機構：準備迎接創新葯及產業鏈的估值修復

7月3日，國泰海通在醫藥行業2026年7月月報中指出，準備迎接創新葯及產業鏈的估值修復。

持續推薦創新葯械及產業鏈。維持以下A 股標的增持評級：恆瑞醫藥，藥明康德，泰格醫藥，通策醫療，海思科，榮昌生物，澤璟製藥-U，眾生藥業、聯影醫療、貝達藥業；相關標的：益方生物；新增推薦A 股標的：百利天恆、康龍化成，並將上述標的納入國泰海通醫藥2026年7月月度組合。維持以下H 股標的增持評級：石藥集團、康方生物、藥明生物、藥明合聯、百奧賽圖、精鋒醫療、微創機器人；相關標的：翰森製藥、百濟神州、科倫博泰生物、信達生物、康諾亞。

2026年6月A 股醫藥板塊表現弱於大盤。2026年6月上證綜指上漲0.6%，SW 醫藥生物下跌3.3%，漲跌幅在申萬一級行業中排名第9位。生物醫藥板塊中表現相對較好的細分板塊醫療服務(10.9%)、化學制劑(-2.1%)、化學原料藥(-3.5%)。個股漲幅前三為花園生物(+78.8%)、富祥股份(+44.8%)、凱萊英(+39.2%)；個股跌幅前三為常山藥業(-43.2%)、珍寶島(-38.7%)、海泰新光(-34.4%)。截至2026年6月底，醫藥板塊相對於全部A 股的溢價水平目前處於正常水平，當前相對溢價率33.4%。

2026年6月港股醫藥板塊表現強於大盤。2026年6月，港股恆生醫療保健-6.7%，港股生物科技-5.2%，同期恆生指數-9.1%。個股漲幅前三是方達控股(+36%)，宜明昂科-B(+32%)，微創腦科學(+22%)；個股跌幅前三是來凱醫藥-B(-42%)，基石藥業-B(-41%)，同源康醫藥-B(-37%)。

2026年6月美股醫藥板塊表現強於大盤。2026年6月，美股標普醫療保健精選行業+6.5%，同期標普500-1.1%。標普500醫療保健成分股中漲幅前三是MODERNA(+48%)，BIO-TECHNE(+37%)，MOLINA HEALTHCARE(+32%)；跌幅前三是波士頓科學(BOSTONSCIENTIFIC)(-12%)，德康醫療(DEXCOM)(-9%)，輝瑞製藥(PFIZER)(-8%)。

風險提示：醫保控費加劇風險，政策推進不達預期風險，估值波動風險，市場波動風險。