美國非農「啞火」，恆生科技ETF易方達(513010)漲1.2%，年內流入超68億元，居同標的第一

今日港股繼續反彈，恆生科技ETF易方達(513010)同步走強上漲1.2%，年初至今累計下跌21.5%，但資金選擇「越跌越買」，截止7月2日，該ETF合計流入68.61億元，居同標的第一。

本次反彈並非單純情緒博弈，而是海外流動性預期邊際寬松、國內互聯網巨頭AI產品密集落地、全球AI板塊高低估值輪動、指數估值處於歷史低位多重邏輯共振驅動。

一、美國6月非農大幅不及預期，市場預期美聯儲加息降温

美東時間周四公佈6月非農就業數據顯著低於市場預期：當月新增非農僅5.7萬人，不足經濟學家預期的一半，前兩個月就業數據合計下修4.7萬人，僅依靠勞動力參與率被動下滑帶動失業率小幅降至4.2%，印證美國勞動力市場擴張動能持續走弱。

數據落地后，市場利率定價快速改寫：7月美聯儲加息概率從33%大幅回落至20%以內，年內維持高利率的悲觀預期明顯緩和，美債收益率、美元指數同步走弱。港股作為典型離岸外資主導市場，恆生科技屬於成長資產，對美元利率高度敏感，美債收益率下行直接降低成長股估值貼現率，為指數打開估值修復空間。

二、C端AI落地提速：螞蟻AI版支付寶「阿寶」開放公測，超級App完成全域AI商業化落地

螞蟻集團正式開放AI版支付寶「阿寶」公測，一次性上線72項生活化智能辦事技能，覆蓋居家、出行、採購、政務、賬單、陪伴全場景，實現從「人找服務」到「對話直達服務」的轉變。

恆生科技權重股以消費互聯網平臺為核心，阿寶落地意味着國內大廠開始嘗試C端AI商業化，疊加豆包已經開啟修復市場對互聯網企業AI投入無法兑現盈利的悲觀預期。

此外，阿里B端AI戰略整合落地：阿里巴巴完成旗下Agent產品線整合，以QoderWork為底座，融合悟空、MuleRun技術能力，打造統一面向企業生產力場景的AI產品，由釘釘CEO陳宇森全面負責該業務線。

三、Meta算力租賃計劃引發全球AI板塊高低切換，資金從硬件轉向應用端

Meta披露出售富余AI算力與模型訪問權限的雲業務規劃，消息落地后全球市場出現明顯板塊分化：Meta自身股價大漲，但存儲、光模塊、GPU算力租賃等上游硬件標的集體大跌，市場擔憂短期算力供需格局變化、硬件資本開支增速放緩。

資金隨即開啟高低估值輪動，從前期漲幅巨大的AI硬件賽道兑現獲利，迴流估值長期處於窪地、以AI應用、互聯網平臺為主的恆生科技指數。機構同步指出，Meta佈局算力租賃本質是盤活閒置產能、優化AI資本開支回報，長期利好雲廠商與大模型企業，恆生科技指數重倉股阿里雲、騰訊雲、百度智能雲均受益於全球雲服務需求擴容。

前期恆生科技指數連續震盪下行，板塊悲觀情緒充分出清，當前指數PE(TTM)21.68倍，處於上市以來23.3%極低歷史分位。疊加海外AI硬件板塊集體回調，資金尋找低位安全資產，恆生科技估值窪地優勢凸顯。

恆生科技ETF易方達(513010)緊密跟蹤恆生科技指數，成分股同時覆蓋C端消費AI（支付寶、微信AI）、B端企業Agent（釘釘、騰訊雲）、多模態大模型、智能硬件四大賽道，長期匹配全球AI產業發展主線。

該ETF產品場內規模龐大、日均成交額穩居同類前列，最新規模為265.83億元，支持T+0日內靈活交易；同時綜合費率低於行業平均水平，綜合費率0.25%，遠低於同類恆生科技ETF平均0.6%的綜合費率，長期持有成本優勢顯著。

該ETF產品提供場外聯接基金（A類013308、C類013309），進一步降低了投資者的參與門檻。