162關口失守、170魔咒逼近？日元保衞戰再臨拐點，日本匯率主管暗示美方默許干預匯市

智通財經APP注意到，日本負責貨幣事務的最高官員暗示，外匯干預是一項有效策略，並指出東京與華盛頓方面就匯率問題保持着密切溝通。此番言論發表之際，日元正徘徊在近四十年來的低點附近。

日本財務省負責國際事務的次官三村淳周三在接受採訪時，談到兩個月前東京方面上一次入市干預時，他説：「從隨后的市場走勢來判斷，我認為這顯然是有意義的。」

他還表明，日本當時入市干預並沒有遭遇來自美國方面的反對阻力。

他説：「據我所知，美國從未發表過任何一句對我們所做作為表示反對的言論，如果説有什麼不同的話，那就是實際上還有一些更具支持性的言論。」

三村淳強調了他與華盛頓官員溝通的頻繁程度，他表示：「通過電話和電子郵件，我與美國同行保持聯繫的頻率可能遠超大多數人的想象。」

三村淳發表上述言論之際，日元兑美元匯率已跌至40年來的新低，這給一個大部分能源和超過一半食品依賴進口的國家帶來了通脹加速的風險。

周三下午，東京市場的日元兑美元匯率在 162.70 附近波動，接近1986年以來的最低水平。

三村淳的表態表明，他繼續將干預視為遏制匯市過度波動的有用工具，並且美國在很大程度上仍與東京的外匯政策保持一致。他的言論發表時，市場參與者對日本當局可能實施干預仍保持警惕。周四公佈的美國勞動力數據以及隨后的節日周末，可能會為東京方面再次出手支撐日元提供契機。

在採訪中，三村淳剋制地沒有闡明財務省的標準貨幣立場，包括隨時準備採取「大膽行動」(即直接干預匯市)的表態。雖然這種守口如瓶表明當局在採取行動前可能願意讓日元進一步下跌，但這可能也是一種嘗試，目的是在當局決定在未來幾天再次入市時保持一定程度的突發性。

儘管如此，隨着當局顯然放低了他們的調門，一些市場參與者將每1美元兑 164 至 165 日元的匯率視為下一個可能觸發干預的點——這距離目前的水平還有一段距離。

根據財務省的數據，在截至5月27日的一個月里，日本花費了創紀錄的 11.73 萬億日元(合 721 億美元)來支撐日元。據知情人士透露，財務省於4月30日首次入市，當時日元匯率正逼近 161 的門檻。交易員還懷疑東京方面在5月初採取了進一步的行動。

日元最初走強，升至 155 左右，但即便在日本央行於6月16日將基準利率提高到31年來的最高水平之后，日元仍逐步回吐了這些漲幅並持續下滑。

干預的戰場

雖然三村淳將干預行動定性為意義重大，但漲幅盡失以及匯率的進一步下滑，給東京的政策制定者帶來了一個兩難困境：在每次行動成本可能更高、效果可能更弱的情況下，究竟應該多久進行一次干預。

這位外匯主管提及他與美國的定期接觸，可能會讓市場上的一些投資者陷入沉思。

三村淳的上司、財務大臣片山皋月表示，她上周與美國財政部長貝森特進行了交談，指出了雙方加強了合作與結盟。在干預猜測之中，這給日元帶來了短暫的提振。

繼5月份訪問東京之后，貝森特也吹噓了雙方的密切溝通，將其形容為「持續且強有力的」。貝森特曾暗示，他更希望看到日本央行在自由施展政策的情況下讓日元達到合適水平，而不是通過干預，但他在今年早些時候也曾與東京方面協調以幫助穩定日元。

今年1月，貝森特執掌的財政部曾讓紐約聯邦儲備銀行檢查日元匯率，此舉在當時嚇壞了投機者，讓他們認為與美國的聯合干預可能正在醖釀之中。這在東京或華盛頓並未實際入市的情況下幫助提振了日元，這也表明了美國參與給市場參與者帶來的額外恐懼因素。

來自美國的進一步合作可能會有助於支持日本重新入市。

經濟學家Taro Kimura表示：「Bloomberg Economics的日元分位數迴歸模型表明，日元跌破 162 (自1986年以來的最低水平)可能並不是貶值的終點……跌入 170 區間並不會偏離該模型，而重回 150 低位的可能性看起來要小得多。」

在日元持續疲軟的背后，是市場日益猜測美日之間的利率差距可能會再次擴大，投資者預計美聯儲將在今年晚些時候轉向加息。

三村淳表示「看看最新的美聯儲點陣圖，我並不認為它發出了還會加息兩到三次的信號，」，並補充説他無法對另一個國家央行的政策方向發表評論。

日元的疲軟威脅到日本通脹壓力的加劇，從而侵蝕了家庭的消費能力。儘管由於出口商直接從競爭力增強中獲益，企業情緒保持了韌性，但供應商和麪向國內的企業則受到進口價格上漲的擠壓，並越來越多地將不斷上升的成本轉嫁給消費者。

日本央行周三早些時候表示，大型製造業企業的信心在6月份上升至2018年以來的最高水平，而大型非製造業企業的情緒則是自1991年以來最樂觀的。但這些企業的通脹預期也升至有記錄以來的最高水平。

首相高市早苗試圖通過推出補貼以限制燃料成本來安撫消費者，但這一策略帶來了負面影響。今年早些時候，高市提出的耗資巨大的削減消費税建議幫助推高了日本國債收益率，導致了全球更大範圍的債券拋售。

儘管如此，三村淳表示，他的海外同行從未直接對日本的財政政策表示過擔憂，從而反駁了市場關於高市的支出計劃可能會損害該國財政可持續性並進一步推高債券收益率的觀點。他補充説，國際貨幣基金組織(IMF)的報告表明，日本的財政狀況近期在國際上得到了更積極的看待。

三村淳在過去兩年中一直擔任財務省的最高職位之一，協助引導美日貿易談判、監督日本外國投資審查框架的啟動，並應對中東衝突等挑戰。他説，在整個職業生涯中，他的首要任務一直是確保日本在全球舞臺上「發揮自身作用並保持強有力的存在感」。

當被問及對潛在的第三個任期有何想法時，三村淳用世界盃的比喻敷衍了這一問題。他説：「當日本隊在小組賽對陣瑞典隊時，我不認為球隊會在考慮對陣巴西隊的比賽。你只需在你所處的位置上做需要做的事情。」