汽車地帶仍具買入價值 但4%的國內同店增長是關鍵底線

AutoZone當前市值640億美元，作為防禦型零售企業，市場對其運營失誤的容忍度已明顯下降。最新季度核心業績表現爲：淨銷售額48億美元，同比增長8.4%；國內同店銷售額增速4.1%；商用銷售額14億美元，同比增長10.4%，94%的國內門店已開展商用業務；運營費用佔銷售額比重33.1%，低於上年同期的33.3%；故障維修與日常養護類產品佔總銷售額的85%。但當期毛利潤佔銷售額比重為52.2%，同比下滑57個基點，其中77個基點的降幅來自非現金后進先出法（LIFO）的會計覈算影響。

商用業務是其核心優勢，該板塊客户復購率高、偏好採購高附加值零部件，可降低業務波動受DIY客流變化的影響，當前公司產品結構、成本管控均保持穩定。

市場核心關注點為2026年9月22日發佈的下一份財報，核心觀察指標包括：國內同店銷售額增速能否維持在4.1%附近、剔除LIFO影響后的毛利率是否企穩、運營費用佔比能否維持在33.1%附近。

• 若上述指標均符合預期，疊加商用業務增長動能持續領先整體門店表現，該股具備估值修復空間，看漲邏輯將得到支撐
• 若毛利率再度下滑，同時伴隨商用業務增速放緩或運營槓桿效應減弱，市場將難以容忍，觀望為更合理選擇

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責任編輯：小浪快報