H.B. Fuller獲摩根大通上調評級前股價已下跌8% EBITDA樂觀預期與收購擔憂形成博弈

富樂發佈2026年第二季度業績，同時披露7.15億英鎊的Advanced Medical Solutions（AMS）收購計劃，市場多空分歧顯現。

關鍵數據如下：

• 二季度調整后每股收益1.41美元，總營收約9.503億美元，超出業績指引區間中點
• 二季度盤后股價下跌8.2%，報59.31美元
• 二季度3%價格漲幅與3%正向匯率效應推動調整后EBITDA增長9%，上半年EBITDA同比上升4%
• 2023年以來公司完成13筆收購，當前淨債務與EBITDA比值為3.1倍
• AMS收購完成后預計年新增營收約3億美元，2031年有望實現約5500萬美元常態化協同效應
• 摩根大通將富樂評級上調至「超配」，目標價從58美元上調至67美元，將其2026財年EBITDA預期值從6.46億美元上調至6.6億美元

市場分歧核心：看多邏輯認為AMS收購可推動富樂切入需求穩定、利潤率更高的醫療膠黏劑賽道，依託此前降槓桿的運營執行力可平衡併購擴張與資產負債表健康；看空邏輯認為該收購將把公司槓桿率推升至4.0倍以上，違背此前將槓桿率下調至2.5倍-3.0倍區間的承諾，維權股東Ancora稱該交易為價值損毀行為，計劃明年發起委託投票權爭奪戰。

后續核心關注點為2026年9月23日發佈的財報，需驗證富樂銷量疲軟程度是否低於預期、核心EBITDA能否穩定增長、AMS收購推進是否順利；若出現銷量進一步下滑、槓桿率管控難度超預期、AMS收購現金流支撐能力不足等情況，將動搖當前看多邏輯。

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責任編輯：小浪快報