全棧自研+具身智能新主線，珞石機器人IPO擬募資8億港元

根據港交所官網披露，珞石機器人已於6月30日啟動招股，預計7月9日在聯交所上市，衝刺港股「全系列智能機器人第一股」。

珞石機器人此次發行預計募資淨額為8.11億港元，基石投資者分別為廣發基金、華泰資本、金融街資本、Yishao Capital、All View Fund，一共認購3508萬美元，其中，廣發基金認購500萬美元，華泰資本認購600萬美元，金融街資本認購1億元，Yishao Capital認購150萬美元，All View Fund認購790萬美元。

珞石機器人所得款項淨額約35%（或2.84億港元）將用於提升研發能力，及豐富機器人及相關解決方案種類；所得款項淨額約25%（或2億港元），將用於發展海外銷售網絡以增加市場份額及支持國際業務增長；所得款項淨額約22.0% （或1.78億港元），將用於提升生產效率及產能，以支持業務的迅速增長；所得款項淨額約8% （或6480萬港元），將用於戰略投資，以實現長期發展目標；所得款項淨額約10% （或8100萬港元），將用於營運資金及其他一般企業用途。

根據灼識諮詢的資料，珞石機器人是中國最早能夠同時實現工業機器人及協作機器人生產年產量均超千台的本土企業之一。根據灼識諮詢報告，2025年按收入計算，珞石機器人在國內工業機器人市場和中國協作機器人市場均排名第6。此外，在中國前六大協作機器人供應商中，公司是唯一一家年產量超千台的柔性協作機器人供應商。同時也是中國具身智能機械臂市場前五大供應商之一。

營收躍升，盈利拐點前置

根據招股書，中國多關節機器人市場已步入高速增長期。灼識諮詢報告顯示，2025年中國多關節機器人市場規模已達225億元，預計2030年將增至410億元，複合年增長率達12.8%。協作機器人市場增速更為亮眼，預計2030年市場規模將達111億元，複合年增長率為30.7%；其中柔性協作機器人同期複合增長率更是高達32.0%。

當前行業已從技術驗證期進入規模化量產階段，珞石的財務數據就是最紮實的印證。2023年至2025年，珞石的營收從2.67億元攀升至5.22億元，複合年增長率達40%，2025年同比增速達到60.4%。同時，標準化工業機器人、協作機器人、具身智能機器人的批量出貨，為珞石帶來了穩定可複製的收入流，規模效應開始逐步釋放。2026年第一季度，珞石機器人推出並開始量產用於人形機器人的HSA系列力控關節模塊。珞石機器人在2026年第一季度的機器人產品總出貨量亦突破5100台，其中包括超過2,000台具身智能機器人。截至2026年3月31日，珞石機器人已確認在途訂單總額為5.77億元，其中包括5.1億元的機器人產品訂單及6630萬元的機器人解決方案訂單。

全棧自研與精準卡位的雙重壁壘

珞石機器人的核心競爭力，根植於全棧自研的完整技術體系，其技術平臺共分為三個層級：本體正向設計與驗證系統、xCore控制系統、ROKAE+生態系統平臺。目前已取得186項註冊專利，另有45項專利申請正在審覈中，同時它還是國內首家獲得21項TÜV功能安全認證及IEC醫療認證的機器人制造商。灼識諮詢的數據顯示，在中國十大具身智能機器人公司中，有近一半正在使用或已經改用珞石人形機械臂推進產品迭代。

在產品佈局上，珞石已經實現了工業、協作、具身智能三條賽道的全面覆蓋。工業機器人覆蓋10個系列共27款產品，負載區間從4千克到220千克，2025年實現收入2.25億元，佔總營收的43.1%。協作機器人涵蓋3個系列15款產品，負載區間從3千克到45千克，2025年實現收入1.38億元，佔總營收的26.5%。具身智能機器人目前推出6款產品，2025年實現收入4701萬元，佔總營收的9.0%，收入從2023年的276萬元快速增長至當前規模，是珞石增長最快的業務板塊。

三條賽道全覆蓋的底氣，來自珞石深厚的工業積澱。目前珞石在北京、上海、深圳、東京都設有研發中心，在山東鄒城佈局了年產能超5萬台的生產基地，已經為全球40多個國家和地區的1000余家客户提供產品與服務。

頭部客户的落地驗證，直接印證了珞石的技術實力。珞石作為唯一國產機器人品牌入駐小米智能家電工廠的核心注塑車間，數十臺工業機器人協同注塑機，完成從注塑到包裝的全自動化生產，助力小米打造了注塑行業首個全鏈路無人化運行的黑燈工廠。在福田康明斯的黑燈工廠中，數十臺柔性協作機器人組成高精度自動生產線，幫助客户將良品率提升6%，總體運營成本下降15%。珞石的客户陣容還覆蓋了歌爾股份、法雷奧等消費電子與汽車零部件領域的頭部企業。2026年6月，珞石又和工程機械龍頭山推股份達成戰略合作，聚焦智能工程機械產品的聯合研發，持續拓展工業機器人的應用邊界。

除此之外，珞石還搭建了ROKAE+開放生態系統平臺，向合作伙伴開放核心控制能力與標準化接口。硬件廠商可以通過標準化接口快速接入末端執行器、傳感器等設備，開發者也可以向終端用户推廣自己開發的定製化插件。開放生態策略大幅縮短了合作伙伴的硬件研發和場景落地周期，也構築了短期內難以被複制的生態護城河。

具身智能新主線：從技術卡位到規模化兑現

珞石的業務佈局清晰鋪展出三條增長曲線：工業機器人築牢穩定營收底盤，依託22.5%的市佔率增速，憑藉輕負載市場第一的地位夯實業務基本盤；協作機器人擔當利潤壓艙石，以47.0%的柔性協作機器人市佔率穩居行業榜首，34.8%的毛利率遠高於綜合水平；具身智能機器人則打開長期成長天花板，收入將從2023年的276萬元增長至2025年的4701萬元，目前已斬獲超10000台確定性訂單。

三條曲線共同構築起「當下有營收、短期有增速、長期有想象空間」的清晰增長模型，珞石的商業化路徑，正完成從技術卡位到規模化兑現的跨越。標準化整機批量出貨抬升了收入質量，開放生態吸引開發者與硬件夥伴加入，放大了平臺效應，具身智能訂單破萬台，標誌着這項新業務已經跨過概念驗證階段。

站在宏觀視角來看，中國製造業正經歷全面智能化轉型，勞動力成本上升與人口老齡化，共同推動機器人在企業端加速落地。從汽車、工程機械，到消費電子、新能源，珞石的「機器人+AI」正在不斷拓展應用邊界。隨着具身智能萬億級成長空間逐漸打開，國產機器人迎來從量變到質變的產業變革，珞石依靠全棧自研構築的技術縱深，加上開放生態打造的護城河，有望持續轉化為市場份額與長期價值。