英國收購報價總值超出新上市企業市值27倍

　　今年以來，針對倫敦證券交易所上市公司的收購報價總值，是新上市公司市值的27倍，這再度引發人們對英國公開市場萎縮的擔憂。

　　儘管年初曾寄望2026年能提振倫交所，但根據專業服務公司安永（EY）的數據，上半年僅完成7宗上市，合計募資5.772億英鎊。

　　新上市企業的總市值約為22億英鎊，主要由烏茲別克斯坦國家投資基金的部分股權上市推動，該筆上市也是所有上市中募資最多的，達5.11億英鎊。

　　在新上市匱乏之際，海外買家正以創紀錄的速度搶購英國公司。

　　根據皮爾亨特（Peel Hunt）的單獨數據，今年以來已有28宗針對英國公司的收購提議，金額均超過1億英鎊，總價值達597億英鎊，約為新上市企業市值的27倍。

　　這些交易包括私募股權集團殷拓（EQT）以95億英鎊收購天祥集團（Intertek）、蘇黎世保險以80億英鎊收購比茲利（Beazley）、城堡湖（Castlelake）以55億英鎊收購易捷航空（easyJet），以及宜瑞安（Ingredion）以27億英鎊收購泰萊集團（Tate & Lyle）。

　　該總額還包括仍在談判中或已被拒絕但根據英國收購規則仍可能提出改進報價的收購案，例如安博（Prologis）以126億英鎊收購思格羅（Segro）的提議。即使此類交易最終告吹，今年以來已達成協議的倫敦上市公司收購價值仍將遠超新上市公司的價值。

　　皮爾亨特研究主管查爾斯·霍爾表示：「問題在於，雖然有小公司在倫敦上市，但規模不足以產生實質性影響。我們不要自欺欺人，流入倫敦的公司遠遠不足以彌補流出的缺口。我們需要緊急採取行動解決這一問題。」

　　美國活躍的IPO市場進一步凸顯了倫敦的困境。上半年美國有72宗上市，募資1280億美元，其中以太空探索技術公司（SpaceX）創紀錄的860億美元上市為首。

　　此前曾有望今年啟動倫敦上市市場的軟件集團維思瑪（Visma）190億歐元上市計劃，卻因軟件板塊重挫而使其私募股權所有者Hg暫停了IPO計劃。

　　另一宗愛假日（Love Holidays）的上市也因中東衝突引發的旅遊業動盪而受阻。

　　不過，IPO顧問表示，隨着市場不再計入加息預期，大宗商品價格趨穩，潛在上市的條件已有所改善。

　　今年可能的倫敦IPO候選企業包括連鎖書店水石（Waterstones）和Superdrug的母公司屈臣氏集團（AS Watson），但時間表仍有可能再次推迟，或再次出現外部衝擊抑制投資者興趣。

　　安永博智隆（EY-Parthenon）英國IPO主管斯科特·麥卡賓表示：「市場正在今年早些時候改善的基礎上繼續發展，全球動能增強支持了逐步重啟。儘管活動仍低於歷史平均水平，但方向令人鼓舞，信心正越來越多地轉化為行動。」

　　其他人則認為，倫敦在融資方面優於歐洲，且IPO候選名單比歐洲主要交易所更為健康。倫交所數據顯示，上半年其市場企業通過后續股權融資籌集了超過67億英鎊。

　　瑞生國際律師事務所合夥人、英國資本市場基礎設施工作組成員馬克·奧斯汀表示：「這證明了過去幾年的改革成果，也表明英國目前擁有歐洲摩擦最小的上市制度。關於其消亡的流行報道，正如馬克·吐温所説，被大大誇大了。」

　　政府、監管機構和證券交易所已試圖通過放寬規則（包括自由流通量和披露要求）來吸引更多公司在倫敦上市。然而，許多人認為需要採取更多行動來鼓勵更多資本支持英國企業。

　　英國央行前首席經濟學家安迪·霍爾丹正在為英國可能的下一任首相安迪·伯納姆提供建議，他最近提議取消對海外養老金投資的税收優惠，以此鼓勵投資偏向本國。