復星系又一IPO，成都疫苗龍頭「復星安特金」首次遞表港交所

2026年6月26日，來自四川成都的復星安特金首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、復星國際資本。

公司是中國預防性疫苗行業的全產業鏈企業，2025年收入人民幣5.26億元（同比上漲546.54%），淨利潤-0.71億元，毛利率69.74%。

LiveReport獲悉，復星安特金（成都）生物製藥股份有限公司Fosun Adgenvax (Chengdu) Biopharmaceutical Co., Ltd.（簡稱「復星安特金」）遞表港交所。

作為復星醫藥集團的成員企業，復星安特金生物是一家擁有疫苗研發、生產、商業化全產業鏈能力的疫苗企業，始終秉持「守護全球家庭健康」的使命，致力於成為創新型疫苗企業。公司深耕中國預防性疫苗行業二十余年，核心產品主要用於狂犬病暴露后預防、流感季節性預防、肺炎球菌及腦膜炎球菌疾病預防，覆蓋全年齡段人群。

公司的疫苗管線包括：

• 商業化產品：人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、凍干人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、三價流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗。

• 臨牀后期管線：13價肺炎球菌結合疫苗（PCV13，III期臨牀）、凍干人用狂犬病候選疫苗（人二倍體細胞，III期臨牀）。

• 臨牀早期管線：24價肺炎球菌結合疫苗（PCV24，I期臨牀）、23價肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23，臨牀批件）。

• 臨牀前管線：四價流腦結合疫苗（MCV4）、B群流腦疫苗（MenB）、帶狀皰疹減毒活疫苗、水痘減毒活疫苗等。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

• 收入分別約為人民幣3.25億、0.81億、5.26億，2025年同比+546.54%；

• 毛利分別約為人民幣2.17億、0.14億、3.66億，2025年同比+2602.57%；

• 淨利分別約為人民幣-0.36億、-1.74億、-0.71億，2025年虧損同比縮小59.10%；

• 毛利率分別約為66.81%、16.68%、69.74%；

• 淨利率分別約為-11.06%、-214.35%、-13.56%。

2024年主因產品結構轉型及存貨減值撥備毛利率驟降至16.7%。2025年主因研發開支及銷售開支淨利率持續為負，隨着營收規模效應顯現，虧損顯著收窄。

截至2025年底，公司年度經營現金流約-2.59億元，賬上現金約1.10億元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國人用疫苗市場（不含新冠疫苗）從2020年人民幣的744億元增至2025年的人民幣867億元，複合年增長率為3.1%。未來預計該市場將於2030年達到人民幣1,877億元，複合年增長率為16.7%，並於2035年達到人民幣3,962億元，複合年增長率為16.1%。

於2025年，中國流感疫苗市場集中在少數幾家知名國內生產商。集團排名第六，市場份額為5.1%，在三價和四價流感疫苗供應方面的地位日益增長。

可比公司

同行業IPO可比公司：百克生物(688276.SH)、歐林生物(688319.SZ)、康華生物(300841.SZ)、艾美疫苗(6660.HK)。

董事高管

董事會由八名董事組成，包括兩名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執

行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中，郭廣昌先生、FIHL、FHL、復星國際、復星高科技、復星醫藥及復星醫藥產業發展構成一組控股股東，合共控制68.47%投票權。

• 復星醫藥產業發展：68.47%

• 股份激勵平臺：4.27%

• 創辦股東：15.39%

• 其他上市前投資者：11.87%

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2026年6月的股份認購中，公司的投后估值約為79億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，復星安特金中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現優良；公司律師共計2家，綜合項目數據表現不錯。整體而言中介團隊歷史數據表現較好。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）

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