機構：核心城市土拍熱度不減，房地產調整有望進入尾聲

7月1日，華源證券發佈了一篇房地產行業的研究報告，報告指出，核心城市土拍熱度不減，優質房企積極補貨。

6.20-6.26，42個重點城市新房合計成交234萬平米，環比上升23.8%。6月截至本周（6.01-6.26），42個重點城市新房合計成交739萬平米，環比上升8.5%，同比下降13.0%，年初至今累計成交同比下降20.4%。二手房：本周（6.20-6.26），21個重點城市二手房合計成交220萬平米，環比上升8.9%。6月截至本周（6.01-6.26），21個重點城市二手房合計成交843萬平米，環比上升3.3%，同比上升12.9%，年初至今累計成交同比上升2.7%。

行業新聞：市場方面，端午小長假期間，貝殼深圳合作門店二手房簽約量同比增長28%，創近六年同期新高，剛需與改善需求集中釋放。因城施策方面，湖南城市更新資源發佈會集中推出133個重點更新片區、2478個近期實施項目，總投資達2215億元。公積金方面，武漢擬優化提取政策，取消首套自住房純商貸12個月提取限制，調整為還款6個月后每月可提取。土地市場方面，招商蛇口以10.22億元競得北京通州九棵樹地塊，溢價率20.95%；深圳寶安中心區地塊由保利發展以105.10億元競得，溢價率99.05%；杭州未來科技城、永久河單元地塊分別由建發、招商蛇口競得，溢價率分別為23.04%、79.03%。

公司公告：人事變動方面，城建發展公告稱，許祿德不再擔任公司董事會祕書職務，但仍繼續擔任公司董事、副總經理；截至公告披露日，許祿德未持有公司股份，且不存在應當履行而未履行的承諾事項，預計對公司正常經營及治理運行影響有限。

投資分析意見：我們認為，2026年，三大趨勢值得期待：

1）房地產調整有望進入尾聲：覆盤全球主要經濟體房地產危機，平均跌幅35%，平均調整時間6年，當前我國實際房價調整的長度與深度均已相對充分。

2）「好房子」結構性機會：我國房地產市場進入結構分化階段，中央層面高頻提及建設好房子，在政策導向和供需結構變化的契機之下，高品質住宅或將迎來發展浪潮。

3）香港樓市復甦延續：多重利好因素的共同推動下，香港私人住宅市場情緒已逐步修復，我們認為港資發展商有望迎來新一輪價值重估。我們維持房地產「看好」評級，建議關注：

1）港資發展商：新鴻基地產、恆基地產、信和置業、嘉里建設；

2）地產開發：華潤置地、招商蛇口、建發國際集團、綠城中國、中國金茂；

3）二手房中介：貝殼；

4）物管企業：招商積余、華潤萬象生活。

風險提示：房地產量價超預期下行、房地產融資資金趨緊、房地產政策不及預期。