分紅穩 風控嚴 科技進六大行股東大會釋放多重信號

（來源：經濟參考報）

六月末，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行六家國有大行密集召開2025年度股東大會。在這場一年一度的「現場答辯」中，股東們的提問直指核心：分紅還能不能更多？資產質量底線守不守得住？科技金融能否真正貢獻收益？

數據提供了最直觀的作答。2025年全年，六大國有行擬分紅總額高達4274.24億元，較2024年度增長1.61%，第二次站上4200億元臺階。進入2026年，這一勢頭延續：一季度六大行合計實現營業收入9925.07億元，同比增長9.0%，增速較2025年提升6.7個百分點；歸母淨利潤3569.36億元，同比增長3.6%，增速較2025年提升2個百分點。亮眼的數字背后，是國有大行在分紅承諾、風險管控與科技佈局三條戰線上的系統作答。

30%派息率持續堅守

股東大會上，分紅從來都是繞不開的核心議題。2025年，工商銀行和建設銀行全年總派息均超過千億元。其中，工行現金分紅達1105.93億元，建行達1016.84億元，均連續三年破千億元；農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行現金分紅總額分別達873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元。六家國有大行分紅總額佔A股上市銀行分紅總額的66.2%。

面對股東關於「分紅比例能否更高」的追問，大行高管的迴應既坦誠又審慎。建設銀行行長張毅表示，該行近三年每年分紅均超過1000億元，上市以來累計分紅超1.3萬億元，分紅總額佔歸母淨利潤的比例穩定在30%。「下一步，我行將不斷提升經營管理水平，保持經營業績穩健增長，同時考慮監管要求和資本內源補充等因素，努力為投資者提供長期、穩定的投資回報。」

中國銀行副行長兼董事會祕書劉承鋼透露，自2015年以來，中行分紅比例一直保持在30%的較高水平，自2006年上市以來已累計向全體股東派發現金分紅超1萬億元。該行將持續實施中期現金分紅，並創新為H股股東提供人民幣派息選擇權。交通銀行副行長周萬阜則表示，交行分紅比例已連續14年保持在30%以上，「清晰的戰略佈局與穩健經營，疊加持續的分紅回報，是我們給投資者的信心來源。」

券商機構對此普遍持積極看法。中國銀河證券發佈研報指出，國有行分紅率穩定在30%，銀行板塊分紅整體穩定、連續，高股息、低估值的特性對中長期資金仍有吸引力。該機構估算2026年上市銀行平均股息率為4.39%，而目前平均PB估值僅為0.6倍，仍處於較低水平。中信證券也認為，當前部分大市值標的靜態股息率在5%以上，下半年銀行板塊有望從「高股息防禦資產」向「高確定性權益資產」重估。在低利率環境下，多家機構認為國有大行作為高股息、低波動的優質資產，投資價值持續顯現。

資產質量整體平穩

資產質量是銀行經營的「生命線」，也是股東會上被問及最多的話題之一。

農業銀行董事長谷澍給出了幾個關鍵數字：截至2026年一季度末，農行不良貸款率1.25%，在2025年全年下降3個基點的基礎上，一季度再降2個基點，降幅在可比同業中最大；逾期率1.248%，且逾期不良「剪刀差」為負。

但谷澍也坦承，現階段做好資產質量管控的行業重點，在於抓好普惠零售貸款風險的控制。「普惠貸款風險管控是一個世界性難題。」他介紹，農行普惠法人貸款的不良生成率自2024年四季度開始已連續5個季度下降，但普惠個人生產經營貸款的資產質量控制還面臨一定壓力——個體經營者還款能力受外部環境影響更大，數據獲取難度也更高。

如何破解這一難題？谷澍給出的答案是「科技賦能+人的參與」：「通過加大科技賦能，加強線下線上管理手段的結合，改善數據質量，風險防控水平會不斷提高。」但他同時強調，AI不能替代人的崗位，只能替代一部分工作。「從某種程度上講，AI應用是爲了節省更多的人力資源，去從事現階段AI做不了的事情，比如盡職調查、貸后走訪等。」換言之，在小微、個體經營、縣域客户這些場景里，風控不能只看模型——模型可以提高效率，但真正判斷客户經營狀況，很多時候還是要靠一線人員去看、去問、去核實。

建設銀行副行長李建江則指出，該行把風險管理作為銀行經營的「生命線」，把資產質量管控作為全行工作的重中之重。截至2026年一季度末，建行集團不良貸款率1.31%，與上年末持平；撥備覆蓋率234.02%，較上年末提升0.87個百分點。針對近年來零售領域出現的風險上升壓力，建行大力推進零售信貸風控集約化。

交通銀行也表示資產質量穩中向好，不良率1.28%，較上年末下降0.03個百分點。

長江證券研報指出，國有大行在2020年經過一輪充分的風險暴露處置后，對公領域的存量歷史不良已基本出清，同時新增投放對區域和客群篩選嚴格。該研報認為，目前零售風險雖有波動，主要是個人經營貸的風險暴露，但國有大行的資產質量認定標準嚴格，不良口徑與逾期偏離度較低，沒有潛在補提減值的風險，信用成本能夠保持穩定。

股權投資收益漸顯

在傳統息差業務承壓的背景下，科技金融正成為國有大行尋找「第二增長曲線」的突破口。

中國銀行行長張輝在股東會上透露，截至一季度末，該行科技貸款余額已突破5萬億元，佔全集團對公貸款比重超三分之一，授信户數超過19萬戶。中行正在全面升級覆蓋科技企業全生命周期的綜合金融供給，圍繞「科研人才、概念驗證、小試研發、中試轉化、產業躍升、全球拓展」六大關鍵環節，系統打造六大全鏈條產品譜系。預計今年將有不少於30家擁有關鍵核心技術的優質企業被納入培育計劃。

建設銀行的表現同樣搶眼。據該行副行長雷鳴介紹，建行科技金融服務已覆蓋「科技人才培育、科學技術創新、科技成果轉化、科技產業發展、科創生態經營」5個板塊，服務對象涵蓋科研院校、科技園區、科技企業、科技人才等科創主體。截至2026年一季度末，建行累計設立38只AIC試點基金，當季共為43家發行人承銷55期科創債券，承銷規模369.92億元。雷鳴還透露，2025年建行股權投資項目中IPO數量明顯增多，當年超20家被投企業實現上市，主要集中於新一代信息技術、生物醫藥、先進製造等領域；擬上市企業超50家，主要處於申報和發行階段。

工商銀行行長劉珺則將視角拉得更寬。他表示，工行正深度參與各類產業基金，全面覆蓋基金生態鏈，推動金融服務從點狀支持升級為網狀賦能。目前全市場約有基金6萬隻，在工行開户的超過8000只；在約1.2萬家基金管理人中，工行服務覆蓋超過4000家。

六家國有大行科技貸款余額合計已突破23.3萬億元。隨着2026年3月郵儲銀行旗下中郵投資正式開業，國有六大行AIC佈局全部落子完畢。招聯首席經濟學家董希淼表示，銀行機構設立AIC有助於促進投貸聯動業務發展，更好地為國家重大科技任務和科技型中小企業提供股權和債權融資服務，拓寬科技型企業融資渠道，進一步提高直接融資比例，支持新質生產力發展。他認為，通過開展內部投貸聯動業務，在防控風險的前提下投早、投小、投長期、投硬科技，長期看將有效改善銀行客户結構和業務結構，獲得多元化收入，減緩淨息差收窄的壓力。

浙商證券研究所大金融組組長、銀行和政策首席分析師杜秦川也指出，AIC業務有利於銀行參與到科技敍事當中，銀行股估值仍有提升空間，具有新動能的銀行有望實現更大幅度的價值修復。