鑼不夠用了！6個IPO集體上市

（來源：IPO上市實務）

鑼聲湧動。

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來源 | 融中財經

又是一幕鑼聲湧動的場景。

6月26日，港交所迎來6家公司集體敲鍾——領益智造、中科聞歌、科拓股份、聖邦股份、PT Merdeka Gold-DRS、芯碁微裝，業務橫跨AI硬件、決策智能、智慧停車、模擬芯片、黃金開採和PCB設備。

其中，領益智造（01688.HK）開盤報10.8港元/股，市值約900億港元、中科聞歌（01956.HK）開盤大漲超80%，市值約190億港元、科拓股份（02272.HK）大漲近180%，市值約110億港元、聖邦股份（03661.HK）市值超700億港元、PT Merdeka Gold-DRS（06228.HK）市值為390億港元、芯碁微裝（09630.HK）開盤市值超700億港元。

上述IPO身后集結的認購陣容同樣壯觀，6家公司合計引入近百家基石投資者，認購金額超百億港元。聖邦股份引來了GIC、摩根資管、泰康人壽等26名基石投資者；領益智造則拉來了勝宏科技、舜宇光學、榮耀、摩根士丹利、KKR等近20名基石投資者；芯碁微裝的基石陣容里則能看到合肥建匯、晶合集成、匯添富等股東身影……即便是這批新股里沒有引入基石的科拓股份，其身后也站着騰訊和俞敏洪旗下洪泰基金等投資人。

至此，今天6個IPO誕生。無獨有偶，順着6個IPO身后望去，分別有3家和5家公司將於6月29日和6月30日在港股掛牌上市。在他們身后，林立着數以百計的VC/PE和產業資本，一扇久違的退出窗口，正在二級市場敞開。

同一天，6個IPO登場

同一天六鑼齊鳴的盛況，無疑讓人歎爲觀止。

先看上市首日市值最高的領益智造，領益智造的故事要從掌門人曾芳勤説起，曾芳勤早年有留學經歷，歸國后便進入精密製造行業。2006年，年過四十的曾芳勤辭去美時精密的高管職位開始創業，后又帶領公司一頭扎進蘋果供應鏈，成為最早一批進入「果鏈」的中國企業之一。如今，領益智造的曾芳勤與藍思科技周群飛和立訊精密王來春，一同被業內稱為「果鏈三女王」。2025年胡潤中國女企業家榜上，曾芳勤更是以695億元身家強勢躋身榜單第6名的高位。

此次IPO，不是領益智造首次推開二級市場大門。早在2018年，領益智造便借殼江粉磁材登陸深交所，並帶領公司成為千億企業。而這次在港掛牌上市，也意味着公司打通「A+H」雙融資平臺。值得一提的是，領益智造這次引入了19家基石投資者，勝宏科技、舜宇光學、榮耀等產業資本，和摩根士丹利、KKR、惠理等知名機構都與其站在了一起。

相較於白手起家的領益智造，中科聞歌走的則是另一種創業路徑。

2017年，5位來自中科院自動化所的科研人員從科研體系里走出來，聯合創立了一家人工智能公司「中科聞歌」，做的是企業級決策智能，核心產品是DIOS決策智能操作系統，客户遍及政府部門、媒體和大型企業。

IPO前，中科聞歌已經完成10輪融資，資方背景可謂「群星璀璨」。股東名單里有國開製造業轉型升級基金、中國互聯網投資基金、央視融媒體產業投資基金這類國家隊，也有中科創星、深創投、盈富泰克等知名創投。此次IPO，中科聞歌還引入嘉實國際、前海國際、華泰資本等6家基石投資者。

科拓股份的故事更有戲劇性。這是一家智慧停車空間運營商，業務覆蓋三萬多個停車場，按2024年相關收益計算，在行業里排第二，市場份額3.3%。但創始人孫龍喜一開始創業選擇的賽道和智慧停車無關，而是通訊產品領域。

時間回到2006年，彼時專注通訊技術的孫龍喜在公司成立沒多久便接了一筆超聲波車位檢測設備大單，孫龍喜帶領團隊日夜攻關好不容易研發出符合客户要求的產品，但被客户放了鴿子，公司一度因此陷入困境。爲了處理積壓庫存，孫龍喜試着把產品掛到阿里巴巴上賣，結果意外接到一個新加坡客户的訂單，對方把超聲波設備用在停車場車位管理上，而這也才讓孫龍喜看到國內停車市場的藍海，於是轉身扎進了智慧停車賽道。

過往多年，科拓股份也吸引了不少明星資本的目光。第二大股東加拓添成集團背后，是巨人網絡前身世紀遊輪的創始人彭建虎；騰訊則通過兩次出手成了公司第三大股東；與此同時，俞敏洪與盛希泰聯合創立的洪泰基金，也是公司的老股東。

過往多年，科拓股份也吸引了互聯網大佬和投資機構的目光。騰訊、俞敏洪旗下洪泰基金、巨人網絡前董事長及總裁彭建虎等，都是科拓股份的股東。

聖邦股份是這批新股里基石投資者名單最多的一家，26家機構壓上重注。這家國產模擬芯片龍頭同樣走的是「A+H」路線，2017年就已經在創業板掛牌。此次港股上市，聖邦股份的認購陣容堪稱豪華，GIC、摩根資管、CPE Ginkgo、泰康人壽、惠理等26家機構合計認購約2.93億美元，佔發售份額49.89%。招股書顯示，公司2023年至2025年營收從26.16億元增至38.98億元，按2025年收入計，在中國模擬集成電路本土廠商中排名第一，全球第八。

同樣成功「A+H」的芯碁微裝，也引入了一支豪華基石陣容。合肥建匯、晶合集成、勝宏科技、匯添富、廣發基金等19家機構合計認購約2億美元。成立於2015年的芯碁微裝，總部位於安徽合肥，是一家專注於高端直接成像設備與直寫光刻設備研發、製造、銷售及維保服務的高科技企業。根據灼識諮詢數據，按2025年收益計，芯碁微裝在全球直寫光刻設備供應商中排名第四，市場份額為9.4%。

最后一家來自印尼的金礦商PT Merdeka Gold-DRS，其身世也不簡單。它的控股股東Merdeka Copper Gold背后，站着印尼礦業大亨Garibaldi Thohir。PT Merdeka Gold-DRS的核心資產Pani金礦是印尼最大的原生金礦，2026年2月才實現首次黃金生產。值得一提的是。和普通IPO不一樣，公司本次港股上市屬於存量股份出售(二次上市+老股轉讓)，沒有發行新股融資。

即便公司本身還在虧損，但還是拉來了一個龐大的基石陣營。嘉能可、托克集團、平安資產管理、萬國黃金、廣發基金等11家機構合計認購1.52億美元。

至此，港交所一天6個IPO的名場面誕生。

IPO加速

順着6個IPO身后望去，還將有8個IPO將趕在上半年最后幾天掛牌。其中6月29日有3家，6月30日則有5家。

將於6月29日掛牌上市的3家企業，分別是海光芯正、白鴿在線和禮邦醫藥。

來自北京的海光芯正，是一家專注於高速光電互連產品研發、設計、製造和銷售的企業，主要面向AI數據中心、雲計算及高速通信網絡市場。此次IPO引入了JSC International Investment Fund SPC、雙贏科技、金山雲網絡、UBS AM Singapore、Perseverance Asset Management、易方達6家基石，認購約7.6億港元，佔發售份額49.85%。

白鴿在線是做場景險的保險科技公司，基石陣容薄弱得多，只有GLY New Mobility 2. LP和柯家琪先生兩家，認購僅約2000萬港元，佔比3.34%。

專注於腎臟病領域的生物製藥公司禮邦醫藥，擁有核心產品AP301，基石是這三家里最豪華的，GIC、Loomis Sayles、RTW基金、Symbiosis、騰訊、Cormorant、DAMSIMF、廣發基金、匯添富香港、易方達基金、LVC等11家機構合計認購約8150萬美元（約6.39億港元），佔49.78%。

將於6月30日上市的5家企業中，有4家是真正意義上的新股，分別是真健康醫療、來福諧波、鱘龍科技、江西生物；另一家亮晴控股（03774.HK）嚴格説不算新股，這家公司從GEM創業板轉往主板，沒有新發股份。

據融中財經不完全統計，算上這8家待上市企業，今年上半年港交所共迎來87家新股，遠超2025年同期的42家。數量已經翻倍。

而這組數字之所以震撼，是因為它疊加在2025年已然亮眼的基礎之上。數據顯示，港交所2025年全年共有119家公司上市，募資超2850億港元，時隔四年重回全球IPO榜首。基石制度更是經歷了質的飛躍，據LiveReport大數據統計，2025年港股市場有89家IPO公司引入基石投資者，總投資額約1066億港元，創下歷史新高。

具體來看，A股公司是赴港IPO這支隊伍中不可或缺的力量。在今日IPO的六隻新股里，聖邦股份、領益智造、芯碁微裝便是這支「A+H」隊伍里的成員。

安永發布的2026年上半年《中國內地和香港IPO市場回顧及展望》報告顯示，港股市場方面，上半年同樣延續了繁榮態勢，籌資規模超過去四年同期總和。市場結構層面，前十大IPO籌資額佔總籌資額44%，其中8家為「A+H」模式。科技行業在IPO數量上處於絕對領先地位，在A+H龍頭企業帶動下，科技行業（含先進製造業）也是最主要的融資承載領域。

安永的統計數據還顯示，工業和科技行業IPO佔整體數量的65%、集資額的74%，半導體、AI大模型相關的硬科技細分領域貢獻最大；生物科技領域以第18A章上市的企業有11家。新股質量也在改善，上半年港股新股首日平均回報率61%，破發率12%，創下近五年新低。

A股這邊，節奏同樣在加快。

據德勤中國資本市場服務部統計，預計到6月底，A股市場上半年將有70只新股完成發行上市，融資總額約693億元，相比去年同期51只新股、373億元的成績，數量增長37.25%，融資增幅高達85.8%。

再把視野放大到全球，據德勤數據，今年上半年，全球新股IPO的表現超越了2025年上半年的水平。融資金額增加近五倍。得益於SpaceX的上市，美股納斯達克以8724億港元的融資規模居全球IPO融資額榜首；去年奪得全球IPO融資額冠軍的港交所，今年上半年以2033億港元位居全球IPO融資額亞軍；紐約證券交易所以1242億港元居第三，泛歐交易所、上交所、深交所分別位居第四至第六位。

政策松綁，瞄準硬科技

這一輪IPO熱潮背后，監管層的態度變化是繞不開的一條線。

6月17日，2026年陸家嘴論壇開幕。證監會主席吳清在主題演講中拋出一個關鍵信號，科創板將擴大第五套標準適用範圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市。科創板第五套標準原本就是為尚未盈利、但具備高成長性的科技企業留出的通道，這次擴圍，是繼2025年「1+6」政策第一輪擴圍之后的又一次擴圍，監管層把目光進一步錨定到大模型這條賽道上。

幾乎同一時間，上交所發佈了《人工智能大模型企業適用科創板第五套上市標準》審覈指引，對大模型企業適用第五套標準的業務範圍、技術優勢、階段性成果、行業地位等方面作出了細化規定。比如要求企業申報時至少有一個大模型產品已完成上線發佈並實現規模化應用，這道門檻把還停留在概念階段的公司擋在了門外，留給的是那些真正跑出商業化雛形的玩家。上交所同時就修訂科創板申報推薦暫行規定向社會公開徵求意見，新增了未來產業領域相關行業的審覈標準。

吳清在演講中還提到，要落實發展未來產業的戰略部署，支持量子科技、生物製造、具身智能等更多「硬科技」企業到科創板上市；將適時出臺關於規範發展人工智能資本市場的指導意見，並嚴查嚴處借科技之名蹭熱點、炒概念甚至操縱市場、內幕交易等違法違規行為，依法從嚴打擊利用人工智能進行非法薦股、造謠傳謠、違法交易等行為。擴圍不是放松審覈，審覈標準反而更細更具體了。

這套政策信號，跟眼下港股、A股兩個市場的IPO結構變化是相匹配的。

今天在港交所敲響上市鍾聲的聖邦股份、芯碁微裝走的是半導體路線，中科聞歌走的是第18C章節的AI大模型路線。科拓股份、領益智造則涉及智慧城市和具身智能的延伸應用，這些公司所在的賽道，恰好都是政策點名支持的方向。

港交所也正在同步發力，根據安永的數據，目前還有超過420家公司在港股排隊上市，科技企業的A股公司赴港二次上市將會成為全年兩大主題之一；德勤中國預測，到2026年底，香港新股市場將有160只新股票上市，總共募集資金將達到3000億港元。

而且根據德勤中國的預測，在今年內長鑫科技成功上市的情況下，滬深交易所在全球新股市場中的排名會繼續提高；在港股排隊的企業中有四百多家與人工智能、半導體有關，它們是否能抓住科創板第五套標準擴大範圍和港交所「科企專線」的兩個機會期，將會成為2026年下半年二級市場關注的重點。

對於一級市場而言，這場IPO熱潮還有一層含義。

據IT桔子的數據，在2015年至2025年的十年里，市場上實際出手投資的機構數量由原來的1661家減少到現在的737家，減少了55.6%，也就是説還有錢並且還在出手的機構只有一半了。更令人震驚的是，在2020年到現在的這段時間里，有1500家機構完全沒有出手，佔了23%。

到2025年年底的時候，國內股權投資市場的基金已經超過了三萬只處於退出期或者延長期內的基金，也就是説有很多VC/PE機構手中拿着即將到期或者臨近到期的項目，而這些項目也需要一個可以變現的地方。

而IPO退出窗口越大，那麼在項目后面等待了五到八甚至十年之久的投資機構，就越有可能成功地實現退出和變現。