恆生科技強勢反攻！多家機構稱港股有望迎來利好催化，互聯網巨頭具備投資性價比

6月29日港股市場情緒回暖，前期回調許久的港股創新葯、恆生科技兩大成長指數均強勢反彈。

港股創新葯指數單日大漲7%，凱萊英、樂普生物等權重股漲超10%；恆生科技指數上漲3.23%，百度、美團、中芯國際等權重股漲超5%。

消息面的短期催化因素帶動強勢反彈，但業內人士指出，兩大指數具備中長期投資機會。

對於港股創新葯指數來説，隨着藥企盈利改善、創新葯海內外商業化兑現等持續推進，板塊具備中長期估值修復潛力。

對於恆生科技指數來説，由於長期下跌后處於估值低位，未來在加息擔憂緩解、AI行情外溢等因素催化下，中長期也有望迎來估值修復。此外，港股互聯網巨頭目前也具備較高投資性價比，未來這些股票若持續反彈，也有望對恆生科技指數帶來支撐。

港股創新葯指數大漲7%

6月29日，港股市場情緒顯著回暖，港股創新葯板塊迎來強勢爆發，港股創新葯指數單日大漲7%。成分股中，凱萊英、樂普生物等公司漲超10%，恆瑞醫藥大漲9.82%，昭衍新葯、康希諾生物、藥明生物等漲超6%。

消息面上，國家醫保局當日公佈通過初步形式審查的2026年基本醫保藥品目錄和商保創新葯目錄名單。整體來看，今年申報品種呈現出形式審查通過率大幅提升的特徵。除預申報品種外，初步形式審查總體通過率92%，比去年提高8個百分點。

除消息面的催化外，港股創新葯板塊也正在迎來多箇中長期利好因素。

港股通創新葯ETF南方（159297）基金經理葉震南認為，前期市場過度釋放悲觀情緒，當前理性迴歸，股價有望重回增長通道。

從利潤創造情況來看，葉震南分析指出，2026年Q1，醫藥行業全板塊營業收入及扣非歸母淨利潤分別同比增長2.16%和2.69%，呈現改善趨勢；化學制劑板塊受益於創新葯放量及BD收入確認，利潤端顯著提速。此外，創新葯迎來盈利兑現期，國內商業化與海外授權雙輪驅動業績增長，26Q1對外授權總額超600億美元，ADC、雙抗等前沿賽道交易持續火熱。

從支付端來看，葉震南指出，醫保談判成功率創88%新高，創新葯准入周期大幅縮短；首版商保創新葯目錄同步執行，初步構建起多層次支付體系。第十一批集採規則引入"錨點價"、優化復活機制，1-8批集採接續轉向"詢價"模式，標誌着集採進入"質價平衡"新階段。

葉震南強調，中國創新葯正在全面、深度參與到全球創新葯新一輪技術周期中，BD管線或平臺合作進入常態化，將反映在公司報表端淨利潤的增長，帶動港股創新葯回到符合基本面趨勢的向好態勢中。

恆生科技指數強勢反彈

6月29日，恆生科技指數也迎來強勢反彈，盤中一度漲超4%，收盤上漲3.23%。

恆生科技指數的多隻權重股也集體走高。其中，網易、京東健康當日漲超6%，攜程集團、百度集團、嗶哩嗶哩、美團漲超5%。多隻半導體產業鏈股票也大幅上漲，華虹宏力、中芯國際的當日漲幅分別高達7.76%和6.00%。

消息面上，百度旗下人工智能(AI)芯片子公司崑崙芯計劃在香港上市的消息在市場流傳，但該消息尚未獲得百度方面證實。

業內人士分析指出，消息層面的動向僅起到短期情緒催化的作用，本輪反彈的核心原因是恆生科技指數此前經歷長時間持續調整，前期跌幅較大，整體估值也回落至歷史低位。

具體來看，去年四季度，恆生科技指數的單季度跌幅達14.69%；今年一季度，恆生科技指數的單季度跌幅為15.70%；但在今年二季度，該指數的跌幅有所收窄，截至6月29日，該指數在今年二季度的跌幅為5.52%。

分析恆生科技指數此前下跌時間較長的原因時，恆生科技ETF南方基金經理張其思表示，此前恆生科技跌跌不休、低位震盪，並非中國科技產業趨勢逆轉，而是多重外部與結構性因素疊加。

第一個因素是，外部流動性收緊，美聯儲維持高利率、點陣圖上修、年內降息預期落空，港幣聯繫匯率制下高貼現率直接壓制高久期成長股；

第二個因素是，外溢衝擊，韓國"未實現收益徵稅"提案引發北亞存儲擁擠多頭去槓桿、外溢全球科技；

第三個因素是內部擾動，6月指數季檢成分調整帶來被動調倉與權重切換；

第四個因素是結構與盈利，港股科技以互聯網、汽車等應用類權重為主、硬科技權重偏低，疊加年初以來成分盈利預期下修，形成"估值＋業績"雙重壓制；

第五個因素是，美元走強、季末資金再平衡與南向資金的階段性流出，共同放大了波動。

恆科指數有望迎來利好催化，互聯網巨頭具備投資性價比

中長期來看，恆生科技指數的走勢正面臨一定利好因素催化，未來有可能走出震盪反彈之路。

張其思認為，恆生科技指數跌幅與位置已較為充分。恆生科技指數已回落至2024年底附近的位置，PE-TTM約21.7倍，估值安全邊際趨於充分。

他強調，當前恆生科技處於估值底＋情緒底區域，關注加息預期修正、權重股中報與AI行情外溢三大催化，中長期重估價值顯著，值得耐心持有。

此外，市場對美聯儲加息的擔憂，也對港股的科技成長資產構成一定壓制，未來這一因素若改善，恆生科技指數也有望迎來估值修復。

張其思指出，當前市場對鷹派路徑計價偏滿，雖有外資機構（如美銀）預期年內加息三次，但主流券商對加息的預期高度分化、核心分歧在通脹。當前油價已進入下行區間，布倫特跌破77美元、美伊地緣緩和、霍爾木茲通行恢復，通脹壓力邊際緩解。一旦過度的加息預期被修正回落，貼現率下行將直接利好港股流動性與高久期成長股估值。

具體到板塊來看，未來港股互聯網板塊若逐步迎來估值修復，也有望為恆生科技指數的反彈做出貢獻。

華夏基金認為，從產業面來看，國產大模型持續迭代、AI算力需求爆發，為互聯網板塊提供長期成長動力。當前，國內AI大模型進入加速迭代期，5月或有新模型發佈，技術突破不斷。

華夏基金同時指出，AI算力需求持續擴張，token調用量快速增長，雲計算、存儲、芯片等產業鏈環節持續受益。港股互聯網龍頭如阿里巴巴、百度、小米等，均深度佈局AI大模型、雲計算及智能硬件，直接享受AI產業紅利，業績增長預期持續強化。此外，從估值面來看，港股互聯網板塊估值仍具相對吸引力、性價比突出。

港股通互聯網ETF富國基金經理田希蒙認為，港股互聯網企業的吸引力有望伴隨估值分位數持續回落而提升。相對較低的估值水平，有望為后續情緒修復時帶來一定的空間。