富樂公司獲摩根大通上調評級 EBITDA預期向好但股價已提前消化該利好

摩根大通上調富樂（Fuller）評級，本次調整核心依據是其息税折舊攤銷前利潤表現優化，並非推出目標價上修的全新邏輯，屬於市場預期階段性兑現，不代表新一輪上漲行情開啟，截至2026年6月25日，該行設定的58美元目標價低於富樂當日60.56美元的股價。

相關核心運營數據如下：

• 2026年第二季度：3%提價+3%正向匯率推動調整后息税折舊攤銷前利潤增長9%，上半年該指標增幅為4%
• 2025年第四季度：淨營收同比下滑3.1%，調整后息税折舊攤銷前利潤同比增長15%，調整后毛利率32.5%、同比提升290個基點
• 2025財年：調整后息税折舊攤銷前利潤率17.9%、同比提升130個基點，同期營收同比下滑2.7%
• 2026年第一季度：銷售額7.7084億美元，淨收入2105萬美元，同步啟動全球範圍至少10%的提價
• 富樂預計2026財年下半年業務量將下滑4%-6%，該行提示該跌幅存在超預期下行風險，當前公司資產負債率超3倍

本次評級獲市場關注，疊加科技板塊回調資金佈局工業領域的行情，核心支撐來自富樂將提價、匯率利好轉化為利潤的超預期能力，驗證了其在需求疲軟環境下的利潤率擴張能力。但目前相關盈利趨勢的長期可持續性尚未得到確認，公司戰略方向清晰度下降，存在AMS交易落地不明等不確定性，尚不足以支撐該股行情啟動。

后續市場需重點關注三類核心催化信號：AMS交易進程明確指引、定價能力持續向利潤轉化的驗證證據、達到4%的自由現金流收益率（驗證槓桿水平可持續性）；同時需警惕三大風險：業務量下滑速度快於提價對衝效應、戰略討論長期懸而未決、利潤率提升僅為短期現象。

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責任編輯：小浪快報