全球科技上半年迎牛市狂歡 最大贏家卻不在美國

智通財經APP獲悉，科技行業在2026年上半年成為全球股市的明顯贏家。儘管6月末遭遇一輪猛烈拋售，美國大型科技股錄得可觀漲幅，然而其表現仍整體落后於海外同業。在MSCI各行業指數中，覆蓋新興市場大中盤科技股的指數以逾90%的漲幅，成為上半年表現最佳的行業指數。歐洲同類指數上漲44.8%，而美國科技股指數(前五大成分股為英偉達、蘋果、微軟、博通及美光)漲幅為19.4%。

這一趨勢亦蔓延至市場其他領域。今年1月至6月，泛歐斯托克600科技指數累計上漲23.4%，高於標普500信息技術指數19.4%的同期漲幅。以科技股權重居多的納斯達克100指數(成分股包括英偉達、蘋果、微軟及谷歌母公司Alphabet)上半年上漲19.9%。

相比之下，標普500指數上半年漲幅為9.55%，納斯達克綜合指數上漲12.79%，道瓊斯工業平均指數走高8.85%。華爾街三大股指表現均遜於全球多個主要市場指數。

新興市場延續全面跑贏態勢，MSCI新興市場指數上半年上漲24%。韓國KOSPI指數飆漲101.1%，日本日經225指數漲幅約39%。

歐洲市場方面，泛歐斯托克600指數上漲逾8%，英國富時100指數上半年漲幅為5.7%，德國DAX指數上漲約1.9%，法國CAC 40指數微漲逾3%。南歐各股指表現尤為突出，西班牙IBEX 35大漲12.5%，葡萄牙PSI指數走高10.5%，意大利FTSE MIB指數上漲14.7%。

從個股表現看，英偉達上半年上漲7.3%，但其他美國大型科技股受制於行業波動——投資者持續評估人工智能領域發展前景，致使板塊震盪加劇。例如，微軟股價上半年累計下跌22.9%。

在亞洲及歐洲市場，半導體板塊的強勁漲勢為科技股提供有力支撐。臺積電股價上半年飆升55.5%，韓國SK海力士漲幅高達約300%。荷蘭半導體設備巨頭ASMI及ASML分別上漲93.3%和86.8%，BE Semiconductor股價更實現翻倍以上增長。

下半年展望：AI熱潮與宏觀變數交織，市場敏感度上升

全球股市上半年整體波動劇烈，人工智能預期波動、美伊衝突及宏觀經濟不確定性共同引發各類資產震盪。
 

貝萊德投資研究所在其年中展望中指出，人工智能「通過加速創新本身，為經濟帶來持續增長突破的可能性」。但該機構同時表示，「通往豐裕之路，必然先經稀缺。這種張力同樣體現在其他投資主題中，並正在重塑資產配置格局。」

該機構進一步指出，「三大核心問題仍未明朗：人工智能是否已形成泡沫、其成本代價將有多大、最終誰能捕獲價值?我們維持對美國股市的超配觀點，並聚焦瓶頸環節以參與AI增長——包括電力、電網、存儲、芯片及數據中心，同時避免押注具體模型贏家。物理AI——機器人、自動駕駛系統及智能製造——將是下一前沿領域。」

Columbia Threadneedle Investments資深經濟學家Anthony Willis在其下半年展望中表示，「令人鼓舞的是，上半年壓制市場的部分壓力目前似乎正趨於緩和。」他認為，地緣政治因素仍將重要，但下半年市場主要驅動力或轉向貨幣政策。

Willis稱，「隨着投資者重新評估美聯儲是否需要再次加息及加息頻次，市場定價將大概率繼續對經濟數據和央行溝通保持高度敏感。」

根據CME FedWatch工具，目前市場定價顯示，美聯儲在7月會議維持利率不變的概率為66.3%，而在9月FOMC會議上至少加息25個基點的概率為66.9%。

Willis亦指出，企業盈利仍將是關注焦點。「關鍵問題在於，企業能否將資本支出轉化為實際收益，併產生可觀的投資回報。當前市場對AI相關資本開支、收入增長及盈利能力的預期已處於高位，這意味着財報可能成為市場波動的重要觸發因素。」

德意志銀行分析師Jim Reid在周二發佈的報告中指出，6月所謂「科技七巨頭」表現欠佳背后有四大原因：極端倉位結構的平倉、對AI超大規模企業資本支出的擔憂、美聯儲立場轉鷹以及芯片成本上升。他表示，「儘管‘AI熱’仍在全球蔓延——如韓國KOSPI指數年內迄今已漲超100%——但市場領導地位暫時已從‘七巨頭’手中轉移。」