小摩：農業銀行目標價降至6.55港元 維持「增持」評級

　　摩根大通發佈研報稱，將農業銀行（01288）的估值終點滾動至2027年12月，因而將其目標價由7.2港元下調至6.55港元，並維持「增持」評級。

　　該行更新了農業銀行的模型以反映其2026年首季業績，並將農業銀行2026至2028年的盈利預測分別下調1.6%、3.7%及5.6%，主要由於貸款組合惡化導致淨息差預期分別收窄2個、5個及4個基點。

　　摩根大通指出，農業銀行的資產質素正在改善，其不良貸款覆蓋率在四大國行中最高，相信能為未來盈利提供更多緩衝。同時，農行在四大國行中的海外敞口最低，因此較少受到海外市場衰退風險的影響。不過，農業銀行的資本狀況在四大國行中相對較弱，其核心一級資本充足率（CET 1）低於同行，而風險加權資產（RWA）增長則較高。

責任編輯：盧昱君