建業胡葆森，藏不住變現計劃

文/樂居財經 曾樹佳

久駐香港的胡葆森，半年內三度套現中原建業（HK09982）。

6月22日，胡葆森透過旗下公司Joy Bright，將中原建業超6億股股份，賣給了王瑞、劉根鈺兩位神祕自然人。

加上今年1月和4月的兩次減持，他在這個平臺上，總計套現了1.21億港元。

從年初的實控人，到如今連主要股東都算不上，胡葆森在中原建業的撤退速度，確實較快。

但這可能是他債務現實下，祭出的應對之策。

半年三次賣股

此次出售的兩筆中原建業股份中，4.14億股股份賣給了王瑞，價格為3312.57萬元；1.89億股股份賣給了劉根鈺，價格為1515.32萬港元。

通過交易，胡葆森套現了4,827.89萬港元。

Joy Bright原本持有中原建業7.78億股，現在只剩1.75億股了，持股比例為4.52%，少於王瑞的10.71%、劉根鈺的4.9%。

中原建業只在公告里聲稱，買賣股份將不會對公司的營運，造成任何重大不利影響。但它並沒有提及，胡葆森這次套現的資金用途是什麼。

上市公司或許已對老闆的減持，習以為常。在此之前，胡葆森已有過多次類似的操作。

中原建業於2021年上市，起初，胡葆森通過全資公司間接持有其62.73%股份，此后幾年，他對中原建業的持股比例，在減持和稀釋中有所下降。

不過，最大力度的拋售事項，是在今年發生的。

1月，胡葆森將中原建業3.87億股股份（約佔總股本的10%），賣給了King Link，售價爲3981.59萬港元。

King Link的中文名為「金陵國際投資有限公司」，由獨立第三方黃永恆全資持有。黃永恆背后的華軟資本，經營範疇包括TMT、AI等領域的私募股權投資。

4月，胡葆森故技重施，再次將中原建業5.79億股股份（約佔總股本的15%）出售給了King Link，代價為3305.11萬港元。

沒想到僅隔兩個月，胡葆森又行動了起來。

三次交易的每股售價，從起初的0.103港元到后來的0.057港元、0.08港元，有所折價。不過，僅在今年上半年，他就通過中原建業，套現了1.21億港元。

幾番操作之后，他在短時間內，不僅失去了中原建業的控制權，連「主要股東」的身份也丟棄了。

中原建業一度被看作是建業集團走出河南、實現全國化佈局的「輕資產」先鋒。

在胡葆森的計劃中，他希望將中原建業打造成建業系繼地產、新生活、築友智造之后的第四個重要上市平臺。

即使在公司處於逆境的時候，他也不忘為其站臺。

2025年4月，在中原建業的一次集中籤約儀式上，久未露面的胡葆森親自出席。當時中原建業股票已停牌一年多，業績也有所下滑。他的出席，被市場解讀為一種重要的力挺信號。

但就是這樣的一個平臺，胡葆森卻在眼下，幾乎放棄了其主導權。

此前，經過長逾20個月的停牌，中原建業於2025年12月22日復牌，但如今其市值僅為3.94億港元，相比於上市之初超60億港元的市值高點，相去甚遠。

留在境外

除了中原建業，胡葆森在其他上市平臺，也有套現的舉動。

4月29日，也就是在減持中原建業的同一天，建業新生活 (09982.HK) 宣佈，他以3,305萬港元的價格出售了15%的股權，交出了控股股東的地位。

行業寒冬與債務危機疊加之下，密集套現的胡葆森的行蹤，成爲了建業的觀察風向。

這位建業創始人，自2025年下半年起就長期滯留香港，對外的説法是處理境外美元債重組及跨境債務談判。

就連他往年從未缺席的集團年度管理會，今年也改為視頻連線。

曾經，胡葆森踐行"省域化"與"深耕中原"戰略，將業務下沉到河南的大部分縣市，積累了深厚的信譽。

如今，創始人長期不歸，無法給員工和債權人吃下定心丸。

2020年起，建業集團通過中原信託，陸續發行了18期信託產品，融資規模高達約13億元。但后來，這項產品卻以司法方式收場。

2025年9月，法院一審判決，建業控股有限公司、胡葆森、建業住宅集團等主體，向中原信託支付本息加違約金合計11.5億元。

胡葆森被直接點名，負有個人連帶清償責任。

進入2026年，該案件進入強制執行程序。外界猜測，這可能是加快他減持上市平臺股份的重要因素。

造成這一切的主要原因，是因為地產板塊仍然承壓。

2025年，建業地產（HK00832）實現營業收入118.17億元，同比下降26.5%；全年錄得歸母淨利潤虧損30.45億元，虧損額較上年同期的33.08億元有所收窄。

同期，該公司現金及等價物等合計僅約8.53億元，而淨借貸總額高達約223.95億元，仍面臨較大的流動性壓力。

建業地產自2023年6月因未能支付7.75%優先票據利息，正式觸發美元債違約。截至2026年初，其境外違約債務規模約400億元。

去年8月，它向債權人提交了框架重整計劃及更新后的現金流模型。此后，公司表示正在制定初步重組方案。

境內債方面，建業地產持續與現有貸款人就更新或延長借款進行磋商。