華米科技向上：一箇中國運動科技品牌的突圍樣本

6月29日，「格隆匯·中期策略峰會·2026」盛大開幕，在同期舉行的格隆匯ESG金格獎評選活動中，華米科技榮獲「大健康行業卓越企業獎」。

在智能穿戴與大健康及運動產業深度融合的時代節點上，這一獎項不僅是對公司過往戰略定力的認可，更是對其未來發展潛力的期許。

根據Fortune Business Insights報告，全球可穿戴設備市場預計將從2026年的1174.1億美元增長至2034年的5052.8億美元，複合年增長率高達20%。在這樣一個長坡厚雪的賽道上，華米科技展現了來自中國的運動科技力量。

一、從「可穿戴硬件」到「大健康基礎設施」

智能穿戴設備正從「運動計步工具」進化為「健康管理基礎設施」。

AI技術與智能硬件的深度融合催生了行業爆發式增長，設備正從被動記錄數據轉向主動提供個性化服務。華米科技的混合式運動科技戰略，恰恰踩在了產業演進的節點上。

回顧華米的發展軌跡，品牌自主化是一條清晰的主線。從2015年起，華米便開始培育自有品牌Amazfit，營收佔比從不足3%一路攀升至2025年第一季度的100%。與外部合作伙伴的業務關係逐步收縮的同時，自有品牌收入佔比持續攀升，公司實現了從「代工製造」到「品牌經營」的轉身。這並非一蹴而就，而是長達十年的戰略鋪墊。

戰略成效正在財務數據上得到驗證。2025財年，華米全年營收達2.59億美元，同比大增41.8%；淨虧損從2024年的7570萬美元大幅收窄至4010萬美元。毛利率從2023年的26.36%提升至2024年的38.46%，2025年進一步達到39.20%。2026年第一季度，營收達5150萬美元，同比增長33.8%，毛利率為37.7%。公司預計2026年第二季度營收將在6300萬至6800萬美元之間。這一系列數據表明，華米的戰略轉型正從「投入期」進入「兑現期」。

在產品端，華米通過「芯端雲」全面佈局，自研AI芯片、智能可穿戴終端及Zepp健康雲服務三位一體，提供7×24小時的運動健康數據洞察。其積累了海量數據，構成了一道難以複製的數據護城河。

二、價值重估的兩個維度

站在當下，應當如何理解華米的價值？可以從兩個層面來回答這個問題。

維度一：品牌獨立與高端化——Amazfit靠什麼立足？

自品牌自主以來，華米必須要面對一個根本問題：沒有外部流量加持，Amazfit靠什麼贏得市場？

答案是產品力。財報電話會上披露，定價399美元和549美元的高端T-Rex型號在2026年3月和4月佔該系列總銷量的近50%，公司整體平均銷售價格同比上漲超過20%。T-Rex Ultra 2採用Grade 5鈦合金材質，將Amazfit的價格天花板推至550美元。2026年5月，Amazfit Cheetah 2 Ultra以599美元上市，成為華米定價最高的智能手錶。僅僅一個月后，Balance 3和Balance Ultra相繼開售，Ultra版本同樣標價599.99美元。國內定價2499元的Balance 3支持超過180種運動模式、21天續航，在同等價位展現出極強的競爭力。

第三方評測給出了積極反饋。科技媒體T3和WIRED對Amazfit產品力給予高度認可。Grit Daily在評測Balance 3時指出，其硬件「出色」、電池壽命「令人印象深刻」、運動追蹤「細緻而不繁瑣」。與Garmin的並排對比測試顯示，Balance 3路線追蹤準確、心率監測接近專業水準。

海外市場的表現同樣亮眼。Amazfit 2025年亞馬遜7國銷售額增速高達176%，在西班牙、意大利智能手錶品類中銷售額份額接近20%。Amazfit全球銷售額突破7500萬美元，海外市場佔比超80%。從「性價比」到「質價比」的躍遷正在真實發生。

維度二：從賣設備到經營人群——生態化轉型打開估值天花板

如果説高端化解決了「賣什麼」的問題，那麼生態化解決的是「怎麼賣」和「賣給誰」的問題。

2026年4月，華米旗下Amazfit與全球混合健身賽事品牌HYROX達成為期三年的全球合作伙伴協議，將原有區域合作升級為全球合作，並鞏固了其在賽事中智能穿戴品類的獨家地位。合作內容涵蓋智能手錶、智能戒指、智能相機、智能眼鏡和智能錶帶等全品類穿戴設備，以及HYROX專屬訓練模式和部分性能數據整合。這「不僅僅是贊助」，而是參與並「塑造新興的混合訓練品類」。

硬件只是入口，真正的價值在於通過賽事、社群、數據和服務，構建一個圍繞運動健康人群的閉環生態。Zepp OS生態系統與HYROX的深度整合，幫助公司觸達專業訓練社群，構建差異化壁壘。2026年第一季度，公司簽約加拿大男子半程馬拉松國家紀錄保持者Rory Linkletter加入Amazfit運動員團隊。從「交易型」到「關係型」的商業模式升級，纔是資本市場應當關注的核心敍事。

三、結語

華米科技的十年，經歷了從生態鏈品牌到獨立運營、從代工製造到技術驅動的完整周期。2025年MSCI ESG評級從BBB升至A，印證了其在可持續發展維度的進步。

當然，市場競爭依然激烈，蘋果、華為、佳明等巨頭仍然佔據着龐大的市場份額。但華米選擇了一條不同於巨頭的差異化路徑：聚焦運動健康專業人群，以產品力驅動品牌升級，以生態化構建用户粘性。

此次榮獲「大健康行業卓越企業獎」，既是對其過去戰略定力的認可，更是對其未來價值的期許。華米科技的價值重估，或許纔剛剛開始。