國際油價跌回戰前，華爾街「過剩警告」四起后市如何？一文讀懂

財聯社7月5日訊（編輯 黃君芝）隨着美伊達成停火協議、釋放出大量供應「壓到了」買家的需求，市場上圍繞原油供應過剩的擔憂又再次被引爆，導致國際油價暴跌，回到美伊戰爭爆發前的水平。

這是一個頗為驚人、也十分戲劇化的轉變：不到三個月前，因美伊戰爭爆發且全球石油運輸「大動脈」——霍爾木茲海峽船運陷入停滯，布倫特原油持續飆升一度突破每桶126美元，創下2022年以來最高水平。而且就在幾周前，行業高管還在警告説，世界原油庫存正接近極低水平。

6月17日，美國和伊朗簽署諒解備忘錄，協議包括暫停敵對行動60天，並重開霍爾木茲海峽。但需要注意的是，美伊衝突的走向依然不明朗，中東大部分地區的石油生產仍然處於停產狀態。

而布倫特原油期貨價格已抹去了戰時的所有漲幅，目前交易價格接近每桶70美元；現貨石油市場也出現了自新冠疫情導致需求崩潰以來最為疲軟的跡象。

「過剩警告」四起

對全球經濟而言，從「饑荒」到「繁榮」的戲劇性轉變意味着，人們對史上最大規模供應中斷引發油價飆升的擔憂幾乎已經消除。如今主導市場的是另一種擔憂——供應過剩。從摩根士丹利到高盛集團的分析師本周均在警告稱，市場在明年可能出現供應過剩的風險。

高盛全球大宗商品研究聯席主管Samantha Dart本周二表示，隨着伊朗戰事影響逐漸消退，霍爾木茲海峽交通恢復，全球石油市場供應過剩的情況將再次出現。該行還同步下調了油價預測，表明市場對供應恢復節奏的預期已發生系統性修正。

Dart指出，購買原油以補充戰略儲備會在一定程度上令全球市場供應收緊，但這隻能部分抵消預期中的供應過剩。她預計，明年原油過剩量平均每天將略高於300萬桶。

高盛將其年底布油價格預測下調至每桶80美元，但預計在更樂觀的供應正常化情景下，到2026年底可能降至每桶60美元左右。該行指出，海灣地區石油運輸迅速恢復，80美元的預測基於霍爾木茲海峽的航運流量將在7月底前恢復至戰前水平。

摩根士丹利也在兩周內第二次下調油價預測，並預計霍爾木茲海峽重新開放將加速全球石油市場重返供應過剩格局。該行認為，原油供應迴歸的速度超出市場預期。

大摩分析師指出，中東石油供應的恢復疊加美國原油出口高企，將在未來數月內將市場重新推入過剩狀態。該行預計2027年年底布倫特原油價格將跌至每桶70美元。

花旗集團分析師則在周五的一份報告中表示，儘管局勢可能出現短暫波動，但美伊雙方都有充分理由維持6月中旬簽署的諒解備忘錄，石油供應增加將在今年下半年對油價形成下行壓力。

花旗建議交易員在今夏油價反彈時逢高賣出，甚至預測到今年年底，布倫特原油價格將在每桶60至65美元之間。

「目前市場普遍看跌，」諮詢公司Energy Aspects的石油主管Kitt Haines表示。

未來何去何從？

摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡內娃在一份報告中指出：「由於滯留在霍爾木茲海峽的原油最終重新進入市場，而市場此前已花了數月時間學習如何在沒有原油的情況下運轉，因此市場正面臨暫時性供應過剩的風險。」

國際能源署則預測，未來一個月戰略石油儲備的釋放速度將放緩至幾乎停止。一些分析人士預計，各國政府將迅速尋求重建庫存，這將增加需求並有助於消化任何過剩的石油。

但供應過剩究竟是不是暫時的，未來的發展可能取決於兩件事：脆弱的和平協議能否維持下去，歐佩克+產油國集團是否願意抑制產量反彈以保護油價。

曾任職於歐佩克祕書處的Rystad Energy地緣政治分析主管Jorge Leon表示，霍爾木茲海峽油氣流量的正常化將給歐佩克帶來棘手的問題。

他表示：「真正的挑戰將出現在石油供應恢復正常、庫存重建之后，屆時歐佩克+必須從增產轉向捍衞市場。屆時，問題不再是歐佩克+能生產多少，而是誰願意減產。」