SA問道：電信股的下一步是什麼？

本周早些時候，電信集團康卡斯特（CMCSA）宣佈計劃將其媒體/娛樂業務從其核心寬帶業務中剝離出來，引發了人們對兩家公司可能會在分拆后尋求併購交易的猜測。

我們詢問了Seeking Alpha分析師Passage Research、Andriy Blokhin、IWA Research、Justin Purohit和APAC Research，他們對電信行業未來的看法。

Passage Research：十多年來，傳統寬帶行業似乎首次出現了推動力。我們開始看到更多的整合和戰略行動，最值得注意的是康卡斯特（Comcast）的消息，他們正在尋求將寬帶業務與業務的高增長部分分開。

毫無疑問，這是因為Verizon（VZ）和AT&T（T）等傳統電信提供商面臨着與SpaceX（SPCX）等公司競爭的壓力，后者正在以美國家庭負擔得起的價格迅速發展Starlink。在這些公司採取行動之前，傳統無線技術只會降低費率，但我們肯定會看到比預期更快的反應。

即使有消息稱Charter（CHTR）可能與SpaceX（SPCX）合作，這些多年來因用户流失明顯和ARPU疲軟而面臨壓力的股票終於可以獲得某種期權溢價。這為該行業帶來了新的視角，該行業在很大程度上已經消亡。

我認為這不會是我們最后一次看到合作伙伴關係、戰略行動甚至徹底的併購。該領域附近也有一些公司需要投入現金來工作，即Netflix（NFLX）。

安德烈·布洛欣：電信股，尤其是Charter Communications（CHTR）和Comcast（CMCSA）等傳統寬帶網絡，正在進入困難時期。在人口稠密的城市地區，他們越來越受到T-Mobile（TMUS）和Verizon（VZ）等固定無線接入提供商的挑戰。

2026年和2027年的頻譜拍賣將使事情變得更加困難。許多寬帶提供商通過降低價格、投資網絡和捆綁其他服務來應對。有些公司正在分拆業務，比如康卡斯特最近宣佈的NBC環球/天空電視臺分拆業務。

我的預期是，傳統網絡提供商的股票將繼續面臨壓力，直到價格戰穩定並在2027-2028年的某個時候達到價格均衡。不過，估值低迷和恐慌性拋售創造了機會，就像我最近關於康卡斯特（CMCSA）的長篇論文一樣。但投資前瞭解風險很重要。

IWA研究：儘管考慮到康卡斯特（CMCSA）計劃專注於其增長支柱，康卡斯特（CMCSA）宣佈分拆是一個可預期的發展，並且應該有助於釋放其強大的現金流生成引擎的價值，類似於華納兄弟探索頻道（WBD）一直在考慮的事情，但我不相信這會對該行業的併購活動產生有意義的影響。

當然，在這種情況下，至少有一家通過這次分拆形成的公司將成為未來併購交易的一部分，但對更廣泛行業的總體影響似乎並不有意義。

我預計更廣泛的電信和電信相關股票，例如Verizon（VZ）、AT & T（T）、SBA Communications（SBAC）、美國鐵塔公司（AMT）等，將繼續表現出顯着的壓力跡象，特別是由於高費率環境。

這些公司在這種環境下面臨着來自其高槓杆率的巨大壓力，這使得再融資更加昂貴，而我們可以看到Verizon等公司積極致力於降低成本並進入防禦模式。它們的估值也受到國債收益率上升的威脅，這使得市場要求比無風險利率更好的回報。

然而，從長期角度來看，我認為這是補充的最佳時機之一，因為我已經能夠以非常有吸引力的水平和成本收益率在業內一些頂級股息支付者中建立了相當重要的頭寸，我不介意等待復甦。

Justin Purohit：我仍然傾向於對電信股而不是整個集團採取選擇性的方法。在我看來，能夠將穩定的現金流與傳統寬帶或無線以外的增長業務結合起來的公司看起來比那些僅依賴用户增長的公司處於更有利的地位。

更廣泛地説，我認為投資者將繼續獎勵紀律嚴明的資本配置，強大的自由現金流生成和可持續的股息支付，因為整個行業的競爭仍然激烈。

亞太區研究：電信是一個很難了解的行業。隨着主要電信公司爭奪用户，我們可能會看到一些內卷化，這將給利潤率帶來壓力。收入增長可能會保持平穩，如果我們看到温和下降，我不會感到震驚。5G使無需有線即可更輕松地提供高速傳輸，SpaceX（SPCX）的無線努力也可能會帶來顛覆性。

與此同時，人工智能和一般消費者消費將保持對數據的高需求。電信業的下一個「大事」可能是弄清楚如何通過開發人員API等將數據貨幣化。