Copart拋售行情與其自由現金流對比 估值重置或與數據不符

核心事件：二手車拍賣運營商Copart（CPT）近一年股價累計下跌37%，當前交易價接近30美元，距52周低點29.41美元不遠，過去四個月累計跌幅超20%，但公司核心經營指標保持穩健，AInvest給予其「買入」評級，基本面評分9.65分（滿分10分）。

關鍵數據：

• 過去12個月自由現金流13.4億美元，同比增長13.4%，自由現金流利潤率28.9%；持有現金33.5億美元，總債務8.58億美元，淨債務幾乎為零
• 營業利潤率36.6%，投入資本回報率15.2%，過去四個財報季度每股收益均超市場預期，其中2025年第四季度超預期13.5%，2026年第一季度EPS0.41美元（預期0.39美元），2025年第二季度超預期7.6%
• 當前估值為過去12個月盈利的18倍，EV/EBITDA約12.5倍，動態市盈率約18倍，對應過去12個月EPS1.64美元
• 當前股價隱含18%上行空間，若估值修復至20倍PE對應股價約33美元，修復至22倍PE對應股價約36美元
• 當前公司同比營收增速放緩至約1%

市場邏輯：市場當前定價錨點為其營收增速下滑，疊加2024年3月CEO更替后存在未經證實的更多高管變動傳聞，對其進行估值打壓，但公司此前「收費橋」型運營商的核心屬性未被破壞，現金轉化能力未隨營收增速走弱，當前估值已充分計入營收放緩預期，股價下跌與穩健基本面形成預期差。

后續關注點：

• 盈利能否持續達到或超出市場一致預期的1.54美元動態EPS
• 年度自由現金流能否維持在12億美元以上，保持淨現金的資產負債表結構
• 營收增速能否企穩
• 需警惕的風險點：營收放緩侵蝕36.6%的核心營業利潤率、連續多季度盈利不及預期、管理層變動引發運營混亂導致業務下滑，上述情況將推翻當前投資邏輯

譯文內容由第三方軟件翻譯。

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責任編輯：小浪快報