沃什淡化前瞻指引引發市場擔憂 華爾街警告美債波動或加劇

美聯儲主席凱文·沃什上任僅數周，其提出的減少「前瞻指引」、降低美聯儲公開溝通頻率的政策理念，已引發華爾街擔憂。多家機構認為，美聯儲未來如果減少政策信號釋放，可能增加市場對利率路徑的不確定性，並加劇美國國債市場波動。

TD Securities策略師Gennadiy Goldberg和Molly Brooks在最新報告中表示，過去幾年，市場高度依賴美聯儲的前瞻指引來判斷未來貨幣政策方向，這在降低市場不確定性的同時，也導致投資者持倉趨於一致。

報告指出，一旦美聯儲淡化前瞻指引，市場波動性可能上升，美國國債期限溢價也可能提高，因為投資者將要求更高的風險補償，以應對未來政策路徑的不確定性。

沃什此前曾多次表示，美聯儲過去過於努力地向市場描繪未來政策路線圖，而在經濟環境不斷變化的情況下，央行不應讓市場誤以為其已經承諾未來一定會採取某一政策路徑。

周三，沃什再次重申，美聯儲不會就未來利率決定提供前瞻指引。

受其講話影響，對貨幣政策最為敏感的美國兩年期國債收益率一度跌至當日低點，目前徘徊在4.15%左右。

TD Securities統計顯示，自沃什6月首次主持聯邦公開市場委員會(FOMC)會議以來，美聯儲官員公開講話次數僅為12次，而過去十年同期平均約為18次。

不過，該機構認為，目前判斷沃什時代的美聯儲是否會明顯減少公開溝通仍為時尚早。由於夏季通常是美聯儲官員公開講話較少的時期，部分地區聯儲主席未來仍可能保持以往的發言節奏。

與此同時，債券市場波動率指標自沃什首次主持議息會議以來整體仍保持穩定，尚未出現明顯變化。

分析人士指出，美聯儲前瞻指引一直是市場判斷未來利率走勢的重要依據，其中包括官員公佈的利率「點陣圖」，該圖反映了每位政策制定者對年底聯邦基金利率水平的預期。

6月公佈的最新點陣圖顯示，18位政策制定者中，9位預計今年至少加息一次，另外9位則預計維持利率不變或降息。沃什此前確認，他是唯一沒有提交點陣圖預測的政策制定者。

這一舉動也引發市場猜測，美聯儲未來是否可能進一步弱化甚至取消點陣圖等前瞻指引工具。

美國銀行利率策略主管Mark Cabana表示，多年來市場已經形成依賴前瞻指引進行交易的習慣，而減少前瞻指引意味着市場將面臨更大的波動和更多的不確定性。

他認為，美聯儲未來需要權衡這種取捨，即減少政策溝通是否值得承擔由此帶來的市場波動風險。