精選國際酒店第一季度財報后：買入清晰增長故事還是賣出指引缺口

精選國際（Choice，代碼CHH）一季度調整后每股收益1.07美元，低於市場預期的1.34美元，綜合其業務基本面表現，當前投資評級為持有，傾向逢低吸納，不建議賣出。

核心業績數據：

• 一季度總營收3.406億美元，創歷史新高，調整后息税折舊攤銷前利潤1.257億美元
• 美國市場總新增客房數近6000間，創五年新高，淨退網客房數同比大降52%，為2023年以來單季最低值
• 全球淨客房數同比增長1.7%，國際市場營收同比增長63%
• 美國市場授權費率同比提升11個基點至5.22%，旗下核心中端品牌樣板門店建設成本下降25%
• 一季度簽署的特許經營協議中60%的項目計劃當年開業，全球儲備項目中97%所屬品牌預期收益增值能力是現有投資組合的1.7倍

核心業務亮點：特許經營體系運轉穩健，項目儲備落地效率高，加盟商經營壓力緩解，特許經營模式驗證具備海外擴張潛力，整體實際運營基本面優於單季EPS表現。

后續核心風險點：

• 酒店市場需求超預期下滑，抵消加盟體系優化紅利
• 銷售、總務及行政費用確認時點波動疊加臨時税率調整，導致后續盈利數據不穩定
• 新門店開業恰逢需求走弱，削弱優質項目儲備的增長價值

后續關注點：新客房轉化效率、授權費率穩定性、項目儲備向高績效品牌傾斜的進度，以及宏觀酒店需求走向是否會在增長紅利兑現前走弱。

譯文內容由第三方軟件翻譯。

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責任編輯：小浪快報