Golub Capital BDC公允價值接近賬面價值 GBDC12%收益率是合理定價還是風險警示

GBDC此前的估值缺口已顯著收窄，不再處於深度折價狀態，當前市場核心分歧圍繞其12.10%的高股息率屬於投資回報空間還是風險溢價展開。

關鍵核心數據如下：

• GBDC當前股價12.59美元，股息率12.10%，最新每股淨資產14.35美元，與奧本海默給出的1倍賬面價值公允估值持平
• 該公司每股淨資產此前從14.84美元回落至14.35美元，89%的投資組合處於內部評級最高層級，不良非應計投資佔比僅為公允價值計量總投資組合的1.4%
• 當期投資收入率折年率為9.7%，環比下滑約30個基點，同期債務成本下行約20個基點至5.2%；最新季度每股派息0.33美元，與每股淨投資收益完全匹配

當前多空雙方觀點明確：謹慎派認為回落的淨資產會壓縮安全緩衝，12%的股息率對應高風險溢價；樂觀派認為單季度公允價值調整不代表大範圍信貸崩盤，資產質量穩健下該標的屬於可持續收益類資產。

后續需關注三大核心支撐是否落地，以推動其公允估值進一步上行：一是賬面價值保持穩定，減少公允價值減計；二是現有利差結構維持穩健；三是分紅支撐持續穩固。最終其高股息的屬性定性，將取決於后續資產質量與信貸利差的運行走向。

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責任編輯：小浪快報