光纖業務表現強勁與用户流失擔憂並存 AT&T是否仍被低估

美國電話電報公司（AT&T，紐交所股票代碼：T）近期股價走弱，市場圍繞其股價是否被低估、是否已提前計入未來增長挑戰展開討論。

核心股價與業績相關數據：
1. 過去三年股東總回報率51.0%，近1年總回報率-21.32%，單日下跌3.96%，過去一個月累計下跌12.02%
2. 2025年第四季度光纖業務淨增用户28.3萬戶，空中互聯網業務淨增用户22.1萬戶，光纖業務收入同比增長13.6%，融合業務滲透率達42%，2025年先進連接服務佔公司合併營收的90%
3. 2025年第四季度后付費手機用户流失率0.98%，當期資本開支總額68億美元，與上年同期持平
4. 當前股價21.82美元，測算每股公允價值為29.41美元，潛在低估幅度達26%；6項與常規市場基準對比的估值測試中，有5項顯示其估值處於被低估區間

公司核心支撐邏輯：光纖與融合連接業務佈局推動穩定現金流生成，資本配置策略與資產負債表去槓桿舉措可支撐股息派發與股票回購，淘汰老舊基礎設施可實現結構性成本縮減。

當前面臨的主要逆風因素：客户流失壓力、資費調整相關爭議、光纖與5G建設帶來的成本攀升短期限制自由現金流規模；近期被剔除出羅素Top 50指數，引發機構投資者重新評估持倉，放大短期股價波動。

后續市場關注點：市場競爭態勢下客户流失率變化、資本開支對股息及股票回購現金流的擠佔情況，公司光纖與5G戰略投資的長期落地進展。

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責任編輯：小浪快報