聯想高管稱無論中國還是海外市場算力沒有過剩，AI算力需求持續性獲產業端確認

聯想高管在公開場合表示，無論中國還是海外市場，算力均未出現過剩。科創芯片ETF易方達（589130）7月2日收於1.755元，單日下跌8.16%，7月3日早盤10:19報1.714元，跌2.34%。此前科創芯片ETF易方達（589130）從1.560元漲至1.949元累計漲幅約25%后進入回調，短期受全球芯片板塊情緒性拋售拖累，但聯想高管關於算力未過剩的表態與近期算力需求持續擴容的趨勢一致，從產業端確認了AI算力需求的高景氣度。

一、聯想高管算力判斷與產業數據一致，緩解市場對算力過剩的擔憂

聯想高管明確表示全球算力未出現過剩，這一判斷與近期產業數據高度一致。金山雲（03896.HK）獲得小米百億預算和阿里五年數十億元長約，SK海力士宣佈投資640億美元建設AI存儲芯片工廠，Anthropic與三星洽談定製AI芯片，多重信號共同指向AI算力需求仍在擴張。此前Meta（META.US）出租部分算力的消息引發市場對算力過剩的擔憂，但聯想高管的表態從產業端提供了不同的視角，有助於穩定市場對算力產業鏈的預期。

二、算力需求從訓練向推理擴展，需求持續性更強

AI算力需求正在從訓練向推理擴展，推理場景對算力的需求量更大、持續性更強。大模型從研發階段進入應用階段后，推理需求將呈指數級增長，為算力基礎設施提供了更長期的需求支撐。聯想作為全球最大PC製造商和AI服務器供應商，對算力供需格局的判斷具有產業端參考價值。國內算力建設存量和起步時間均遠低於海外，后續算力投資空間更大，國產算力產業鏈在需求持續擴張的背景下具備中長期配置價值。

三、科創板芯片全產業鏈受益於算力需求擴張，彈性更大

科創芯片ETF易方達（589130）跟蹤上證科創板芯片指數，持倉聚焦中芯國際（688981.SH）、海光信息（688041.SH）、寒武紀（688256.SH）、瀾起科技（688008.SH）、中微公司（688012.SH）、華虹公司等核心標的，覆蓋芯片設計、製造、設備的全產業鏈，科創板半導體敞口高，彈性更大。算力需求持續擴張從芯片設計、製造到設備全產業鏈傳導，科創板芯片企業在國產替代與AI算力需求雙輪驅動下，中長期成長空間廣闊。

四、核心標的逐一拆解

佰維存儲（688525.SH）是國內存儲芯片設計企業，產品覆蓋嵌入式存儲與消費級存儲，受益於存儲芯片漲價周期與國產替代需求。7月3日早盤股價報421.22元，漲0.58%。

中微公司是國產刻蝕設備核心企業，CCP與ICP刻蝕設備覆蓋先進製程關鍵工藝，受益於AI算力芯片擴產對半導體設備的需求增長。7月3日早盤股價報399.06元，跌2.41%。

華虹公司是國內特色工藝晶圓代工龍頭，功率器件與模擬芯片代工市場份額領先，受益於AI算力芯片需求擴張與國產替代。7月3日早盤股價報285.66元，漲0.41%。

拓荊科技（688072.SH）是國內CVD與PVD設備核心企業，產品覆蓋先進製程薄膜沉積工藝，持續突破關鍵技術節點，受益於算力芯片擴產周期。7月3日早盤股價報832.00元，持平。

五、關注思路

聯想高管關於算力未過剩的表態從產業端確認AI算力需求的高景氣度，與金山雲大單、SK海力士投資、Anthropic定製芯片等多重信號形成共振。算力需求從訓練向推理擴展，需求持續性更強，國產算力產業鏈在需求擴張與國產替代雙輪驅動下中長期配置價值明確。科創芯片ETF易方達（589130）跟蹤上證科創板芯片指數，一籃子覆蓋佰維存儲、中微公司、華虹公司、拓荊科技等芯片全產業鏈核心標的，科創板半導體敞口高，彈性更大。短期板塊受情緒拖累回調，中長期看算力需求持續性與國產替代邏輯不變。