泡泡瑪特王牌IP降温：LABUBU新品常規款破發跳水 隱藏款溢價縮水至5倍

《科創板日報》6月26日訊（記者 徐賜豪），泡泡瑪特旗下王牌頭部IP LABUBU「復古理發店」系列盲盒昨晚（25日）正式開啟線上發售。作為曾經的潮玩頂流，LABUBU系列向來以發售即秒空、二級市場大幅溢價的強勢行情著稱，然而本次新品卻一改往日盛況，多款常規款式上市后迅速跌破官方發行價，出現罕見的破發現象。

據瞭解，本次「復古理發店」系列盲盒規格與定價延續了今年3月熱度頗高的三麗鷗聯名系列標準，單盒售價159元，整套整盒定價954元，全套包含7款角色，由6款常規款與1款隱藏款構成。

從發售情況來看，新品首發階段雖短暫售罄，但品牌隨即開啟補貨通道，徹底終結了以往LABUBU新品「一票難求」的搶購局面。消費者無需卡點蹲守、排隊搶購，發售后續可隨時直接下單，入手門檻大幅降低。

資深潮玩愛好者小胡對此感觸頗深，他表示本次新品發售體驗與一年前截然不同。此前LABUBU 3.0系列發售時，即便消費者精準掐點搶購也常常一無所獲，二級市場所有款式均存在不同程度溢價，隱藏款價格更是被炒至離譜高位。而本次「復古理發店」系列不僅購買渠道寬松，大量拆盒常規款以低於原價的價格流通，市場熱度落差極為明顯。

二級市場價格數據直觀印證了頂流IP的行情分化。根據《科創板日報》記者得物App查詢的價格曲線，截至6月26日8時，該系列唯一隱藏款「迷霧白噪音」仍保持較高溢價，市場成交價從159元的原價攀升至879元，漲幅超5倍，是全系列商業價值最高的單品。但縱向對比來看，該溢價水平已大幅縮水，遠不及此前「前方高能」系列隱藏款近25倍的溢價空間。

值得注意的是，多款常規款迎來價格跳水、甚至破發。記者在得物、閒魚等二手平臺看到「雨過天晴」「淺藍序曲」等熱門款式在發售半小時內，成交價便跌至百元以內，最大降幅超30%，打破了LABUBU常規款長期保值的市場固有認知。

作為泡泡瑪特的營收支柱，LABUBU所屬的THE MONSTERS系列是品牌絕對的業績基本盤。數據顯示，2025年THE MONSTERS系列營收高達141.6億元，佔泡泡瑪特總營收的38.2%，單一IP撐起近四成業績。

針對投資者關心的LABUBU 今年流量的回落。泡泡瑪特首席運營官司德在最新的業績會上表示，去年有大量新用户因為 LABUBU 進店，他們可能並不瞭解潮流玩具文化，也不熟悉其他 IP。同時，我們大量海外員工也是去年才加入公司，他們對公司的理解可能僅侷限於熱門 IP，甚至不如普通用户。

「在文化、用户、員工都沒有足夠沉澱的時候，我們迎來了銷售爆發。因此在爆發期結束后，由於積累不足，流量回落和銷售回撤也相對明顯。這是我們當前海外生意麪臨的核心挑戰。」司德在上述業績會上説道，IP熱度周期性波動是全球通用的商業規律，即便米老鼠、皮卡丘等頂級長青IP，也無法常年維持巔峰討論度，相較於短期熱度，龐大的粉絲基數和持續迭代的商業價值纔是IP長效發展的關鍵。

爲了突破增長瓶頸，泡泡瑪特近年持續試水多元化業務。影視領域，泡泡瑪特與索尼影業合作開發真人動畫電影，挖掘IP影視化價值；線下消費領域，落地全新賽道，在阿那亞開設首家甜品直營店日前正式營業；遊戲領域也曾積極佈局，不過跨界嘗試遇挫。6月12日，泡泡瑪特自研手遊《夢想家園》發佈停運公告，宣佈因運營規劃調整，遊戲將於2026年8月12日正式停服，相關官網及社區同步關閉，宣告本次遊戲跨界試水失敗。