嗶哩嗶哩首次實現盈利 股價仍下跌5% 手遊業務震動引發市場情緒重估

嗶哩嗶哩首次實現盈利，財報發佈后港股收盤跌4.7%，美股盤前跌5.4%，核心原因是市場將疲軟的手遊業務數據作為敍事主導，蓋過整體業績改善表現。

本次財報核心數據：

• 淨利潤2.02億元，上年同期為淨虧損1070萬元；調整后淨利潤5.854億元
• 日均活躍用户數1.152億，用户日均使用時長119分鍾
• 廣告業務同比增長30%，毛利率37.1%
• 手遊收入同比下滑12%至15億元，增值服務收入同比增長4%至29億元
• AI工具帶動日均活躍內容創作者同比增6%，投稿量同比增19%，月均用户互動量超170億次，粉絲量超1000的創作者同比增超30%，創作者人均收入同比提升24%
• 公司持有現金242億元，此前第一季度斥資6030萬美元回購250萬股

市場邏輯：嗶哩嗶哩雖實現盈利、核心社區生態與商業化向好，但投資者不再接受業績緩慢改善，要求薄弱環節企穩，本次業績未達市場對更強增長的預期，因此先拋售存在下行風險的標的。管理層將遊戲收入下滑歸因於高基數產品進入成熟期，未改變即時市場反應。

后續估值修復需滿足：廣告業務持續驗證增長可持續性，遊戲業務不再成為市場疑慮核心。

后續關注要點：

• 催化因素：廣告連續兩季度強勁增長且動力來自產品與效率優化；新遊儲備落地為實際需求；現金可支撐業務企穩同時投入AI領域；推出更貼合訴求的資本管理方案
• 風險信號：廣告增長動能消退；新游上線節奏或轉化不及預期；現金使用效率低下、資本回報縮水；創作者增長態勢停滯

譯文內容由第三方軟件翻譯。

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責任編輯：小浪快報