軟銀以10GW規模殺向美國AI雲市場! 孫正義和扎克伯格都想將閒置GPU變成現金流 AI算力過剩實錘了?

智通財經APP獲悉，就在有市場消息顯示Facebook母公司Meta準備租賃/出售閒置AI算力基礎設施的消息引發AI算力供給過剩擔憂，重創AI算力投資主題導致全球科技股暴跌之際，傳奇投資人孫正義掌舵的軟銀集團(SoftBank Group Corp.)及其電信業務部門將於下一財年開始向美國公司租賃其近年來大規模部署的AI算力基礎設施資源，試圖利用該公司不斷擴大的AI數據中心項目儲備來實現更加強勁獲利路徑。

然而，軟銀此舉卻令市場愈發擔憂「AI算力過剩」似乎成為悲觀的現實場景。Meta創始人兼掌舵者扎克伯格探索出售富余AI算力，再疊加軟銀計劃在美國市場推出AI雲計算基礎設施服務，短線層面可謂劇烈衝擊那些與AI算力基礎設施建設密切相關聯的AI半導體股、算力產業鏈領軍者以及新雲計算(即Neocloud)廠商們，但是在華爾街分析師們看來，更準確的理解不是「Meta、軟銀等大規模算力採購者們認輸」或「全球算力過剩」，而是把鉅額AI資本開支從單純成本中心改造成可變現的算力資產負債表。

軟銀成立SB Neo、計劃在美國出租AI芯片和雲服務，並把AI數據中心容量遠期擴至約10GW，很大程度上説明科技巨頭們仍在押注訓練與推理算力需求長期爆發;美國能源部也披露軟銀旗下SB Energy將在俄亥俄建設10GW新增發電、支撐10GW數據中心項目，這本質上是「算力基礎設施+電力資源」一體化擴張，而不是與AI相關的訓練/推理算力需求徹底塌陷。

對於Meta最新的算力資源出售/租賃動態，華爾街分析師們一致預期，Meta擬出售富余AI算力，則是在力爭把鉅額AI資本開支轉化為外部收入彈性，這既反映科技巨頭希望提高AI投資回報率，也會加劇對CoreWeave、Nebius等新雲廠商的競爭。至於美國與韓國股市單日暴跌，在分析師們看來，更像市場在擔心AI基建投資回報率、重複建設、競爭加劇和創紀錄槓桿與擁擠倉位交易去化共同導致的暴跌，且韓國股市創紀錄槓桿與看漲倉位愈發擁擠佔據主導影響，而不是已經證明全球算力供給已經進入過剩狀態。

從電信運營商到AI算力供應商：軟銀美國Neocloud計劃啟動，孫正義押注「電力+芯片+雲」新飛輪

兩家公司(軟銀集團以及旗下電信子公司)當地時間周四在一份聲明中表示，它們將於本月設立SB Neo Inc.，為向包括超大規模雲服務商、OpenAI等算力領軍者們在內的大型公司提供包括AI芯片、高性能網絡基礎設施訪問權限在內的整套AI雲計算服務的計劃做準備。

軟銀電信部門負責人Junichi Miyakawa表示，這家聚焦人工智能「新雲」領域的大型合資企業計劃逐步擴大其雲計算資源，最終計劃在2030年前后以10吉瓦規模供應龐大的AI數據中心容量，用於大規模AI大模型訓練以及AI智能體帶來的天量級別雲端推理算力需求。

據知情人士稱，在美國提供新雲運營服務，很容易推動軟銀集體旗下的移動運營商軟銀公司的年度營業利潤大幅增加兩倍甚至三倍，達到3萬億至4萬億日元(185億至250億美元)的規模。

Miyakawa在接受採訪時表示，這項龐大的新雲業務由移動運營商軟銀公司持股51%、其母公司軟銀集團持股49%，有潛力產生「不同量級」的利潤。他在採訪中表示：「我們把此次在美國市場的雲計算業務全面啟動視為我們公司的第二次創業。」

這家日本第三大移動運營商曾為母公司軟銀集團發揮至關重要的基礎性作用，幫助孫正義為其早期風險投資生涯成功斬獲鉅額融資。近年來，這位億萬富豪的經營重心全面集中在AI算力基礎設施領域，這是其利用全球用户們對AI算力資源永無止境需求，並且為全球最前沿AI技術在全社會普及鋪路的AI雄心壯志的一部分。

軟銀已經是ARM指令集架構擁有者Arm Holdings Plc 的大股東(持股接近90%)，Arm公司的指令集架構技術被廣泛應用於整個消費電子產業，並越來越大規模地作為超大規模數據中心級別服務器CPU產品線的基礎架構。

軟銀近年來對於Arm公司、Graphcore和 Ampere Computing的龐大投資規模，以及最新的對於OpenAI和美國「星際之門」AI基礎設施建設項目的鉅額投資的組合投資體現出其從最底層AI硬件架構到AI算力基礎設施集群再到AI應用層的全棧佈局。

軟銀現在搭建的AI平臺早就已經不是單點押注，而是一套越來越完整的「AI棧」：底層有Arm架構和Arm自研數據中心 CPU，中層有軟銀集團全額收購來的英國AI芯片設計公司Graphcore Ltd.以及前不久正式收購而來的Ampere，上層有OpenAI、Stargate(即「星際之門」)以及聯合甲骨文的企業級雲端AI算力平臺佈局;而孫正義本人早已公開表示，軟銀的目標是在未來十年成為「超級人工智能」(ASI)時代之下最大規模的AI算力與應用層面基礎平臺提供者，並且對ChatGPT開發者兼全球AI大模型領軍者OpenAI採取了近乎「all in」的激進投資姿態。

新雲勢力(Neoclouds)大浪潮——一類出租面向AI訓練/推理領域無比龐大算力需求的雲計算基礎設施提供商新類別——已經在全球範圍徹底興起，以應對獲取計算容量需求的持續飆升。CoreWeave Inc.和Nebius Group NV等新雲公司正在快速出租客户訓練和運行AI模型所需的專用AI芯片等完整AI算力基礎設施資源。

軟銀的新雲運營業務可能在OpenAI那里擁有一個現成客户;其母公司軟銀集團已承諾對OpenAI投資總額將在10月前達到大約650億美元。

然而，這一領域已經變得越來越擁擠。除了專門的新雲服務提供商們之外，亞馬遜雲服務(即亞馬遜AWS)、微軟Azure和谷歌雲等傳統雲計算行業領導者也在積極出售AI算力資源訪問權限。更加重磅的是，據媒體報道，Facebook母公司Meta Platforms Inc.也正在制定類似進軍計劃。

Miyakawa表示，軟銀即將推出的美國雲計算業務在美股市場的重大優勢在於其獲取強勁電力供給來源方面的獨一無一能力，主要來軟銀系投資集團旗下自龐大的燃氣發電廠體系。

孫正義掌舵的軟銀集團設想在俄亥俄州開展一個以數據中心為重點、規模達5000億美元的大型AI基礎設施建設項目，該項目容量為10吉瓦，將躋身全球最大AI數據中心項目之列。在日本本土，軟銀集團旗下的電信部門正在日本北部島嶼北海道以及大阪堺市建設數據中心園區。

從GPU稀缺到主動佈局AI算力基礎設施變現，Meta、軟銀重塑算力資源供給體系

雖然「算力過剩」擔憂導致美股以及全球科技股集體暴跌，但華爾街分析師們認為Meta出售算力，加之軟銀成立SB Neo進軍美國AI雲，本質上不是在押注「算力過剩」，而是在押注AI訓練與推理需求長期擴張到吉瓦級基礎設施時代。

軟銀計劃在截至2028年3月的該公司新財年啟動美國新雲服務，面向美國大型企業和超大規模雲廠商提供大模型訓練與推理所需算力，並依託軟銀正在開發的10GW級能源和AI基礎設施逐步擴容;疊加美國能源部此前披露，軟銀和SB Energy計劃建設10GW新增發電能力，其中至少9.2GW為天然氣發電，用於支撐10GW數據中心開發。這説明真正的競爭焦點已經從「誰有GPU資源」升級為「誰能把電力、土地、數據中心、AI芯片、網絡基礎設施和客户合同打包成可融資與積極變現的超級算力平臺」。

Meta探索出售富余AI算力，短線衝擊芯片股和新雲廠商，但更準確的理解不是「Meta認輸」或「全球算力過剩」，而是把鉅額AI資本開支從單純成本中心改造成可變現的算力資產負債表。

Meta正在研究出售富余AI算力，並可能提供類似AWS Bedrock的模型訪問服務;消息推動Meta股價大漲，卻令CoreWeave、Nebius等新雲公司承壓，因為Meta從客户變成潛在競爭者。美銀、瑞銀、摩根士丹利等機構爭論的核心也正在這里：對Meta股東而言，賣算力是講清AI投資回報率(ROIC)的「EPS橋」和現金流緩衝;對新雲公司而言，這是定價權和續約能力被超大科技客户反向擠壓的商業模式壓力測試。

在華爾街分析師們看來，美國與韓國股市的單日暴跌，更像是擁擠倉位、槓桿ETF、動量交易和「算力過剩」敍事共同觸發的去槓桿，而不是AI需求真實坍塌。韓國KOSPI綜合基準指數此前在監管層警示芯片股槓桿ETF風險后暴跌近10%，三星電子和SK海力士均跌超12%並觸發臨時交易暫停;而同日SK海力士仍宣佈到2029年投資100萬億韓元(約643.8億美元)建設新的大型DRAM/NAND/HBM存儲芯片製造工廠。因此在分析師們看來，價格行為説明市場在交易「AI硬件鏈條是否階段性漲太多、槓桿是否太滿、資本開支能否兑現回報」，不是在證明HBM、AI服務器集群和雲端海量AI推理需求突然消失導致算力過剩。

對於聚焦AI超級牛市的投資者們而言，Meta與軟銀佈局AI算力基礎設施出售/租賃渠道的真正的投資啓示錄在於：AI算力基建主題交易正在從「絕對短缺、無腦買硬件」進入「短缺仍在，但必須驗證利用率、租金、客户合同、供電成本和自由現金流」的第二階段。

CoreWeave此前仍因AI雲需求強勁而上調2026年資本開支下限至310億美元，並披露營收訂單積壓高達994億美元，説明高質量AI算力基礎設施並非無人問津;但當Meta、軟銀、SpaceX、傳統雲廠商和新雲廠商同時湧入算力出租，未來贏家會從「單純擁有GPU等AI算力資源」切換為「擁有低成本電力、穩定客户、先進調度軟件、模型/API入口和資本成本綜合優勢」的超級AI算力平臺。換言之，這不是AI超級牛市終結，而是AI算力基建投資市場進入價格發現、ROIC審判和金融市場槓桿與擁擠倉位出清的新階段。