知情人士透露，洛爾計劃在本輪融資中自投 2 億美元；他已向公司員工透露，公司最快明年即可啟動 IPO。

　　這套兜底激勵機制，足以看出連續創業者洛爾對成立 8 年的 Wonder 押注力度之大。過去三年，公司斥資約 2.5 億美元現金收購外賣平臺 Grubhub 與預製餐品牌 Blue Apron，持續大額虧損；2024 年收購 Grubhub 時，公司還一併承接了后者 5 億美元債務。

　　面向潛在投資者的推介材料顯示，Wonder 同時運營美食堂與外賣業務，公司預計今年淨營收接近 20 億美元，2028 年達 30 億美元，2030 年逼近 55 億美元。

　　這家總部位於紐約的初創企業測算，2026 至 2029 年間合計現金消耗將達 27 億美元，直至 2030 年才能實現正向現金流。

　　根據內部預測，公司今年調整前息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）虧損約 6.18 億美元；到 2029 年，調整后 EBITDA 預計盈利 1.11 億美元。

　　高額成本壓力，也迫使公司下調了此前的募資目標。行業媒體 The Information 此前報道，公司年初原本計劃以 110 億美元估值募資，而去年融資完成后估值僅 70 億美元。

　　Wonder 官方發言人拒絕對此事置評。

　　初創企業創始人常會採用 IPO 棘輪條款進行股權融資，以此給投資人更多保障，避免對方壓價入股。在資本市場低迷、成熟獨角獸遭遇估值下調、進入折價融資輪次時，該條款能幫助創始人順利募資；但一旦觸發補償機制，創始人自身股權會被大幅稀釋。

　　Wonder 此前融資就曾使用同類補償條款。2025 年 5 月 C 輪融資協議約定：若 IPO 發行價低於該輪入股價格的 2.5 倍，投資方將獲贈額外股份；監管備案文件顯示，若公司至 2030 年 5 月仍未上市，每延迟一個月，投資方均可追加獲得補償股份。

　　2016 年洛爾將旗下電商Jet.com出售給沃爾瑪，之后執掌沃爾瑪美國電商業務數年，離任后創立 Wonder。公司盈利來源包括向合作餐廳收取配送服務費、售賣預製餐包，以及自有中央廚房成品餐銷售。

　　外賣行業普遍依靠補貼吸引消費者與入駐商户，持續擠壓利潤空間。優步旗下外賣業務（含 Uber Eats 餐飲、商超配送）2025 年調整后 EBITDA 利潤率 21%，網約車業務利潤率 27%。

　　知情人士補充，現有股東新企業聯合投資（NEA）有意牽頭本輪融資，過往投資方阿克塞爾風投（Accel）、谷歌風投（GV）也在洽談參與認購股份；幾家機構的發言人均拒絕迴應此事。

　　若 Wonder 明年順利上市，它將成為又一家登陸二級市場的消費類企業。當下資金偏好業務受 AI 行情波動影響較小的消費標的：共享電動車企業 Lime 上周完成 IPO，智能指環品牌 Oura、服飾品牌 Reformation 也即將遞交上市申請。

責任編輯：郭明煜