戰略轉身、價值重構，智雲健康（09955.HK）榮獲「大健康行業卓越企業獎」

6月29日，在深圳舉行的「格隆匯·中期策略峰會2026——Allin硅基新紀元」上，備受矚目的「金格獎」年度卓越公司評選結果正式揭曉。

智雲健康（09955.HK）憑藉在戰略轉型、業務重構與可持續增長方面的突出表現，榮獲「大健康行業卓越企業獎」。

該獎項旨在表彰企業聚焦大健康核心賽道，深耕產品研發、技術創新與服務升級，依託硬核科技賦能產業迭代，持續完善健康產業生態體系，精準匹配全民多元化健康需求。智雲健康的獲獎，不僅是對其經營質量與戰略執行力的肯定，更是對其以AI賦能慢病管理、以P2M（從患者到工業）模式重塑行業價值鏈的轉型路徑的高度認可。

在AI醫療日益成為市場主線的今天，智雲健康提供了一個鮮活案例：一家企業如何通過「做減法、聚主業、強技術」，走出了一條良性增長與可持續轉型之路。

圖表一：公司獲「大健康行業卓越企業獎」

數據來源：格隆匯

戰略轉身，價值重構

過去幾年，國內醫療數字化賽道經歷了狂飆突進式的擴張，但規模的膨脹並未帶來盈利能力的同步提升，多數企業深陷低毛利泥潭，現金流持續承壓，商業閉環迟迟無法打通。

面對這場行業大考，智雲健康給出的答案是：主動做減法，告別「規模驅動」的舊模式，全面轉向以「AI平臺+P2M」為核心的高質量增長軌道。

第一步：剝離低效資產，輕裝上陣。

隨着集採政策持續深化，醫療耗材流通領域的利潤空間被加速壓縮。智雲健康果斷趁着最后的窗口期完成相關子公司處置，並且逐步淘汰毛利、重現金的增值業務。這次「瘦身」讓存量資源全部向AI驅動的核心業務傾斜，為發力高毛利主航道掃清障礙。

第二步：盈利能力躍升，結構根本性優化。

低毛利業務出清后，綜合毛利率從2024年的24.7%大幅躍升至2025年的47.8%，同比提升23個百分點。聚焦的核心業務展現出強勁內生增長：2025年院內院外訂閲與P2M收入合計達8.5億元，同比增長28.7%。其中P2M收入5.0億元，同比大增57.5%，成為拉動增長的核心引擎。

第三步：現金流轉正，邁入自主造血階段。

2025年全年，公司實現上市以來首次經營現金流淨流入6684萬元，而2024年同期為淨流出1.48億元。從失血到造血，不僅驗證了戰略方向的正確性，也為持續投入AI研發提供了資金保障。目前公司已擁有4款上市產品及11款處於III期臨牀或註冊階段的產品，2026中期有望大幅收窄虧損，盈利拐點漸行漸近。

支撐這些財務改善的底層邏輯，是「AI 平臺+P2M」雙輪驅動模型：

醫療基建底座方面，公司構建了貫通院內院外的數字化網絡。

截至2025年末，AI醫院平臺接入超18000家醫院，覆蓋40%百強醫院；AI藥店平臺超27.5萬家，覆蓋全國近40%藥店，累計處方量突破15億張，日均102萬張。這一網絡不僅是服務渠道，更是沉澱數據、匯聚流量的源頭活水。

P2M變現方面，基於AI平臺積累的數據與洞察，公司直接鏈接患者需求與醫藥工業，通過自營慢病藥品與精準營銷實現全鏈條變現。和唐淨®快速完成32省掛網，注射用伊洛前列素溶液已獲大灣區「藥械通」批准，產品梯度佈局保障了增長可持續性。

AI引擎方面，ClouD GPT實現近100%處方用藥合理性審覈，其「紅綠燈」審方機制為行業樹立標杆，並已與全國35家三甲醫院達成專家共識；ClouD DTx在數字療法領域取得突破，相關研究登上《Journal of Medical Internet Research》國際頂級期刊。技術、場景、商業環環相扣，構築了難以複製的競爭壁壘。

圖表二：公司商業模式

數據來源：公司2025年報，格隆匯整理

踐行責任擔當，實現社會效益與經濟效益"雙豐收"

當然，智雲健康在追求業務發展與經濟效益的過程中，不僅重塑了醫療服務的版圖，更不忘積極履行企業的社會責任。

一方面，智雲健康通過AI醫療平臺，在醫療服務領域實現了資源和能源的節約。

2025年，公司互聯網醫院開出超3.7億張在線處方，同比大幅提升20.2%，幫助數千萬人獲得便捷醫療服務的同時，也節省了紙質處方開具與患者往返醫院所消耗的大量能源和資源。此外，超過1.8萬家醫院和27.5萬家藥店接入了公司的AI平臺，通過流程與文檔的線上化，顯著降低了客户的紙張使用量。更重要的是，通過公司的AI平臺，醫生和藥師的工作效率得到顯著提升，這也就意味着，未來公司的AI能力越強，越能提高服務客户的效率和續約，並推動自身優質品種的銷售。

另一方面，智雲健康積極參與社區活動，用實際行動踐行社會責任，為全球健康事業貢獻力量，推動社會的可持續發展。

2025年8月12日，公司開展以「為守護續航，為平安加力」為主題的慰問活動，為堅守在一線的余杭公安民警送去充電寶、清涼飲品等物資。2025年10月18日「世界更年期關懷日」，公司聯合京東健康與北京緣夢公益基金會共同發起「女性健康關愛行動」，聚焦北京市東城區50名女性環衞工人，提供專業更年期用藥支持與關愛服務。此外，公司旗下寶利化（南京）製藥有限公司攜手南京市公安局經濟技術開發區分局共同舉辦「警心同行，健康賦能」心理健康科普行活動，特邀南京腦科醫院、江蘇省人民醫院心理專家為一線公安民警開展專業講座與團體輔導。

這些公益行動充分體現了智雲健康將商業價值與社會價值深度融合的責任擔當。

圖表三：公司積極履行社會責任

從左至右分別為：開展以「為守護續航，為平安加力」為主題慰問活動，攜手京東健康啟動「女性健康關愛行動」，攜手南京經開區分局聯合舉辦心理健康科普行活動

數據來源：公司ESG報告，格隆匯整理

小結

從主動剝離低效業務、聚焦AI+P2M戰略，到實現經營現金流轉正、毛利率大幅躍升、盈利拐點漸行漸近，智雲健康的戰略轉型，本質上是一次「做減法、強核心」的價值重構。公司徹底擺脫了「重規模、輕盈利」的行業陷阱，正輕裝上陣走上高質量發展的正軌。

這座「金格獎」獎盃背后，是一家大健康企業從規模擴張到質量驅動的堅定轉身。在醫療數字化從技術試點邁向商業化落地的關鍵窗口期，智雲健康不僅致力於鞏固其在慢病管理領域的領先地位，更着眼於以科技重構醫療價值、以生態賦能產業未來。新程已啟，智雲健康的價值故事，正在更廣闊的產業圖景中展開新章。