BridgeBio BBIO：營收增長355% 市場卻面臨現金消耗缺口

BridgeBio（BBIO）當前EV/銷售額為26倍，企業價值153億美元，市值137.6億美元，當前股價70.24美元，過去52周股價波動區間為41.80-84.94美元。該公司憑藉成人軟骨發育不全治療藥物Attruby，實現355%的同比營收增長，毛利率達95%，但市場此前一直將其定價為獲批前夕的現金消耗型生物科技股。

相關核心關鍵數據如下：

• Attruby於2024年11月獲FDA批准，2025年第二季度（商業化啟動半年）總營收1.106億美元，其中美國市場銷售額7150萬美元，截至2026年2月20日累計獨立患者處方量達7804張
• 2026年2月公佈的兒科適應症III期臨牀結果顯示，受試兒童年生長速度較安慰劑組快2.10釐米，該適應症已獲FDA突破性療法認定、孤兒藥資格認定及快速通道資格認定
• 過去12個月自由現金流消耗4.52億美元，股東權益總額-22.7億美元，當前手握8.8億美元現金及等價物，總債務36.4億美元，淨債務頭寸15.3億美元，自由現金流消耗同比增速放緩11.27%

當前26倍EV/銷售額的估值反映市場預期Attruby成為年營收數十億美元的罕見病重磅藥物，但該估值未給商業化執行失誤、醫保報銷延迟、兒科審批進度慢於預期等意外情況預留緩衝空間。當前市場核心關注點為該公司營收增速能否匹配高估值。

后續估值走向關鍵觸發點：若FDA提前批准兒科適應症、Attruby單季營收增速突破355%，估值合理性將顯著提升；若兒科審批延迟、商業化滲透率停滯、現金消耗提速觸發股權稀釋，原有增長邏輯將被打破，負股東權益與15.3億美元淨債務將成為潛在負擔。

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責任編輯：小浪快報