資金重返AI算力主題！半導體設備引領歐洲股市再創新高 韓國存儲雙雄從ICU直奔KTV

智通財經APP獲悉，隨着最新一輪圍繞人工智能算力交易主題的市場緊張與悲觀情緒大幅消退，周五除休市美國市場之外的全球股市強勁上漲，尤其是歐洲基準股指連漲四周且再度升至歷史新高點位，韓元匯率以及韓國股市可謂在周五攜手從ICU奔向KTV看漲狂歡——基準指數KOSPI綜合指數在兩大存儲巨頭SK海力士以及三星電子股價強勁反彈下收漲近6%。美元指數則觸及兩周以來最低點，而黃金延續觸底反攻式漲勢。

美股市場在周五因美國獨立日假期而休市，股指期貨收盤數據顯示，納斯達克100指數期貨在假日交易中反彈1.2%。周五全球股市上漲凸顯出全球資金正在快速修正「Meta賣算力=全行業算力過剩」的過度悲觀定價，韓國存儲芯片巨頭SK海力士公司和三星電子股價強勁反彈，幫助推動MSCI亞洲股市基準指數上漲2%。SK海力士、三星電子股價，乃至韓國股市可謂一夜之間從周四暴跌熔斷奔向周五的強勁收漲，韓元匯率以及韓國股市在周五攜手從ICU奔向KTV看漲狂歡。

歐洲公用事業以及光刻機巨頭阿斯麥(ASML)和混合鍵合領軍者BE Semiconductor領銜的半導體設備與原材料板塊表現最為強勁，推動斯托克600指數連續四周強勁上漲且再創歷史新高點位。

周五的上漲標誌着一段震盪交易時期中的最新轉折，市場此前幾日可謂積極權衡第二季度由人工智能算力狂潮驅動的漲勢是否已經走得過遠。此外，在芯片巨頭以及AI算力產業鏈領軍者們經歷兩日暴跌后全球股市恢復上漲之際，投資者們正在焦急等待即將到來的科技股財報季，將其視為判斷人工智能算力基礎設施鉅額支出能否轉化為愈發強勁AI創收與利潤的下一個重磅信號。

就在有消息顯示Facebook母公司Meta準備出售閒置AI算力的消息引發AI算力供給過剩擔憂，重創AI算力投資主題導致與AI算力基建相關聯的全球科技股單日集體暴跌之際，「AI芯片超級霸主」——即全球最高市值公司英偉達(NVDA.US)周四表示，該公司正在與市場規模快速擴張的那些AI初創企業達成營收分成協議，此舉將使這些AI初創客户們以未來利潤的一部分來換取獲得龐大的英偉達AI GPU算力集群的重大機遇。

在華爾街分析師們看來，英偉達此舉是對於「AI算力基礎設施需求過剩」這一悲觀論調的業內最強龍頭級別駁斥，凸顯出隨着AI應用與AI智能體風靡全球，AI算力需求仍然近乎無止境。華爾街分析師們一致堅定認為Meta出售算力，加之軟銀成立SB Neo進軍美國AI雲，以及最新消息所顯示的英偉達向AI初創客户們提供以算力換取收益分成的機遇，本質上不是在押注「算力過剩」，而是在押注AI訓練與推理需求長期擴張到吉瓦級基礎設施時代。

全球風險資產上演大反攻! 歐洲股市再創歷史新高

「關於AI算力的市場基本面仍然非常、非常強勁，而市場仍在低估它們。」來自高盛集團的股票策略師Tim Moe在周五表示。「對於存儲芯片股票以及整個AI算力硬件供應鏈領域而言，整體積極利潤環境仍有很長一段路要走。」

如上圖所示，歐洲基準股票指數延續漲勢，站上其重要移動均線——斯托克600指數邁向5月以來最佳單周表現。

在歐洲股市，阿斯麥已經是歐洲市值最高上市公司，並且阿斯麥在美股市場公開交易的ADR價格(ASML.US)今年以來漲幅高達70%大幅跑贏標普500指數以及納斯達克100指數。這家光刻機巨頭受益全球史無前例的AI芯片與存儲芯片產能擴張周期的邏輯最直接：先進邏輯、先進DRAM、HBM相關製程擴張，都離不開EUV/DUV光刻設備。

據悉，摩根大通策略師團隊將歐洲斯托克600指數年末目標從630點上調至680點，並強調半導體設備巨頭們引領漲勢、歐元區盈利修復、地緣衝擊退潮和市場廣度改善，是歐股重估的宏觀底座;而半導體、工業、銀行和消費等周期板塊若接棒輪動式上漲，歐洲行情就不再只是防禦性修復，而會變成盈利上修驅動的再通脹式牛市。

隨着來自美國的存儲芯片巨頭美光科技公佈創紀錄資本支出以及全球存儲芯片兩大超級霸主——即韓國存儲雙雄三星電子與SK海力士計劃在西南部地區投入約800萬億韓元(約合5180億美元)建設四座半導體晶圓廠，其中三星電子和SK海力士將各自建設兩座，阿斯麥、應用材料等半導體設備巨頭們正進入由AI芯片與存儲芯片大規模擴產驅動的新一輪超級增長周期。這也是華爾街策略師們近日愈發看漲歐洲股票市場核心邏輯，畢竟歐股市場坐擁全球光刻機巨頭阿斯麥(ASML)、ASM International以及BE Semiconductor等總部位於歐洲的一眾半導體設備最頂級供應商們。

大宗商品市場方面，黃金交易價格延續漲勢，上漲1.2%，至每盎司約4,170美元，為近兩周以來的最高水平，此前周四嚴重不急預期的美國非農數據公佈之后，貨幣市場交易員們大幅下調了對美聯儲今年加息的鷹派預期。當利率較低時，這種不產生收益的金屬更具吸引力。

投資者以及利率期貨交易員們也大幅下調了對美聯儲今年加息的押注。利率期貨市場對美聯儲加息的押注明顯收縮，2026年加息次數預期從三次削減至僅僅一次，並且初步的加息時點展望預期從此前最為激進的7月大幅推迟至12月甚至明年年初。

貨幣政策趨於寬松的前景也打壓了美元指數，美元邁向5月以來最差的單周表現。與此同時，日元在漲跌之間瘋狂波動搖擺，主要因為有關日本財務省當局在支持日元匯率方面採取干預行動可能更難預測的猜測升溫。

近幾日，對持續通脹壓力將使美聯儲別無選擇且只能收緊政策的市場擔憂有所緩解，主要因美伊達成和平協議之后油價大幅回落以及美國勞動力市場增長步伐出人意料地大幅放緩。市場完全定價的首次25個基點美聯儲加息時間已從7月大幅推迟至12月。

「除非並且直到我們看到更明確的數據與跡象，表明能源價格飆升已經傳導至基礎通脹，否則我們認為美聯儲將在政策收緊方面採取相對謹慎做法而不是轉向加息立場。」Ebury市場策略主管Matthew Ryan指出。

布倫特原油期貨價格則穩定在每桶72美元下方，交易員們正在權衡經由霍爾木茲海峽大幅增加原油供應的積極前景，以及美國和伊朗之間持續進行的談判。

與此同時，美國銀行的策略師團隊表示，最新匯編的市場數據流顯示，對AI算力主題估值的緊張情緒已使投資者們以3月以來最快速度撤離美國股票。由華爾街知名策略師Michael Hartnett領導的團隊在一份報告中援引EPFR Global數據寫道，截至7月1日當周，美國股票基金流出172億美元。投資者們轉而投向一些國際股票，其中日本股票市場流入19億美元，創七周以來最大流入規模。

「AI算力資源過剩」論調大規模退潮，資金重新擁抱AI算力基礎設施主線

歐洲市場方面，斯托克600指數收漲0.7%，盤中觸及652.35的歷史新高點位，並創5月中旬以來最佳單周表現，德國DAX指數也收漲0.8%並刷新歷史高位。更有信號意義的是，資金重新擁抱AI算力基礎設施主線，這也是為何歐洲半導體設備與材料鏈呈現出明顯的上行修復。

再結合SK海力士收漲約10.9%，三星電子收漲約8.2%，直接修復前一交易日存儲股暴跌帶來的恐慌，推動基準指數KOSPI綜合指數收漲近6%，凸顯出全球資金並未放棄AI算力硬件類基礎設施主線，而是在非農數據大幅走弱、油價顯著回落、市場加息押注全面推迟的宏觀背景之下，重新買回「AI資本開支真正收款方」。

AI半導體交易主題的愈發槓桿化與倉位擁擠與蘋果等消費電子領軍者們漲價壓力升級，伴隨着費城半導體指數一度單日大跌7.9%，且一個月內多次出現超過5%的劇烈波動，凸顯出與半導體相關聯的AI算力產業鏈已進入高波動、槓桿與看漲倉位極度擁擠、高預期兑現壓力階段，疊加Meta轉向出售算力資源，這也是為何近日不斷有機構投資者開始重點強調「AI半導體交易熱潮已經見底」、「AI泡沫逐漸破裂」這類過於悲觀的熊市敍事。

然而，華爾街知名投資機構野村周三發佈最新研報，反駁「半導體見頂論」。野村反駁「半導體見頂論」的關鍵，不是簡單説AI芯片還會漲，而是指出AI雲基礎設施需求正在從單點GPU短缺擴散為系統性零部件錯配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服務器營收預計分別增長78%和76%，全球數據中心項目從240個增至280個，其中吉瓦級項目約50個，2027年新增算力部署預計達32GW，2028年也已有23GW可見度;但真正瓶頸正在從GPU產能、臺積電CoWoS先進封裝向晶圓級基板、AI PCB、覆銅板(CCL)、電子布、MLCC、玻璃基板/ABF基板、IC載板、高端電容、電源管理芯片和數據中心光學類高速光互連元件外溢。

在SemiAnalysis看來，Meta出售AI算力資源的舉措與英偉達「AI算力換營收分成」的新模式形成了高度一致的AI算力產業鏈積極信號：AI算力需求仍強，真正稀缺的是GPU/ASIC/TPU、DRAM/NAND/HBM存儲組件、電力資源、液冷設備、網絡基礎設施，乃至包含數據中心CPU、高速光互連繫統以及數據中心變壓器系統在內的一整套數據中心完整園區交付能力與低成本融資渠道的組合。

全球知名研究機構IDC最新發布的研究報告顯示，全球最高市值公司——即AI芯片超級霸主英偉達(NVDA.US)首次成為按營收基準測算的全球數據中心以太網交換機市場第一大供應商。IDC最新報告與摩根士丹利、高盛以及美國銀行等華爾街巨頭們的觀點一致，即英偉達等AI算力產業鏈領軍者正在將算力鏈覆蓋範圍從「GPU/AI芯片單點控制」推進到「GPU機櫃集群+網絡+DPU+光互連繫統+軟件生態+數據中心電力鏈」等環節的AI工廠系統級閉環。

摩根士丹利表示，AI算力軍備競賽進入系統級擴張階段，該機構對於2026年美國大型科技巨頭們資本開支預期從一年前的4330億美元大幅上修至8050億美元，2027年資本開支則有望達到1.1萬億美元較此前預測的9500億美元再度上調。

高盛衍生品專家Brian Garrett領銜的投資策略師團隊在最新研報中指出，投資者們正在降低對科技七巨頭的風險敞口，市場仍然在積極獎勵「從AI資本開支中賺得盆滿缽滿」的科技公司，例如半導體和其他AI算力基礎設施鏈條受益者。高盛下半年投資展望顯示，該機構預測「科技巨頭們繼續失寵、半導體板塊則繼續稱王」。